罗伟冬：今年横走平衡市 坚持高成长的策略

私募排排网专访深圳赛亚资本管理有限公司董事长罗伟冬

摘要：行情方面，罗伟冬认为2017年行情预计是谨慎不悲观，继续一个偏弱的横走平衡市。“首先是大盘受困于IPO提速、再融资继续天量、大小非解禁压力，将使未来行情继续谨慎。但是经过几轮股灾之后，有相当一部分股票尤其是大盘蓝筹股已经凸显投资价值，而中小创持续高增长也使得泡沫所剩不多，加上社保基金投股市改革的推进令大盘得到较强支撑” 罗伟冬表示。

不确定性风险，他认为存在以下几方面，一、扩容的压力：IPO提速、天量再融资、大小非解禁压力。二、管理层金融改革的推进，尤其是备案注册制是否会再被提及。三、美国总统川普兑现竞选承诺发起对华贸易摩擦。四、人民币对美元汇率的波动和贬值趋势。五、社保基金入市的推进实施进程等等。

精彩语录：

私募排排网：请问贵公司团队情况介绍有变化吗?研究员有多少人?

罗伟冬：赛亚资本的团队基本稳定，目前投研团队有5人，其中有2名研究员。春节前后，投研团队到多家上市公司进行实地调研，调研效果不错。

私募排排网：贵公司的投资理念是怎样的?投资决策流程是怎样的?

罗伟冬：赛亚资本的投资理念是：十倍股投资法，投资拥有十倍利润增长以上的潜力企业，与企业共同成长，获得确定的投资收益。寻找细分行业龙头企业，进行深度研究，准确把握其销售和营运信息，降低证券市场的影响权重。以目标企业成长期权为主线结合企业生命周期，对确定性充分估值，贯彻强势集中方法调整仓位，实现整体组合的绝对收益。

赛亚资本的投资决策流程是：公司目前由投研部、市场部、风控部和客服部构成。投研部负责数据搜集整理分析，对宏观经济、市场情况、行业领域及个股动态进行研究分析并将结果上报给投资决策委员会。市场部负责产品销售渠道开发及维护，并对产品成立后续事项进行跟进。风控部负责对公司业务进行风险控制，对投资流程从开始至结束的每一环节进行严格把控。客服部负责日常客户服务的工作。

私募排排网：贵公司的风险控制是怎样的?

罗伟冬：公司在风险控制方面实行自上而下和自下而上相结合的内控流程：

自上而下：即通过风险控制委员会和风控部、各业务部门直至每个业务环节和岗位的风险工作理念和要求的传达和执行的过程。

自下而上：指通过每个业务岗位及各业务部门逐级对各种风险隐患、问题进行监控，并及时向上报告、反馈风险信息，实施风险控制的过程。

私募排排网：目前贵公司投资策略是怎样的?

罗伟冬：赛亚资本继续坚持高成长的投资策略，坚持持仓高成长优秀企业，和企业共同成长。

私募排排网：你认为2017年行情会如何演绎?看好哪些板块投资机会?

罗伟冬:2017年行情预计是谨慎不悲观，继续一个偏弱的横走平衡市。首先是大盘受困于IPO提速、再融资继续天量、大小非解禁压力，将使未来行情继续谨慎。但是经过几轮股灾之后，有相当一部分股票尤其是大盘蓝筹股已经凸显投资价值，而中小创持续高增长也使得泡沫所剩不多，加上社保基金投股市改革的推进令大盘得到较强支撑，因此预计2017年行情是一个谨慎不悲观，偏弱横走平衡市的局面。

私募排排网：2017年国内外存在哪些不确定性风险?

罗伟冬：国内外的不确定风险有：一、扩容的压力：IPO提速、天量再融资、大小非解禁压力。二、管理层金融改革的推进，尤其是备案注册制是否会再被提及。三、美国总统川普兑现竞选承诺发起对华贸易摩擦。四、人民币对美元汇率的波动和贬值趋势。五、社保基金入市的推进实施进程等等。

私募排排网：贵公司产品优势有哪些?

罗伟冬：产品优势有，一、赛亚资本投资团队有23年的A股投资经验。二、投资标的是从基本面出发，投资效益确定性高。三、擅长投资高成长股，过去20年上多次重仓投资到十倍股，比如2015年之前的十年里，我们就重仓长期持有了苏宁电器、保利地产、聚龙股份等十倍股。历史长期收益率相当可观。

私募排排网：请问你是如何看待人民币贬值的?

罗伟冬：由于人民币国际化和发钞总量的持续增加，长期看人民币贬值空间仍然存在，预计后市人民币仍然存在长期缓慢贬值的可能。

私募排排网：怎样看待去年年末国债期货暴跌?

罗伟冬：上一轮国债上涨了32个月，而历史上国债下跌周期是14-18个月，去年年末国债期货的下跌了6个月，预计后市国债仍处于下跌周期之中。

私募排排网：如何看待股指期货松绑传闻?对股市有什么影响?

罗伟冬：股指期货其实是可以压制整个市场的估值。尤其对市场大盘股的投机气氛有强烈的压制作用。我个人认为股指期货对15年股灾起到推波助澜的作用，一旦股指期货松绑，对投机资金不利，对量化和高频交易套利者有利。

私募排排网：去年很多定增期1年的股票已到期，出现定增破发情况，如何挖掘其中投资机会?

罗伟冬：定向增发的收益通常是大盘牛熊的体现，牛市中定向增发获利概率大收益率也高，熊市中，定向增发亏损概率大。15年中大盘走熊之后，定向增发出现大面积破发的情况。

我个人觉得要深入基本面，对于那些继续坚守主业做大做强的企业，尤其是估值下行而成长速度保持的企业，破发后是不错的投资买点。比如一个本来主业鲜明中高速度成长的企业，定增扩张产能之后，大概率会加速提升主营业务收入和税后利润，因此对股价是强烈的利好因素。

但是对于那些跨行业扩张和概念性扩张的定向增发，对公司的利润提升不确定性就大很多，投资的话相对就要谨慎一些。

私募排排网：央行上调公开市场操作利率，央行货币政策全面逆转的信号，对大类资产有哪些影响?

罗伟冬：央行上调公开市场操作利率，央行货币政策全面逆转令市场预期利率有进入上升周期。利空国债和国债期货，同时使得住房销售信贷成本增加，利空地产股。利率的提升同时令整个股票市场的估值均衡点下调，将对整个市场的股价造成压力。

但是我个人认为：在资产荒、M2持续高增长和实体经济低迷的情况下，未必真正是进入利率上升周期。有可能只是针对1月信贷投放过速的微调而已。后市有可能恢复到一个均衡的货币政策状态。