2017年，A股市场将迎来价值投资的春天

继去年12月狠批险资扰乱市场之后，上周五在全国证券期货工作监管会议上，证监会主席刘士余充满性情的重磅讲话再次引爆市场，在网络上形成刷屏之势。刘主席一改官方讲话惯用的八股文风的特点，以生动活泼、诙谐辛辣的语言，就市场违规行为、注册制、IPO等问题做了深入具体的阐述，表达了对当前市场的看法，定调了监管路线，阐述了监管层对股市制度建设的基本态度。

私募排排网就此也采访了多位私募。在他们看来，刘士余的最新表态一方面打压了炒壳行为，有助于服务实体经济，同时，有利于引导价值投资，为中国股市长期稳定发展传递出积极信号。价值投资之前不断被人嘲笑、不受待见，但从最近的市场环境来看，价值投资接下来将扬眉吐气、大放异彩，2017年的资本市场生态环境将进一步改善。

在中国，为什么进行价值投资如此之难?

私募大佬 但斌(专栏) 认为，2007年股灾以后，价值投资在A股市场一直不受待见，原因主要有三个：估值太贵、故事太乱和散户太多。A股在IPO核准制下长期处于供不应求的状态，估值居高不下。当价格脱离价值过远，就只能通过幻想和故事的泡沫来支撑起股市进一步的上涨，一级市场恰恰为此提供了源源不断的故事素材;而A股的投资者结构以散户为主，很容易相信并为此买单，形成了一片以高估值虚业务为主导的投资土壤，非常不利于培植价值投资。

但十年后的今天，这种状况正在逐步改善：

首先，市场的供求关系正在得到平衡，估值在持续回落;其次，故事被证伪、监管在加严，对于确定性业绩的追求让投资回归基本面;第三，投资者结构的改善是目前一个漫长而渐行的过程。中国的私募机构的茁壮发展，社保基金和养老金的入市，保险机构对权益类投资更加积极的参与，都在逐渐使中国的投资者机构发生意义深远的改变，价值投资正在回归A股。

价值投资的春天已经到来

但斌认为，2017年的A股市场，估值合适的蓝筹股会继续跑赢大盘，若市场出现大跌，对价值投资者而言会有十年一遇的大机会。“2017年伊始，A股开始了又一轮的估值下调，这是2016年估值挤泡沫大趋势的延续。在今年的大环境下，仍然是业绩成长确定性高估值较为合适的蓝筹股能够跑赢大盘。如果进一步出现大跌，对于价值投资者而言，这或许是自2008年A股出现过的估值低位之后，十年一遇的投资机遇。经过了一年多的基本面验证，那些在退潮时还穿着泳裤的企业会崭露头角，而估值的下调刚好给予了我们一个很好的投资机会。在市场最为恐慌的时候，从企业基本面以及价格价值的比较出发，我们希望在2017年为今后的大丰收，播下希望的种子。”

名禹资产董事长王益聪表示,在他看来，这次刘士余的讲话是一个政策的导向，对整个市场格局影响比较深远，不成熟市场里面各种投机炒作的现象会受到一定的抑制，崇尚价值投资、理性投资的土壤会更加肥沃。

赛亚资本董事长罗伟冬表示，其实早在2015年末他就提出2016年会是一个回归价值投资的年份，2017年行情预计是谨慎不悲观，继续一个偏弱的横走平衡市。“如今监管层加大对市场的监管力度，各项监管措施层出不穷，力促市场风气去投机、重投资，正在努力推动资本市场回归健康发展之路。经过几轮股灾之后，有相当一部分股票尤其是大盘蓝筹股已经凸显投资价值，而中小创持续高增长也使得泡沫所剩不多，加上社保基金投股市改革的推进令大盘得到较强支撑，因此预计2017年行情是一个谨慎不悲观，偏弱横走平衡市的局面。

2015年的股灾其实在很大程度上可能就是投机风气过盛造成的，既然投机之路“伤害值”太大行不通，那投资者们还是回归投资之路吧。”

在中国资产证券化比例已经不低的市场环境下，没有上市的好资产不多，资产注入带来的乌鸦变凤凰的效应显著下降，想通过资产重组获得超额收益变得越来越难，对于传统的A股投机思路的打击越来越大。因此，会有更多投资者关注投资标的的质地，走上价值投资的道路。市场上那些稀有的、行业景气度高的优质成长品种将具备刚性需求。