睿福投资付爱民：三战定天下，转型谋未来

他，是上世纪末最早的一批期货老兵，见证了中国期货市场的风云变幻。期货生涯20载，从几千元做起，历经4次破产，从一个小散户到操盘手，从操盘手再到明星私募基金管理人，他成就了期货市场上一个又一个传奇。

他，就是上海睿福投资管理有限公司的董事长，私募排排网合伙人兼投资总监付爱民。

“期货市场不缺明星，只缺寿星。”这是付爱民经常挂在嘴边的一句话。付爱民认为：期货行业唯一不变的是变化，“市场在变化，参与市场交易的人也在变化，我自己也必须不断的变化去适应这个市场”。

要顺应市场，必然要随着市场变化而不断转型。付爱民在20载期货生涯中经历了三次重大的转型：由短线操作到中长线操作，由个人单打独斗到团队集体作战，由手工交易到程序化交易。付爱民给自己的定位是：在这个行业中转型比较成功的一个人。正是因为这三次重大转型，才让付爱民能够在期货市场上稳扎稳打，走上稳健盈利的康庄大道。

第一次转型：从短线到中长线，融会贯通

进入期货行业，对付爱民来说是一件比较偶然的事情。进入期货市场之前，他的职业是一名物理老师，在一次无意间看到报纸上关于股票的相关报道，便对股票产生了兴趣。抱着赚大钱的梦想，1993年付爱民进入了股市，成了中国的第一批股民。没过多久，付爱民又在朋友的介绍下进入期市。接触期货之后，付爱民觉得期货充满了挑战性，更加刺激，更适合自己，所以成了期货市场“第一批吃螃蟹的人”。

付爱民的期货生涯并非一帆风顺，20年的期货之路经历了4次大起大落，每次都以巨亏收场。但每一次挫折，对付爱民来说都是一次宝贵的财富。

“1996年、1999年、2003年、2005年正是我人生的四个落点，从1996年的爆仓中我学会了资金控制，从1999年的失败中我吸取了不能做不活跃品种的教训，2003年我学会了止赢要坚决，2005年的大亏让我体会到了要敬畏市场。”正是这些大起大落，让付爱民成为了一名期货高手。

2002年，付爱民开始转型做中长线，在这之前他主要做短线。之所以考虑转型，一方面是做短线手续费太高，大量的盈利变成了手续费，剩下的利润就少了;另一方面是他发现国际上成功的交易员大多是做长线的，短线的只占10%，甚至更低。

短线靠感觉，中长线靠理性，任何一次转型都是痛苦而矛盾的，交易思路也不例外。从一个已经做了10年短线的操盘手转型成中长线，那是多么的艰难!但是付爱民做到了。经过了一年的痛苦煎熬，他成功实现转型。而后他在实践中发现好多交易还是需要短线，于是把短线中长线融合，以短线控制风险，以中长线把握节奏。

“做期货的核心理念可以不变，但交易手法、风格要随市场而变化，不改变市场就会给你教训。”

伴随着资金规模的增长，付爱民目前主要采用多品种组合对冲策略，组合涵盖的品种有十几个，并将投机和套利、中长线和短线等相结合，以分散风险。

第二次转型：从单打独斗到团体作战

2012年，付爱民创立了上海睿福投资有限责任公司，主要从事国内、外商品期货、金融期货等金融衍生产品的投资管理与咨询。

睿福投资是付爱民的第一个公司，也是他一直倾注心血的投资机构。谈及公司为何取名为睿福，付爱民表示：“我姓‘付’，‘付’和‘福’谐音，睿是智慧的意思，我想靠智慧赚钱，而不是靠小聪明赚钱，有了智慧，福自然而然就来了，而且我本身很喜欢‘睿福’这两个字。”

成立公司后，随着资金规模越来越大，加上通过国外期货业的发展，付爱民看到未来中国期货业的趋势终究是走向财富管理型市场，团队的力量是无穷无尽的。于是，付爱民在期货上的思路开始转向管理交易团队的方向，由个人交易开始转向团队管理。

2013年，付爱民成立了自己的交易团队，由过去的单纯的追求利润转向更加稳健的综合交易，以风险控制为首，复利增长，为将来的资管业务打好基础。付爱民在自己培养交易员的同时，也和外部优秀的交易员互相学习、合作。目前，睿福投资的团队成员也创造了骄人的实战业绩，多次在全国大赛中获奖。

善输者赢，三战定天下

在交易策略上，睿福自主研发了独具特色的交易系统，个性化的交易理念，避免了市场策略雷同性造成的盈利能力下降。

睿福的交易理念是付爱民通过20年的交易生涯总结出来的，基本可以概括为“三战”：战略、战术、战斗。战略就是基本面分析，战术是区域的选择即布局，而战斗是选一个好的点位进场，即当天日内的合理价位。

