私募:可转债将得到机构追捧 关注可转债

来源:私募排排网 徐锋 2017-03-31 07:54:54

摘要
私募:可转债品种将得到大量机构追捧关注可转债市场私募排排网徐锋私募排排网(微信simuppw)3月31日讯2月份监管层出台的再融资新政,无疑给定增市场上了紧箍咒,不少上市公司纷纷取消或调整定增预案,定增规模下降已成板上钉钉的事实。同时,亦有部分公司开始寻求以往备受市场所冷落的可转债融资,那么再融资新

私募:可转债品种将得到大量机构追捧 关注可转债市场

私募排排网 徐锋

私募排排网(微信simuppw)3月31日讯 2月份监管层出台的再融资新政,无疑给定增市场上了紧箍咒,不少上市公司纷纷取消或调整定增预案,定增规模下降已成板上钉钉的事实。同时,亦有部分公司开始寻求以往备受市场所冷落的可转债融资,那么再融资新政对可转债市场会产生哪些影响呢?为此私募排排网采访了几位债券私募大佬,他们分别是晶宏投资基金经理杨秋平、恒丰泰石总经理韩玮、易禾水星副总经理陈卓、善盈投资基金经理王腾,对此他们发表了不同观点看法。

杨秋平:再融资新政缓解可转债整体偏贵局面 持续关注可转债市场

再融资新政是解决融资结构不均衡、融资过度的问题,新政出台后定增政策将逐渐转向高质量、资金投向前景良好的上市公司。部分公司开始投向可转债融资,会扩大可转债的容量,将拉低可转债市场整体的估值水平,进而缓解可转债整体偏贵的局面,未来我们将持续关注可转债市场。

韩玮:可转债融资利于保护原有中小股东利益

首先,相对对定向增发,可转债融资有利于保护原有中小股东利益。因为目前可转债设定的转股价一般是高于市场价的,反之定增价格一般是打折的。同时,如果不转股,可转债的票面利率低,对公司的债务成本又远低于其它债务。

其次,在众多缺乏投资经验的投资涌入定增市场的背景下,可转债融资有利于保护新公司新投资者。原因在于定向增发的是股票不存在还本压力,上市公司存在忽悠投资者发行冲动,反之,可转债上市公司忽悠的动力则不高,同时由于有债性投资者也不怕忽悠。

陈卓:可转债应当不会出现类似定增融资的场面

再融资新政出台的背景是为了修补股票发行中的制度漏洞,更好地维持中小投资者的利益。在此之前,相当比重的再融资并非是企业真实发展业务所需,据公开数据,1.5万亿的再融资,7000亿买了理财产品,虽然公司们可以用投资周期等等原因解释,但就我们的亲身观察,这个定增中套利的比重是相当高的,而且对于股市的发展理念以及实体经济的扭曲带来相当坏的影响。因此,在新政出台后,不少上市公司取消定增计划是在情理之中,这也是监管部门可以预期的。

对于一些企业转向可转债融资,作为企业探索新的融资渠道,不依赖于单一的融资方式,也是正常的。只要不是由于制度的漏洞所造成的市场行为,都是市场的选择,我们予以尊重。从我们自己的分析和判断,可转债的受众及流动性是弱于股票,加上前面分析的泡沫挤出效应,我们认为可转债融资会适度发展,但应当不会出现类似定增融资那样的高烧场面。

王腾:可转债品种将得到较快发展 将得到大量机构追捧

对于整个资本市场来说融资手段趋向于多元化,即使定增再融资受限,企业也可通过可转债进行现金补充。从历史上看可转债未能转股的比例几乎没有,因此可转债可作为定增的替代品。受此影响再融资规模不会出现太大下滑,可转债会是未来结构上明显的增长点。因此,预测可转债品种将得到较快发展,可转债作为一种将定增推迟的融资方式,期限更长,稳定性更高预计将得到大量机构追捧。

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