科创板红利全面爆发 A股成全球VC/PE最佳退出路径

　　科创板元年，人民币私募股权基金迎来科创板红利。

　　得益于科创板开闸，沪深两市IPO数量同比上涨超5成。截止2019年12月29日，全球资本市场共有360家中资企业完成IPO，其中A股市场（含科创板）IPO数量193家，占比54%。

　　值得注意的是，这193家A股上市公司中，共有67家科创板企业，占比34.7%，累计募集超800亿元，占A股市场总募集规模的33%左右，而背后的创投机构（VC/PE）的渗透率高达91%。

　　深创投成为本年度最大赢家

　　根据投中数据显示，2019年VC/PE机构IPO战绩排行榜中，深圳市创新投资集团有限公司（简称：深创投）以15家IPO夺魁。而深创投的15家IPO项目中有8家登陆科创板。

　　深创投副总裁李守宇对记者表示，作为深圳市创新投资集团，科创板的开通不仅给创投企业带来很大的福音，还给创投机构又多了一个退出的渠道和方式。深创投已经有15家被投企业申报了科创板，现在有8家企业已经登陆了科创板，是创投机构里面数量最多的，这给创投机构带来很大的信心。

　　在IPO数量最多的前五家创投机构中，除了高瓴资本在科创板上颗粒无收之外，其他4家创投机构——深创投（15家IPO）、中金资本（14家IPO）、金石投资（12家IPO）、同创伟业（11家IPO）都在科创板上有所斩获。

　　A股是VC/PE最佳退出路径

　　分市场来看，2019年360家IPO项目中，科创板VC/PE的渗透率最高，高达91%；而在香港上市的中企背后的VC/PE的渗透率最低，仅27%。

　　据投中数据统计，在深圳证券交易所上市的284家上市企业中，VC/PE的渗透率约为78.9%；而在上海证券交易所上市（不含科创板）的240家上市企业中，VC/PE的渗透率为66.7%。

　　在纳斯达克和纽约交易所上市的上市公司中，VC/PE的渗透率均为48.6%。

　　从上市首日破发率来看，A股市场带来的正回报也远超美股和港股市场。上市首日，科创板的正回报率高达98.46%，平均涨幅93.97%。而美股和港股的首日破发率则分别为34.4%和38.5%，首日破发跌幅分别为16.4%和12.3%。

　　二级市场的相关人士普遍认为，VC/PE的高渗透率将会造成科创板的波动。从今年8月开始，已经有部分创投机构，例如深创投、启明创投、君联资本等都抛出了减持计划。尤其是近期国家集成电路产业投资基金股份有限公司（以下简称“国家大基金”）减持兆易创新(行情603986,诊股)、汇顶科技(行情603160,诊股)和国科微(行情300672,诊股)的计划，引起了芯片相关个股的大幅波动。

　　淳石资本联合创始人张仁全表示，创投机构管理的基金目前有“3+2”或是“5+2”年的期限要求。从2018年开始，国内的创投机构逐步进入“退出元年”，因此减持股份是在所难免的。国家大基金减持芯片相关股票，并不一定表示不看好相关行业的未来，可能仅仅是资金滚动的需要。