融智股票策略私募基金2016年行业报告

摘 要

2016年对于股票市场的投资者而言，是一个并不轻松的年份，几大指数全年悉数收跌，市场以惨烈的暴跌熔断开头，最终又以持续近一个的阴跌收尾，中间大部分时间震荡反复，考验着投资人的耐心和承受力。

以投资A股为主的股票策略对冲基金也极不容易。这一年发行规模上，2016年累计发行规模仅为4597亿元，还不及2015年的一半，单只产品发行规模也急剧缩水;

发行数量上，2016年产品发行意愿大幅下降，全年仅发行6448只产品，如果不是保壳的压力，估计2016年产品发行量会回到2014年的水平;

产品清算方面， 2016年共计有1388只股票策略私募基金遭遇清算。其中非正常清算的产品占比不到2成，另外超过5成产品清算时净值在面值之上;

存量规模上，股灾行情中，股票策略产品净值大幅回撤，导致存量规模急剧缩水，直到2016年二季度才开始平稳下来，截至2016年底，股票策略私募基金存量规模为11146.45亿元。

据私募排排网数据中心不完全统计，2016年共有2996只成立满一年的股票策略产品纳入排名统计，平均收益率为-5.93%。其中超7成股票策略私募产品厄运难逃，收益为负。

一、股票策略发行及清算情况

2016年是A股市场灾后重建的第一年，这一年对于投资A股市场为主的股票策略私募来说，也是极不容易的一年，投资者购买股票策略私募基金的意愿降至冰点，可以看到，2016年全年发行的股票策略私募基金产品数量和规模较2015年大幅下滑;另外受行情不好，股票策略私募整体业绩表现不佳影响，2016年股票策略私募基金存量规模在去年的基础上也出现了下滑，不完全统计，全年有1338只产品遭遇清算。

1.1 发行规模

从发行规模来看，从2006年到2016年底，十年间股票策略累计发行规模达20381亿元。其中最近两年累计发行规模高达14784亿元，占到发行总规模的72.54%。尤其是2015年，在大牛市的推动下，资金蜂拥而入，当年累计发行规模就高达10186亿元，单只产品发行规模上10亿的情况常有发生。接下来的2016年A股迎来灾后重建的第一年，这一年私募极不容易，商品的崛起更是吸引了大量资金流出股市，这一年累计发行规模仅为4597亿元，较2015年急剧下滑，还不及2015年的一半，单只产品发行规模也急剧缩水。并且2016年发行的规模高峰是在二季度，而二季度恰好是私募保壳大战进行的最激烈的时候，如果剔除掉这部分出于保壳压力而发行的规模，2016年全年发行规模可能会创下近三年新低。

图1:2013-2016年中国股票策略私募基金发行规模统计

1.2 存量规模

从存量规模来看，2007年股票私募存量规模为100亿元;2010年成功站上1000亿元，2015年成功突破10000亿元大关。股票私募存量规模开始爆发增长是从2014年四季度开始，规模峰值出现在2015年二季度，当时存量规模达16282亿元，股灾行情中，股票策略产品净值大幅回撤，导致存量规模急剧缩水，直到2016年二季度才开始平稳下来，截至2016年底，股票策略私募基金存量规模为11146.45亿元。

图2:2013-2016年中国股票策略私募基金存续规模统计

1.3产品数量

从2003年到2016年，13年来累计发行股票策略私募产品26248只，其中近两年来发行16858只，占到发行总量的一半以上，尤其是2015年，全年发行数量高达10410只为历年之最，2016年产品发行意愿大幅下降，全年仅发行6448只产品，如果不是保壳的压力，估计2016年产品发行量会回到2014年的水平。

图3:2006-2016年中国股票策略私募基金发行及清算数据

2016年全年共计发行了6448只股票策略私募基金，平均下来相当于每月发行了537只产品。具体月份来看，4月、6月、7月、11月等4个月份发行数量高于平均值，依次为582只、607只、1260只、717只，其中7月份为月度之最，主要是受保壳和抄底的影响。其余1月、2月、3月、5月、8月、9月、10月等8个月份发行数据均低于平均值，其中2月份发行数量最少，仅发行了263只，这跟年初熔断有很大关系。

清算方面，据私募排排网统计，2016年共计有1388只股票策略私募基金遭遇清算。不过，遭遇清算的基金中，非正常清算的产品占比不到2成;另外，这1388只产品中，有净值可查的产品有904只，其中482只产品清算时净值在面值之上，占比为53.32%，表现最好的产品收益达5倍，而表现最差的基金亏损高达惊人的92%。具体月份来看，清算数量高于均值的月份为1至6月，主要因为2015年同期恰好是牛市，期间发行了大量的一年期产品，这些产品陆续于今年1至6月到期清算。

