信腾汇达：茅台分析

我自横刀向天笑，笑完回去睡大觉

——一个茅台股东的自白

目前贵州茅台的市值已经涨到8000多亿元，它的天花板到底在哪里，也成了诸多市场人士的疑问。市场有人曾算过未来三年，贵州茅台可以实现4万吨产销平衡，更长远看可能达到6万吨，极限是8万吨。6万吨茅台酒就是1.2亿瓶，约1200亿元的收入。按50%的利润算，就是600亿元的利润，如果给30倍估值，就是18000亿元。近些年茅台将约50%的利润都给股东了分红了，其他的都存到茅台集团财务公司去了。

贵州茅台11月16日晚发布风险提示公告称，关注到近期关于公司的媒体报道和研究报告比较集中，公司为此进行相关情况说明并提示如下：最近市场上的一些讨论和观点，尤其是关于公司过高的目标股价及估值均不代表公司的态度，希望广大投资者和消费者理性看待，审慎决策。近期公司股价上涨幅度较大，公司将继续做好生产经营各项工作，提请广大投资者注意投资风险，理性投资，不要盲目跟风。

市场上目前对茅台的说法很多，数据也有不少，今天新华社也跳出来，这个倒是让我没想到，一是、没想到新华社的政治觉悟也不高;二是、没想到新华社也这么不谨慎，看来新华社很快就要换人了。习主席说了，新时代，新气象，新作为，是很有前瞻性的。目前中国却是有太多的高级领导都不专业，未来的中国领导们，不光是保证清廉，还要专业，干部专业化是必然趋势。

今天我对茅台的股价高低不说，定价模型这个东西，说起来，又要说一大堆(主要是担心新华社他们听不懂)。就说一个朴素的道理，同样的事，不同的人做，结果是不同的，这一点相信大家都认可。如同在同一个教室里，同一个老师，教出来的学生都是不一样的。

茅台是家有着优良垄断资源的国企，但是不是说有垄断资源的国企都会优秀呢，显然不是的。中国有大量的国企，有很好的资源、光荣的历史、但最后却都是成为政府的负担，亏损惨重。

我相信，如果换一波人来经营茅台，也有很大的概率最后的结果是亏损倒闭，而不是现在的中国第一股。那么问题就很明显了，关键不是茅台，而是茅台的经营管理团队，这波人是些什么人。这波人值不值得信任?

首先，从专业能力上来言，这点大家不用怀疑，市场第一股，已经不用多说了。其次，这点可能更加重要，是不是有职业道德，懂规矩。700多元的股票，现在的市盈率才35倍、长年保持高分红，对这点应该是值得全市场来尊重。在中国缺乏信仰，物欲横流的时代，很难得有这样的企业能够这么专业，还这么懂规矩。就比如我们交朋友，交到一个很有本事的，还能自觉的按说好的分红给你，交到这种朋友真是人生的幸运。有本事的人很多，但赚了钱早把你踢开了。

投资就是投人，人不对事再对都没用。人是最关键的。

在这里，我高度赞美茅台团队，我相信茅台这个团队就算不做茅台，做其他的，都能做的非常成功。现在的茅台，办了学校，修了机场，搞了金融，未来还会做什么，不得而知，但我相信，他们做什么都会做的非常好。

以前有个出名的电影，叫《神鞭》，讲的是一个人从小练辫子功，后来练成了，很厉害，但是清朝灭亡了，民国都要减辫子，他的辫子剪了，参加了革命军，结果又练了一手好枪法。最后的一句台词是“辫剪了，神留了”!

茅台的管理团队就是这样的一波有神的人。请问，什么人才能看清有神的人呢，肯定不是普通人，应该是更加有神的人才看的出来。

新时代，新气象，新作为，是属于这波有神的人!大家绑好安全带，在历史滚滚潮流的推动下，你该相信谁?给你一首歌的时间，足够了。

信腾汇达

2017年11月17日