人工智能时代，私募如何保持自己的竞争力？

私募排排网(微信simuppw)4月10日讯 近10年来，金融市场先后经历了PC互联网时代和移动互联网时代，如今正步入人工智能时代。随着人工智能和机器学习技术的普及，私募行业也逐渐感受到冲击。特别是近期机器人替换交易员现象的出现，更加令人工智能在私募界备受关注。

要保持持续稳定的盈利能力，对于人工智能技术的研究和运用是一个无法回避的课题。量化投资是目前投资领域较趋近人工智能的一种投资方式。海外市场上，已经有对冲基金实现人工智能来进行所有的股票交易，无需任何人工干预。而国内市场上，尽管人工智能在投资中的运用还处于摸索阶段，但量化投资基金规模的快速扩张，也预示着一个全新的人工智能投资时代即将到来。

术业有专攻，开拓路上各显神通

作为率先在量化选股模型中引入人工智能成分的私募之一，泓信投资金融机构部的总经理侯贵程表示，作为人工智能在投资上的应用，量化投资已表现出颠覆潜质。

“人工智能相对于人类来说有很多优势，正如Alpha Go可以在棋类战胜人类顶尖高手一样，人工智能在投资上也可以比人更加有效率、客观的捕捉到市场的投资机会。泓信在量化选股模型里面引入了很多人工智能的成分，通过结合人工智能的算法，有望将指数的增强部分收益在原来基础上再度进行提升。” 侯贵程表示。

目前人工智能在投资界的应用，除了通过人工智能辅助量化交易之外，还有私募已经开始在智能投顾方向上进行探索。

“智能投顾”顾名思义，是通过机器复制优秀基金经理的模式，用人工智能和大数据分析等手段实现资产管理。鼎新资本创始人丁华昆在接受私募排排网专访时表示，早在去年鼎新资本便投资创建了一款名为“海鲸金融”的智能投顾产品，主要针对中国用户进行海外投资而量身打造。

“大部分智能投顾公司专注于ETF被动投资，他们的逻辑是大部分人战胜不了市场，只需要保持中庸、跟踪市场就行，但海鲸金融不拘泥于被动追踪市场，而是采取主动积极的方式进行量化投资。同时，我们的投资经理还会根据复杂的市场进行判断，随时调整，以便交付更好的投资业绩。”丁华昆表示。

人工智能在金融领域的发展，也推动了投资策略自动化和智能化的进程。随着策略的多样性在整个资产配置中越来越重要，不少私募也更倾向于运用多策略布局市场。

上海博道投资合伙人何晓彬表示，博道投资的量化团队会在不同的市场阶段和环境下重点布局不同的策略。因为每个策略适合不同市场环境，或者不同时间的盈利窗口，因此从对冲基金的角度来讲，多策略是去获取绝对收益非常好的方式。

“多策略之所以有效，是因为组合有多样的收益来源。往往一个策略在某一个阶段里有机会，另外一个阶段就没有。对投资人来讲，判断下阶段策略的表现往往需要有一个逆向过程才能有更好的收益，因此通过多策略方式能更好帮助投资者实现绝对收益的目标。"何晓彬表示。

任重而道远，既是机遇更是挑战

目前国内人工智能在量化投资中的运用刚刚起步，还处于摸索阶段。淘利资产董事长 肖辉(专栏) 表示，目前来看，人工智能在金融领域发展可能没有那么快，更多只是工具的展现。

“人工智能在金融领域应用，目前国内有几种做法，包括有些APP做机器人理财，更多是推荐投资产品组合，对客户风险评估。在我理解这还不算人工智能，真正人工智能是需要有自我学习能力，自我学习能力到最后就像Alpha Go一样，设计的人都不知道机器人会往哪儿走，最终的结果是黑箱，机器人有了自我思维的能力。”肖辉表示。

泓信投资也指出，目前股票的量化投资中用到的还是以线性模型为主，是相对比较简单的人工智能。随着市场博弈日趋复杂化，复杂多重的神经网络可能会是未来量化投资更新的一个趋势。目前泓信投资已经开始尝试把神经网络加入到已有的量化模型当中，进一步优化投资回报。

可以预见，随着竞争越来越激烈，未来的模型不仅要考虑到与人类投资者之间的博弈，同时更需要考虑同其他人工智能模型之间的博弈。人工智能在金融领域的广泛应用，将为量化投资带来新的机遇，但是多变的行情也将对投资策略和投研团队的实力提出更高要求。

展望未来，跑赢大盘指数不是梦

随着机器深度学习能力的发展，人工智能时代下的量化投资发展也即将踏上一个新的台阶。一旦量化投资模型足够成熟，不受人为因素的和市场波动的影响，未来量化基金长期跑赢指数并不是梦想。

因诺资产的研究总监罗元表示：“美国市场几十年的经验证明，主观投资难以稳定战胜大盘，70%的主动管理型基金跑输大盘，即便是那些能够跑赢大盘的基金，它们的业绩也不具有可持续性。因此，主观投资的稳定性远不如量化投资。”

泓信投资董事长尹克也表示，量化投资在找到规律了以后就从非有效性里捕捉确定性投资机会，其收益来源其实就是因为人脑“犯错误”而获得的。因此，人脑决策最高的市场，即散户比例最高的市场，最合适进行量化投资。从这个角度而言，中国市场未来量化投资发展空间巨大。

“量化投资、量化选股，尤其在中国市场，应该是极高概率是跑赢指数的，主要还是因为中国投资者结构决定的。80%是个人或者散户投资者，机构投资者占比较低。在中国，量化可以做出很高的超额收益，海外市场效率较高，超额收益要低一些，但也可以大概率跑赢大盘，这是毋庸置疑的。”