图4:2016年股票策略私募基金发行及清算数量

2016年来自主发行产品的占比呈现逐月递增的态势，截至12月底，2016年发行的6448只股票型私募基金中，自主发行产品占比高达85%，较上月数据又提升7个百分点，可见该模式已经成为主流发行模式。而过往的主流发行模式，信托模式占比下降至11%的水平，较上月又略有下滑。最早的有限合伙模式由于高税收等缺陷基本退出历史舞台，今年仅发行了21只有限合伙产品。

按子策略分类来看，传统的股票多头策略依然最受欢迎，2016年全年发行了5591只，占到股票策略发行总量的87%。有意思的是，股票量化策略产品权重在逐渐增加，现已达6%的水平，成为第二受欢迎的子策略;另外，经过股灾的惨痛教训之后，越来越多的股票型私募基金选择加入股指期货进行择时对冲，从而催生了股票多空策略产品，其今年的发行占比为4%。

图5：2016年股票策略私募基金分类统计

二、2016年股票策略风险收益情况

从近四年的融智·股票策略指数表现来看,除了在2014年大盘蓝筹股带动指数狂飙的情况下未能跑赢沪深300指数外,其余三年均大幅领先同期指数。值得一提的是，在2013年沪深300指数全年下跌7.65%的情况下，同期融智·股票策略指数则逆市上涨，涨幅高达12.20%，这也是该指数有史以来表现最出彩的一年，因为当年结构性机会比较明显。同样是下跌的2016年，由于市场热点趋势不强，所以融智·股票策略指数也出现了下跌，不过跌幅明显小于同期沪深300指数。

表1：近四年融智·股票策略指数情况

从股票策略私募整体收益与沪深300指数收益逐月的对比情况来看，过去12个月时间里，股票策略私募整体收益，除了在指数下跌的1月、2月、4月、9月以及12月，有跑赢指数外，其余几个上涨的月份均没有跑赢指数。其中股票策略私募整体收益最高的是3月份，最低的是年初的熔断，其余月份收益差别都不大。这也侧面反映了，2016年私募基金在操作还是偏谨慎的，整体仓位不是太高，所以大盘涨的时候跑不过大盘，跌的时候比大盘跌的少。

图6：2016年股票策略私募基金月度收益

伴随着12月份近一个月的下跌，2016年画上了句号。总的来说，2016年对于股票市场的投资者而言，是一个并不轻松的年份，几大指数全年悉数收跌，上证指数全年收益为-12.31%，沪深300指数收益为-11.28%，中小板收益为-22.98%，创业板收益为-27.71%。具体来看，市场以惨烈的暴跌熔断开头，最终又以持续近一个的阴跌收尾，中间大部分时间震荡反复，考验着投资人的耐心和承受力。

行业方面，仅黄金、交运设备、白酒、水泥、化学原料、造纸、农产品加工等行业翻红，尤其是黄金，今年英国脱欧、美国大选等黑天鹅事件频发，黄金作为避险首选全年涨幅25%居首，不过，中间新能源汽车、PPP模式、煤炭、有色也出现了脉冲式机会;相比之下，九成行业全年翻绿，计算机应用、传媒服务、公交、航运、铁路设备、计算机设备、网络与通信、火电等跌幅靠前，全年跌幅均超20%，考验着投资人的研究和分析能力。

个股方面，2016年A股虽然经历了千股熔断、千股横盘的痛楚，但仍有217只牛股前赴后继、股价翻倍。不过，如果扣除新股因素，全年股价翻倍的个股不足20只。泥沙俱下之下，多数个股难逃厄运，A股全年超过2000只股票下跌，占比接近8成。

总而言之，2016年考验着投资人的耐心和承受力，据私募排排网数据中心不完全统计，2016年共有2996只成立满一年的股票策略产品纳入排名统计，平均收益率为-5.93%，意味着经过了2016年，股票策略私募基金整体收益不但没有增长，反而回吐了一部分收益。不过值得庆幸的是，其整体表现远强于同期沪深300等各大指数表现。

既然再差的行情都会有少量牛股，那么也总会有部分股票策略私募产品，因为捕捉到了这些牛股，从而表现突出。据统计，这2996只产品中，有876只产品取得正收益，占比为29.24%。其中收益在10%以内的产品高达575只，收益介于10%~20%之间的有191只，收益介于20%~30%的有57只，收益介于30%~50%的有42只，收益超过50%~100%的有9只，收益超过100%的有2只，最高收益达180.92%。

