温莎资本简毅：价值为锚，趋势为帆，穿越牛熊

作为逆向相对价值策略领域的佼佼者，简毅管理的基金曾创下10年累计收益超过10倍的傲人战绩。简毅和他带领的温莎资本团队做到了用实力发声，赢取了投资者的信任。

简毅，温莎资本执行合伙人，80后新锐基金经理代表人物之一、非公募背景的“私募80后一哥”。2014年，A股的强势行情吸引了 赵丹阳 等一批知名投资人回归，简毅就是其中一员。

他是逆向相对价值策略领域的佼佼者，是约翰·涅夫的中国信徒，践行“价值为锚、趋势为帆”的中国式价值投资，擅长挖掘被市场遗忘的价值，同时也能兼顾好品牌成长及主题概念的投资机会。

全市场三个“唯一”

在过去几年间，简毅和他所带领的温莎资本团队一直活跃在中国的互联网金融市场，并且获得了非常不错的成绩。

温莎A股旗舰基金温莎简毅精选8号：全市场唯一连续三年( 2014年-2016年)市场排名进10%的持续开放认购的基金。

温莎资本管理有限公司：全市场主流私募中唯一连续三年( 2014年-2016年) 所有A股产品都获得正收益的资产管理公司，截止2016年12月31日，基金所有持有人也都保持着账面正收益的记录。

温莎核心基金经理简毅：全市场唯一的一位美股、 A股、港股都有优秀历史业绩的80后基金经理，有全球市场穿越牛熊的丰富经验。

近期，私募排排网“春瑜会客厅”也邀请了简毅做客直播间，与个人投资者面对面交流，解答了关于股市走向、盈利心得、投资策略等20多个投资者关心的问题。私募排排网特精选其中若干问题与投资者分享。

温莎资本名字的由来

很多投资者第一次听到温莎资本，都会觉得很好奇，还有人以为是温莎KTV。简毅笑着解释，温莎资本的由来是这样的：华尔街原来有四个投资大师：巴菲特、  索罗斯  、彼得林奇，还一个不为众人所熟知的约翰涅夫，而约翰涅夫主管的基因就叫温莎基金。约翰涅夫的投资业绩长达35年，其投资风格比较与众不同，投资策略也偏冷门，因此大众对他的了解也较少。

“07年成立在成立公司的时候，我记得我跟几个合伙人刚好在飞机上，我们在商量公司名字时，因为我们几个人都会很喜欢约翰涅夫，在所有经典的投资理念里面，我们几个合伙人都认可的就是约翰聂夫，而且他的投资策略跟我们的路径很是相似，于是便决定把公司名字叫做温莎资本。”

本土化创新——相对价值混合策略

简毅表示，海外市场与A股市场存在很大的差异，国外的投资策略并不完全适用于A股市场，所以他和他的团队花了10年时间，对约翰涅夫的投资理念进行了修正、递进、更新，使其能够适应A股市场。

“为什么我们叫相对价值混合策略?相对价值混合策略是属于行业基金评级研究的概念，基于逆向投资的理念，我们做了一些本土化的修正。在海外市场，相对价值的最大特点是相对稳健的收益，它波动跟回撤都会相对比较小;而在A股市场，从客户需求上来讲，如果我们纯粹只用海外市场的一套策略是不能满足所有客户的需求的，所以我们采取了相对价值混合策略。相对价值混合策略的优势在于，相对价值策略可以把产品的回撤和风险控制好，然后混合策略又避免了当进攻性机会出现的时候，可能错失高收益的机会。”

2017年的A股市场，不是盘局是破局

谈及2017年的A股市场行情，简毅的判断是2017年不是盘局，是破局，2017年A股市场将真正开启中国慢牛行情。他表示，未来A股市场会变得越来越理性，而且投资者结构也将发生变化，散户将慢慢减少，机构化是必然趋势。

“2017年A股市场将真正开启中国慢牛行情，这种慢牛走势其实是海外成熟市场最典型的走势，进三退二，个股也是一样，你会发现在市场里面除了妖股之外，正儿八经形成的合理定价的股票，要想连续第二个涨停都很难。这在成熟市场其实是很典型的表现，所以我认为就是A股市场会变得越来越理性。而且去散户化已经开始，机构化也会是一个必然的路径，包括很多个人投资者可能也会真正放弃自己的股票投资，而愿意享受一些有专业技能，或者是有职业精神的私募机构的服务。”