睿福的交易核心，就是风险控制，通过控制风险而取得利润。付爱民表示，他的交易习惯从2005年开始转变成稳健盈利型。期货是高风险高利润的行业，把风险控制住了，才能获得高的利润,同时在交易中讲究复利增长。期货市场常常追求放大单次的盈利，而忽视了复利的奇迹。

“市场有千变万化，我有我的规律，要用自己的方式方法去面对市场可能出现的任何意外。以前我属于激进型，2002、2003年，包括2005年，我的利润曾经几十倍翻升，但是很不稳定。经历了几起几落，最终发现复利增长的利润是最高的。”

在付爱民的交易理念中，还有一个重要的四字真经：顺势而为。交易遵循的顺势原则，握住中长线的盈利单子，遇浮盈加仓，通过长中短线结合配置，有效控制回撤，这是聪明又稳妥的盈利方法。

谈到期货交易心态，付爱民认为，从交易上讲，心态是最重要的，交易过程中往往细节决定成败。善输者赢。严格意义上，学费都是该交的，但是，重复学费是不应该交的。

“对交易者来说，最戒最忌讳的是急躁、恐惧、贪婪。因为人性的弱点导致失误，所以人性的控制很重要。做期货要解压，要把心态放平淡，不能急躁，不一定要重仓，追求今天要赚多少钱，只要稳定盈利，最终一样有机会胜出。”

第三次转型：从主观趋势到量化投资

近年来，全球对冲基金行业正发生变革,以计算机算法和数学模型为驱动的量化投资正在崛起。付爱民也开始了他的第三次转型——从手工交易开始转向程序化交易。

“海纳百川有容乃大，公司的发展也要与时俱进，我们不但有主观交易，而且还有量化交易。注重吸收各种操作手法的长处，扬长避短。”

秉承程序化客观决策与人工主观优化相结合的平衡理念，付爱民在多年的实战中逐渐形成了一套完善的交易思想体系和行之有效的交易系统。

“我们的程序是我们自己的交易理念提炼出来的，我们从全世界各地寻找投资理念，分别写成模块，然后我们再综合起来，所以我们的程序化团队分布在世界各地，比如美国、新加坡等。”

对于程序化交易，付爱民认为，程序化交易只能当做一个工具，真正核心的东西，还是要靠人脑，程序化只能替代人的一部分功能，完全替代是不可能的。

“一定要有自己的核心思想，这种思想是通过长期交易中总结出来的，亲身经历才能体会得更深。计算机只是一种工具，不是根本，根本的还是人的思想，这种思想是很难复制的，但是一旦产生了，就会非常优秀。交易是克服弱点来赚钱，程序化只能替代人的一部分功能，完全替代是不可能的。”

谈及如何看待程序化策略的优化、调整和新陈代谢，付爱民表示，现在很多做程序化主要基于数理统计，寻找的是大数据里面的规律，同质化比较多，真正的量化应该是有交易经验，这种交易经验是符合价格运行的规律，从这种规律中提炼出的交易思想才是真正有价值的策略。

“程序化核心的思想是从长期交易中总结出来的，这是最重要的。未来团队之间比拼的就是核心交易思想，而且是把主观交易和程序化交易结合起来。程序化更多的是一个执行工具，因为未来上市的品种越来越多且交易时间越来越长，特别是夜盘开启，人的精力有限，把自己的核心交易思想通过计算机来执行也是一种有效的补充。”

把交易当做乐趣，顺其自然，随遇而安

现实生活中的付爱民，笑容可掬，平易近人，给人一种亲切可靠的感觉。回顾这20年来的期货生涯，付爱民感觉这个行业更加纯净，朋友间无论多空，都能坦诚相待，没有勾心斗角，也没有尔虞我诈，他表示：“期货行业是个拼人品的行业”。

期货江湖，大浪淘沙，去沙留金。如今的付爱民，一方面用平常心面对期货交易，另一方面开始研究艺术品和收藏品的投资领域。

对于期货业界的后辈们，付爱民给出的谏言是：这个行业充满着机会，但是不要光看机会，还必须加强自身的修炼。

“刚做期货时，要亲自去交易，要总结经验教训，没有实战去总结，就是纸上谈兵。在这个行业中，有许多取得成功的人，大家通常看到的都是他怎么赚钱的，但背后的辛苦，在表面上是看不出来的，所以一定要抱有一个空杯的心态，不停地学习。”

期货行业不缺明星，只缺寿星。只有趋势与时机的和谐统一，才可能立于不败之地。付爱民的期货生涯，整个就是一部小青年的奋斗成长史，激励着无数年轻人，告诉我们非金融科班出身的人，也可以通过自己的奋斗，在热爱的期货事业上，做出一番惊天动地的成就。