2016年市场操作难度大，一方面是市场本身趋势较弱，论是市场大势或者内部不同的板块，都有热点轮动，但持续时间短;另一方面，包括年初熔断，年末债券市场踩踏，中间黑天鹅频出，导致市场波动反复呈现慢涨杀跌的态势。所以，超7成股票策略私募产品厄运难逃，收益为负。其中跌幅在10%以内的产品高达1046只，跌幅在10%~20%之间的有664只，跌幅在20%~30%之间的有285只，跌幅在30~50%之间的有114只，跌幅超过50%的有11只，跌幅最大的产品收益为-70.00%，与收益最高的产品相比，首尾业绩相差250.92%。

表2：股票策略私募基金收益情况

夏普指数代表投资人每多承担一分风险，可以拿到几分超额报酬，若为正值，代表基金报酬率高过波动风险;若为负值，代表基金操作风险大过于报酬率。

从2016年股票策略私募基金的夏普正负比率来看，负值和正值基金的占比接近7:3;另外，在这30%的夏普比率为正的产品中，值大于1的产品占比不到二成，大于2的产品占比不到5%，这表明了在2016年选到值得投资的股票策略私募基金是非常难的事情。

图7：股票策略私募基金近一年夏普比率分布情况

从近一年的最大回撤数据来看，纳入统计的3101只产品中，如果以股票私募近一年的平均最大回撤水平11.30%作为衡量标准，超过标准和低于标准的基金占比分别为4:6。其中最大回撤超过20%的产品有372只，占比超过一成;另外也有10只产品近一年没有出现回撤。

图8：股票策略私募基金近一年最大回撤分布情况

三、1-5年期股票策略私募基金收益排行榜

对比2015年，2016年股票策略私募产品前十榜单全部为新面孔。其中蓝海韬略旗下“蓝海一号”以180.92%的年度收益率夺得冠军。观察发现，该产品于2016年1月19日开始建仓，成功躲过2016年初熔断暴跌，接下来一路震荡上升，并于2016年7月22日达到3.0114元的净值高点，后来净值走势波动极小，估计通过空仓或低仓运行，从而保住了胜利果实。

公开资料显示，“蓝海一号”是北京蓝海韬略资本运营中心旗下的私募产品，成立于2015年12月23日，基金经理为苏思通，市场称之为“快刀八郎”。私募排排网还了解到，苏思通善于寻找强势个股，然后果断出击，短线持有;同时他持股集中，部分时候不排除满仓持有单只个股。所以，他管理的产品最大特点是上攻能力较强，但市场极端情况下不排除高波动的可能。

广东辰阳投资朱威管理的“辰阳恒丰1号”以105.97%的年度收益率夺得亚军。更值得一提的是，该产品成立于2015年6月17日，当时大盘正处于5000点高位，产品运行至2016年12月31日，同期大盘经历了三轮千古跌停的股灾行情，但该产品则逆市斩获了141.60%的高收益，表现惊人。

据了解，“辰阳恒丰1号”属于辰阳投资恒丰定制产品线中针对特定委托人的定制化产品，基于“辰阳恒丰1号”委托人投资期限较长、风险承受能力较强、投资预期较高的具体需求，辰阳投资拟定了研究创造价值的价值挖掘投资策略。在基金运作过程中，因上述因素及投资期限的充沛，基金经理能够在大盘系统性杀跌时坚定持有公司深度研究的标的，并于恐慌非理性价位适时加仓大幅摊低持仓成本，从而获得了较为丰厚的盈利。

湖南久联资产旗下的“天玑财富4号”以84.4%的年度收益率夺得季军。从净值走势图看，该产品的主要收益是在2016年3月、4月那波反弹行情中实现的。2016年3月11日~4月15日，该产品净值从1.028元直线拉升到1.9430元，不排除重仓单一股票的可能。

华侨基金整体表现出色，旗下产品“华侨壹期8号”和“华侨壹期9号”依次以54.93%和53.10%的年度收益率夺得第八和第十名，这2只产品均由刘鹏掌管，虽然成立时间相差近3个月，但从他们的净值走势图来看，这2只产品2016年的净值走势极其相似，均躲避了年度的熔断，主要受益来自于9月后，后期勃发成功逆袭进入十强。

通过分析上述产品的净值走势图不难发现，今年年初的熔断以及年尾接近1个月的下跌行情成为风水岭，排名前十的产品中，大多数都是躲避了年初熔断和年尾的下跌行情。排名前十的“中信信托-金田龙盛”也是如此，其今年收益主要来自于1季度和3季度，并且在12月份市场下跌行情中，很好的控制了回撤，从而在年度榜单中夺得了第五名。该产品由金田龙盛的杨丙田掌管，杨丙田向私募排排网表示，他们今年来之所以表现好主要得益于风险控制，一季度他们成功抓住了白酒板块、家电板块和新能源汽车板块的投资机会，在接下来的12月，他们又及时把仓位降到了5成，并且配置的都是水泥板块，所以净值没有出现明显下滑。

