贸易战增加股市不确定性，适当调整仓位

好买说

 短期市场最大焦点为中美贸易战。在美国时间3月22日美国总统特朗普签署总统备忘录，将根据“301调查”对中国进口商品大规模征收关税、诉诸WTO争端机制、限制中国企业对美投资，涉及征税的中国商品规模达600亿美元。而第二天，中国商务部就发布声明，拟对自美进口部分产品加征关税。伴随着贸易战的爆发，短期风险偏好急剧下降，全球股市今年来再次集体大跌。

从中国对美国出口金额行业分布看，中美贸易摩擦将较大影响依赖海外市场的行业，包括电子元器件、通信、机械等。乐观的情景是在45天的谈判窗口期中和解，中美双方达成协定，贸易战告一段落。悲观的情景是，中美谈判失败，美国对清单上商品加征25%的从价关税，中国必将进一步采取措施回应，中美贸易战继续升级。在重复的囚徒困境中，纳什均衡趋向于帕累托最优，所以携手做大蛋糕比抢份额更优。从博弈论的角度来看，乐观情形的概率更高。

短期来看，贸易摩擦降低风险偏好建议规避风险，中国经济今年来快速增长，一跃成为世界第二，尽管美国稳坐第一，但市场份额逐步下降，话语权减弱。中长期来看，作为世界最大的两大经济体，即使贸易战继续升级，两国经济并不会出现断崖式下降，反而结构上将激励我国加速创新，由大变强。

所以策略上，建议投资者不必过分悲观，适当调整仓位，更重要的是调整持仓结构，关注财报期超预期板块。在基金配置方面，建议保持哑铃型配置，以注重估值与盈利匹配的选股型基金为主，另外关注低估值的大金融板块，及消费升级、中国制造等中长期确定性较高的主题机会。

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