B站、爱奇艺上市首日相继破发美股冷对亏损IPO

同为视频网站的弹幕网站哔哩哔哩(NASDAQ:BILI)和爱奇艺(NASDAQ:IQ)仅隔一天相继登陆纳斯达克市场，而这两只新入场的股票双双在上市首日“破发”。

一位业内人士对记者表示，美国大盘自3月中旬起一直走低，而纳斯达克指数在3月13日后便呈下滑趋势。在美国大盘跌宕起伏较大的情况下入场，首日破发并不意外。

爱奇艺创始人龚宇在3月29日晚间接受记者采访时称，“股价的问题是纯技术性的问题，对爱奇艺来讲，我们更想做出长线的自己的价值。”

爱奇艺百亿美元估值符合预期

爱奇艺于美国时间3月29日敲响纳斯达克市场的上市钟声。

爱奇艺股价以18.20美元开盘，以15.55美元报收，较发行价下跌13.61%。按收盘价计算，爱奇艺市值为109.5亿美元。尽管“出师不利”，但爱奇艺的市值仍符合了之前市场对于爱奇艺100亿美元的估值预期。承销商方面，高盛、瑞士信贷、美银美林为爱奇艺的联席主承销商，华兴资本、花旗集团和瑞银投资银行为其联席副承销商。

值得注意的是，目前爱奇艺第一大股东为持有爱奇艺69.6%股份的百度(NASDAQ:BAIDU)，在爱奇艺上市首日百度也结束了连续两日的跌势，收报223.19美元，上涨0.04%。

业绩方面，爱奇艺在2015年至2017年间总体营业收入为人民币53.186亿元、112.374亿元以及173.784亿元(约合26.71亿美元)，营业收入呈迅猛增长趋势。和营业收入一样，爱奇艺的净亏损额也呈逐年大涨态势，由2015年的亏损人民币25.75亿元升至2017年的亏损人民币37.369亿元。爱奇艺2017年的营收同比增长54.6%，其中广告收入占爱奇艺总收入的46.9%、会员收入占37.6%，其他收入占15.5%。爱奇艺目前的收入结构主要由会员服务收入、在线广告收入、内容分发收入、其他收入四项组成。不难看出，在线广告收入与会员服务收入为最核心部分。

值得注意的是，根据最新版招股书披露，爱奇艺将首次公开招股最大募资额从15亿美元调整到27.3亿美元。爱奇艺拟募集资金中一半资金将用于扩展和加强内容，10%用于加强技术，剩下40%将用于运营资金及其他公司事务。此外，还包括相关产品、技术及服务的收购等。

哔哩哔哩“破发”连跌两日

和爱奇艺的股价走势相似，哔哩哔哩于美国时间3月28日正式在纳斯达克证券市场挂牌交易，开盘报每股9.80美元，较11.5美元的发行价下跌14.8%，随后不断回升，收盘下跌2.26%，报收于每股11.24美元。

而上市的第二天，哔哩哔哩连续下跌，收盘价为10.84美元每股，跌幅达3.56%。

此前，哔哩哔哩CEO陈睿在接受第一财经记者专访时称，“中国所有互联网公司都应该选择在中国上市，海外上市都是退而求其次的选择。只是各种各样的原因海外上市效率更高，而时间对互联网公司很重要。”

哔哩哔哩成立于2009年6月，哔哩哔哩的特色是悬浮于视频上方的实时评论功能，爱好者称其为“弹幕”， 根据招股书显示，2017年第四季度，哔哩哔哩活跃用户数量达到7176万，月均付费用户数达到106.6万，其中手游的月均付费用户为64.46万。该两项数据环比均出现下降，而下降的原因为暑假导致2017年三季度月活跃用户规模基数较高，四季度活跃用户下降属于季节性因素。

担任本次哔哩哔哩IPO主承销商为摩根史丹利、美银美林和摩根大通。

值得注意的是，哔哩哔哩IPO发行4200万股美国存托凭证，最高募集资金4.83亿美元。陈睿此前表示，哔哩哔哩这笔资金将用于基础设施建设以及用于内容者的创作生态，哔哩哔哩的主要内容需要公司投入资源。另外，资金还将用于招聘新员工，包括人工智能方面以及内容策划和运营人才等。

而在上市前，哔哩哔哩已完成5轮融资，招股书显示，哔哩哔哩创始人陈睿持股比例达21.5%，IDG、腾讯等均是哔哩哔哩的主要股东。

业绩方面，哔哩哔哩也难以摆脱视频网站“亏损”的魔咒，公司在2015年至2017年的营收分别为人民币1.31亿元、5.23亿元、24.68亿元，净亏损则分别达到人民币3.73亿元、9.11亿元、1.84亿元。营收方面逐年上升，而净亏损则在2017年大幅缩减。记者注意到，相比广告和直播的营收，手游的营收占比更多且逐年递增。

哔哩哔哩手游营收的比例由2015年的65.7%上升至2017年的83.4%。该公司在招股书中披露，未来将发挥其游戏分发平台的功能。此前哔哩哔哩获得了Fate/Grand Order以及Azur Lane两款日本游戏的国服独家代理权，除了这两款游戏外，《恋与制作人》、《神无月》、《绝地求生：刺激战场》等热门手游也可以在哔哩哔哩下载。其中，哔哩哔哩代理的日本游戏《Fate/Grand Order》的收入，占游戏总收入的72%。