中国私募证券投资基金行业研究周报（第七期）

|市场回顾|

宏观方面：

上周美联储加息落地，根据耶伦的鸽派讲话，芝加哥利率期货市场把 6 月加息概率由 57%降到了 49%。美元加息的上行风险主要来自于国内的基建和财政刺激计划，而下行风险更多来自于海外，欧洲德法面临的大选，如果极右翼力量的政党当选，或将导致的欧洲经济动荡，干扰美元加息节奏。自 1 月底、 2 月中旬央行上调逆回购和 MLF 利率 10bp 后，上周央行再度上调了逆回购、 MLF 和 SLF 等利率 10bp，主要是受国内基本面和海外因素叠加导致。国内去年四季度以来经济出现回暖，物价上升导致了实际利率下行，而海外的经济也在改善，美债收益率上行提升了全球资产收益率，市场中标利率提高也是对国内外经济基本面改善的反应。

市场方面：

沪深两市：上周，沪深300涨幅1.27%，中小板指涨幅1.50%，创业板指涨幅0.79%。板块方面，大多数题材走弱，一带一路、工程机械等表现尚可，临近3 月末，银行业将面对MPA和季末考核压力，近期市场资金面较为紧张，短期沪指或维持弱势震荡，目前控制好仓位的前提下，可以持有存在业绩支撑、短期涨幅未过大的个股。国企改革仍是全年主线，继续逢低关注央企混改相关机会。技术上，从目前点位来看，市场又处于突破前期高点的位置，多空分歧再次出现。

期指方面：技术上，沪深300指数下方支撑位为3400点。周线呈上涨趋势，日线表现为震荡格局。

债券方面：利空短期出尽收益率下行。本周经济数据方面，表明实体仍在复苏企稳中，投资、工业、房地产、社会用电量、发电量等数据明显改善。经济数据向好对债市打压有限，国债期货呈现高开高走涨势。美联储加息靴子落地，央行紧随上调逆回购和MLF 操作利率，短期利空释放，加息当天国内债市大涨，美债全周也明显下行。

期货方面：近期乘用车销售恢复较慢，30大城市房地产销售下滑，下游终端需求改善不足。发电煤耗增速回落幅度较大，尿素开工率回落，玻璃产能利用率与钢铁高炉开工利用率回升，显示短期内生产基本平稳，但存在隐忧需密切跟踪。煤炭、钢铁库存整体回落，铁矿石库存回升，工业企业补库存力度仍较为强劲，但较年初有所弱化。价格方面，上游原油价格下跌、铁矿石与煤炭价格回升，中游钢铁、有色、水泥价格回升，化肥、PTA、玻璃价格回落或上涨乏力。

私募业绩：

据私募排排网不完全统计，上周共有953只私募产品更新净值，周平均收益率为0.49%，未能跑赢同期沪深300指数1.27%的收益率;其中，有551只产品取得了正收益，占比为57.82%。从策略的角度看，宏观策略私募产品平均收益最高，为1.69%。