A股四度叩关MSCI终获成功 十大外资机构评说对中国证券市场影响

中国A股四度闯关明晟(MSCI)国际指数，终于宣告成功。

根据MSCI于北京时间21日凌晨4时30分发布的2017年度市场分类评审结果，将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。

此前，中国被纳入MSCI新兴市场指数的有h股、B股、红筹股以及在海外上市的中概股等。2015年11月12日，MSCI首次纳入14支在美国上市的中概股，其中包括阿里巴巴和百度。

去年MSCI决定延迟纳入A股主要基于三点限制，包括qfii月度赎回规模上限、A 股市场停牌情况，以及A股市场金融产品预先审批制。外资机构认为，这些问题在一年来已经得到一定改善。

此外，今年3月23日，MSCI曾公布了咨询文件，提出了基于互联互通机制的新纳入框架，同时提出一项有关将中国A股纳入全球指数的缩小化方案。新方案建议只纳入可以通过沪股通和深股通买卖的大盘股，剔除了两地联合上市的公司中对应H股已是MSCI中国指数成份股的A股，以及停牌超过50天的股票，新方案将可能被纳入指数的A股数量减少至169只。而随着去年年底深港通的开通，A股被纳入MSCI指数的概率近一步提升。

根据MSCI的估算，若A股被成功纳入,其在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数的权重将分别为1.7%和0.5%。中金公司据此测算，A股市场短期资金增量规模估计在99亿美元左右。

>>摩根士丹利亚太区股权分析师Laura Wang

中国A股被纳入MSCI指数后，短期内不会在指数层面对A股市场产生重大影响，可能会对指数有0.5%至1%的正面影响。

由于实际实施要等到2018年6月，因此，海外投资者有充足的时间按照自己偏好的节奏和时间来建立头寸，因此并不会引发市场突然出现剧烈波动。

此外，A股在MSCI新兴市场指数中只有0.5%的权重，而占MSCI全球指数不到0.1%。对于全球被动跟踪MSCI指数的资产管理项目而言，A股被纳入MSCI会带来10至15亿美元的资产被动流入。但这对于整个A股市值和交易量来说都很小。

然而从长期来看，这将成为中国资本市场发展及融入全球市场的一个里程碑。

>>渣打银行投资与策略部全球总裁Alex Calla

Alex Calla在接受中国证券网记者专访时表示，A股此次“闯关”成功，短期来看实际影响或许并不大。由于A股成分在MSCI占比并不高，因此并不会有大量资金流入，但对于本地股市会有信心上的提振。长期来看，这会让海外投资者更熟悉中国市场和公司。

>>高盛亚太区分析师Kinger Lau

中国A股是世界上市值和成交量第二大的股票市场。从现金周转来看，中国A股和港股是全球交易最为活跃的股票市场。

中国政府已经在进一步开放中国资本市场上做出努力，比如深港通和即将开通的债券通。一些市场微观结构的问题，比如上市公司自愿性停牌至少已经从监管层面上部分地解决了。在最高峰时期，曾有52%的A股上市公司(超过1400家)因模糊原因(比如“重大事件”)而停止交易，但是现在这一比例已经降低到7%，一定程度上是由于中国证监会和交易所在2016年5月进行的大检查。

>>纽约梅隆资产托管部大中华区负责人冼永全

冼永全在接受中国证券网记者采访时表示，A股成功被纳入MSCI国际指数，这成为迄今为止，中国股市在获得全球投资者认可过程中最有重大意义的事件之一。

今年，MSCI和中国证监会都采取了重要措施来缩小彼此之间的差距，使A股能够被纳入MSCI，最显著的是将A股在MSCI全球新兴市场指数中的权重降至0.5%。这一举措得到了多家全球资产管理公司的支持，并提升了A股被纳入MSCI的可能性。

去年审议结束后，我们看到了一些积极的进展，例如MSCI选择着重互联互通渠道而不是QFII和RQFII，从而在很大程度上解决了市场准入的问题。

>>富达国际基金经理宁静

A股被成功纳入MSCI国际指数，将帮助完善中国A股市场制度，并可能提升流动性的水平，为市场带来相对稳定的资金流。总体来说，这对市场的平稳运作是一个十分积极的信号。我认同目前中国主管机关在提升中国股市制度化的持续努力，例如近几年港股通机制的建立也正是朝着这一正确方向迈进的举措。

中国A股市场是全球第二大股票市场，上交所、深交所以及创业板孕育了无数具有代表性的蓝筹股，这些企业拥有良好的商业模式、强大的定价能力和稳健的现金流。很多这一类型的公司也在探索海外市场，拓展产品线并进入全新的市场领域，但也仍未被普及。目前来看，市场是由个人投资人主导，他们易受到短期波动情绪影响，也愿意溢价购买那些并不足以在一个经济周期内持续保持良好成长水平的股票。

>>瑞银财富管理亚太区投资总监及首席中国经济学家胡一帆

对于被动投资者而言，MSCI的决定影响较大。如果A股没有被纳入MSCI的指数，被动投资者可能就不会配置A股，但这种影响有限。

A股纳入MSCI国际指数将是一个渐进的过程。以韩国为例，从最初的申请到完全被纳入MSCI，该市场差不多经历了近十年的时间。因此，影响将比较有限。

>>美盛环球资产管理投资总监Ajay Dayal

Ajay Dayal在回答中国证券网记者提问时表示，A股被纳入MSCI国际指数后，资金可能率先通过ETF流入中国市场，而这也使海外投资者在中国A股市场中，得以尝试更多不同的投资方向。

但对于中国市场的对外开放，该机构比较乐观。0.5%的权重很多人觉得比较小，但需要警惕的是，如果市场一下子开放很多，会引发热钱快进快出，这不是大家想看到事情。总体而言，这件事情是乐观的，同时，对于市场开放进程而言也是有益的。

>>瀚亚投资客户投资组合经理黄嘉权

全球第二大的A股市场总市值仅次于美国，每日交易量达670亿美元。此外，A股企业在今年首季实现强劲收益增长及盈利双位增长，在过去数年里实在难得。

将A股纳入指数内在长远而言是正确的走向。目前在香港及美国上市的中国公司只占中国整个经济体的一小部份，未能如实反映中国庞大的投资机会。

A股的吸引力正变得越来越高，MSCI中国及沪深300指数的P/E及P/B已经差不多达相同的水平，而两年前A股较MSCI中国指数高六成。瀚亚投资已经开始增加对中国A股的投资配置，预期未来六个月将会看到更多价值吸引的股份，对A股的投资配置未来应会继续增加。

>>IG市场策略分析师潘婧怡

对于亚洲市场而言，A股成功纳入MSCI指数的显著作用在于将可能为中国大陆股市引入大量资金，并间接促进区域市场开放。MSCI指数体系为资产管理人和投资者所青睐，已成为投资组合参考的基准指数，获纳入MSCI将为中国股票带来长期利好。

高盛预计，此举有望给中国股市增加70亿美元的买入资金。尽管对于总市值达7万亿美元的中国股市而言，这并不是一个很大的数字，但却有助进一步推进市场自由化。经济研究公司凯投宏观的数据显示，外国投资者目前在A股的投资仅有2%左右，进一步的市场开放预计将有望增加需求。

>>FXTM富拓研究分析师Lukman Otunuga

MSCI决定将A股纳入其全球追踪的新兴市场指数，这对中国经济大为有利，标志着中国在开放金融市场、吸引海外投资方面迈出了一大步。

有更多的迹象显示流动性紧张状况在得到缓解，中国央行继续向市场注入资金，投资者认为金融市场流动性状况在改善，中国股市有望继续获得支持。