中国私募证券投资基金行业研究周报（第四期）

宏观方面：

2017年2月官方制造业PMI为 51.6，前值51.3，上升0.3个百分点，连续7个月高于荣枯线，为近5年来同期的最高。PMI五大指数均上升，生产和新订单指数亮眼。从供需角度看，2月制造业PMI环比表现好于过去三年同期水平，达到了2010年3月以来的新高，预计近期制造业对经济的拉动作用将逐渐显现。其中生产和需求指数同步回升，生产指数连续两个月放缓后回升，并创13年以来同期新高，生产恢复较为强劲。另外两会目前正在进行时，政策催化密集。

市场方面：

沪深两市：二八分化明显，蓝筹出现获利回调，中小盘则出现区间震荡。技术面上，期指呈现出上有阻力下有强力支撑的形态。虽然上周市场内空方力量依旧较为强势，但从持仓变化来看，主力多头已有发力迹象。周末的政府工作报告在GDP、财政、货币政策以及金融改革等多个方面为2017年工作定调，经济预计仍将保持稳中有进的态势。未来两周供给侧结构性改革、混改、一带一路、PPP、医改、环保有望成为两会的重要议题，有望带动股市回升。

期指方面：本周三个品种的当月合约贴水变化不一，IC 贴水收敛较多，IF 贴水收敛较少，IH贴水略有扩大。从远近月合约来看，IF和IH的远近月贴水有所扩大，IC远近月贴水维持不变。

债券方面：CPI上行超预期，债市反弹需要谨慎，更多是一种修正式的整理，货币政策有收紧预期信用违约冲击加大。

期货方面：美元指数走强，特朗普减税行动继续推进、美国多项经济数据继续走好，加息预期加强。对大宗商品价格影响略微不利。但特殊情形下，商品走势并非与美元走势径庭。

私募业绩：

据私募排排网不完全统计，上周共有1272只私募产品更新净值，周平均收益率为-0.14%，跑输了沪深300指数1.6%;其中有632只产品取得了正收益，占比为49.69%，