谨防国际政治或经济黑天鹅事件

当谈及2017年会出现哪些黑天鹅事件，简毅表示，目前海外市场特别是美股的走势非常好，海外的乐观情绪在不断地释放，每天都在创新高。习惯逆向思考的他，反而隐隐有种担忧。

“2017年，,我个人包括我们海外团队跟A股团队，在设定风险控制的过程当中，最大的担忧就是害怕2017年会出现一次大的、类似像911这样的政治或者经济的巨大扰动，这将对全球市场产生的非常大的风险。从市场规律角度来讲，2017年要警惕，很多东西连锁反应之后，会对整个市场产生影响。若海外市场出现这样的风险，A股市场上如果短期内仓位管理不好的话，这个风险就很难规避掉，一旦无法规避掉可能就很难获得正收益。”

2017年A股市场最大的风险是结构化风险

对于2017年国内A股市场有存在哪些潜在风险，简毅表示，因为A股目前的估值较高，加上新股IPO速度也在不断加快，因此他判断2017年依然还是处于金融强监管的时代，随着监管层的加强整治，一些市场乱象将得到涤清，为A股市场将来走上长牛、基本面健康发展打下良好的基础。

“2017年的国内市场，我觉得在政策面上一定是积极呵护的，包括对两会之后的行情我也非常看好，因为从整个资产配置的角度来讲，固收类和刚兑的打破对于整个权益类市场又会是一个再次提振，在中国市场里面能够容纳这么庞大的权益类资金的配置，最后归宿只能是证券市场，所以证券市场一定需要一个良好的环境去构建整个金融的大格局。在这个过程当中，我认为最大的风险是结构化的风险，而不会有整体性的风险。但如果风控没有做好的话那你依然会非常痛苦，因此作为一个职业投资人，我的建议是一定要降低你的收益预期去应对所有的风险。”

跌时重质，敬畏市场是自发砍仓的重要前提

回忆起2015年时的股灾和2016年初的熔断，简毅感慨道，能够守住的人都是相对知足的人，或者是还有一点点运气的人。执行力很重要，必须对自己的能力边界有清晰的认知，永远要敬畏市场。

“很多人为什么躲不过?因为他们习惯就是高仓位。我认为这是一个行为模式的问题。我们公司是5%的预警线，7%的警示线，10%的清仓线。做逆向投资我们本身就是选冷门，如果冷门的股票还能够出现10%的回撤，那只有两种情况：第一，我们选择的股票出现了价值陷阱，我们的判断严重出错;第二，理论上讲，跌时重质，我们的股票应该更撑得住下跌，如果连我们都还撑不住，那证明系统性风险来了。”“止损其实是你对自己能力边界的一个清晰的认知，要承认市场永远是对的，要认清自己的能力边界，敬畏市场是你愿意自发地砍仓的一个重要前提，它既需要深刻的认知，同时也需要你的正反馈。必须要冷静地按照风控规则来做，风控就是规则。这个世界有很多的不可控性，包括股市，一定要承认它的合理性，不能过于放大自己，否则到时候每一次市场给的教训都会很深刻。”

基金经理和投资人是一种相互成就的过程

简毅表示，回国之后也拜访了很多私募大佬，他觉得私募大佬们有个共同的特质，就是简单纯粹，很少考虑生意，很少考虑钱。

“我觉得作为资产管理人最大的成就，除了长期以来的投资坚持之外，还有那种客户愿意信任你，并且你能够回馈客户信任的价值感。一个基金经理人，不断去追求更好的业绩去承托这份信托责任，而且享受这种回馈的过程，就是最大的成就。其实客户很多时候会从性格上、从理念上去认可你，在最早尤其是当你还没有成就的时候，如果他认可你的世界观、价值观和投资理念，他就会把钱投给你，就好比选民投票一样。”

“像今天这样的场合，我认为这其实是一种很好的投资者教育和沟通的方式，也是我们作为私募基金管理人跟客户连接的最好方式。股票市场的盈利模式是信息不对称，但私募资产管理行业，不能有信息不对称的问题出现。投资市场鱼龙混杂，特别缺乏信任，而私募行业经营的是信任的生意，所以对于投资者来讲，其实最重要的是要懂得什么样的投资人值得你去拣选，以及捡选投资人的标准跟角度，当你愿意把你的信任托付给他，并且最后你托付的那个人用优异的业绩回馈你的信任的时候，你们双方都能收获满满的幸福感。所以说基金经理跟投资人其实是一种相互成就的过程。”

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