债市指标显示脱钩现象结束美国通胀成欧洲央行风险

考虑何时结束债券购买计划的欧洲央行官员有了谨慎行事的新理由：美国通胀压力正在帮助推高欧元区借贷成本。

在欧元区经济走出双底型衰退、债务危机以及通缩泥沼的过程中，欧洲央行行长德拉吉和他的同事花了很多年的时间让欧元区免受全球金融市场各类事件的冲击。目前随着全球经济同步扩张，德国债券收益率(与地区基准最接近) 与美国国债大体同步上涨，表明这种脱钩即将结束。

美国收益率上升的影响蔓延至欧洲，可能迫使欧洲央行在当前阶段于9月到期后进一步延长资产购买措施。与美联储不同的是，欧洲央行仍远未达到其通胀目标。美联储今年料将至少加息三次，以使消费价格得到控制。

德拉吉一再敦促坚持提供刺激措施，并有机会在管理委员会周四召开决策会议时再次发声。

根据彭博经济研究的计算，欧元区金融领域的借贷成本已经上涨，并且势将进一步增加。

“影子政策利率近期已经跳涨，”彭博经济学家Jamie Murray表示。“预计影响最终将传导至借款人支付的实际利率。”

ING Bank高级利率策略师Martin van Vliet认为，美国和德国债券市场之间存在“高度的曲线变动”，并表示虽然利率目前可以承受，但未来可能变成欧洲央行的心头大患。

“很显然，如果美国国债收益率迅速上涨至3.3%，同时德国国债收益率触及1%，那么这时欧洲央行就会有点担心了，”他说。

任何推动延长购债计划的努力都可能引发管理委员会的意见分歧，一些成员认为，收益率上涨仅仅是欧元区自身经济增长的结果。欧元区经济实现了近二十年历史上范围最为全面的增长。

就在2015年3月量化宽松开始后的两天，欧洲央行管理委员会成员Ewald Nowotny称，收益率最终会上涨，这将是量化宽松计划成功的信号。资产购买总规模至少将达到2.55万亿欧元(3.2万亿美元)。