表3：2016年度股票策略私募产品收益前十排行榜(成立满一年)

据私募排排网数据中心不完全统计，截至2016年12月31日，成立不满一年并有连续业绩记录的股票策略产品共1996只，2016年平均收益率为2.92%，其表现远好于成立满一年的股票策略产品，主要是因为年初熔断导致，因为成立不满一年的产品躲避了年初的熔断。

其实今年1月份和12月份对股票策略私募产品业绩影响较大，其中尤其是1月份，正因为这些成立不满一年的产品躲避了熔断，所以这1996只成立未满一年的产品中，今年来实现正收益的产品高达1183只，占比接近六成，而在成立满一年的产品中，这一比例仅为三成。

具体产品来看，实现正收益的产品中，收益在10%以内的有826只，收益介于10%~20%之间的有209只，收益介于20%~30%之间的有92只，收益介于30%~50%之间的有43只，收益介于50%~100%之间的有12只，另外有1只产品收益超过100%达112.46%;收益为负的产品中，跌幅在10%以内的有696只，跌幅介于10%~20%之间的有87只，跌幅超过20%的有30只，跌幅最大的产品收益为-62.90%，收益最高和最低的产品业绩相差175.36%。

从前十名的收益率看，未满一年的股票策略私募产品较满一年的产品表现不遑多让，业绩十分抢眼。其中排名第一的是“匀丰量化进取”收益为112.46%，资料显示，该产品由匀丰资产张芳铭掌管，成立于2016年7月26日，最新净值为2.1246元，其收益主要来自于11月，该产品当月净值从1.2075元迅速攀升至2.0975元。据了解，11月匀丰资产主要以短线操作为主，在国企改革、高送转等概念获利颇丰。

紧随其后的是“东方价值”以91.87%的收益排名第二，该产品成立于2016年1月28日，由基岩资本赫旭掌管，该产品成立后一直空仓，3月底才开始进场操作，5月后净值一路飙升，尤其是12月份，大多数产品都在下跌的情况下，该产品逆势大涨，成功逆袭。

今年以91.32%的收益排名第三的“信投资本1号”同样是凭借12月的出色表现逆袭，该产品由信投资本冯思媛掌管，成立于2016年7月26日。冯思媛透露，该产品12月之所以表现好，主要是因为他们在择时和事件驱动选股方面的能力比较强，整个12月份，他们重仓了几只事件驱动型股票，从而实现了非常高的收益。

观察发现，排名前十的产品在12月均有不错的表现，在股票策略录得-2.27%的平均收益的情况下，这些产品均实现了盈利，更有少数几只产品反而逆势大涨，从而实现逆袭，挤进前十。

表4：2016年度股票策略私募产品收益前十排行榜(成立未满一年)

从近两年市场表现来看，上证指数从3234点出发，两年后收于3103点，涨跌幅为-4.05%，几乎持平。具体来看，2015年上半年延续了牛市行情，上证指数于6月中旬创出5178点的历史次高点，接下来风云突变，下半年二轮股灾几乎吞没了上半年涨幅，半年回到解放前;2016年年初熔断影响下市场完成最后一跌，之后市场进入灾后重建期，整体呈现弱势震荡上升的态势。

据私募排排网数据中心不完全统计，截至2016年12月31日，成立满两年并有连续业绩记录的股票策略产品共1061只，这1061只产品近两年平均收益率为16.20%，大幅跑赢同期大盘。其中实现正收益的产品有844只，占比为79.55%，另外有85.77%的产品跑赢同期大盘。

具体产品来看，实现正收益的产品中，收益在10%以内的有142只，收益介于10%~20%之间的有155只，收益介于20%~30%之间的有127只，收益介于30%~50%之间的有214只，收益介于50%~100%之间的有172只，收益介于100%~200%之间的有29只，收益超过200%的有5只，最高收益达302.31%;收益为负的产品中，跌幅在10%以内的有106只，跌幅介于10%~20%之间的有44只，跌幅介于20%~50%之间的有58只，跌幅超过50%的有9只，跌幅最大的产品收益为-63.90%，也就是说近两年股票策略产品的首尾极差达366.21%。

从近两年收益率前十名看，不乏明星私募，前十名收益率均超100%。

其中卓泰投资旗下“卓泰2号基金”近两年以302.31%的收益高居榜首。从“卓泰2号基金”产品的净值走势图来看，其每年均实现了正收益，产品运行至今，在同期大盘上涨3.99%的情况下，该产品净值却大幅增长至3.999元。并且，我们认为其表现好的主要原因是选股能力强，我们可以看到，股灾后至今，虽然该产品一轮股灾也没躲避过，但其最新净值却远高于股灾前的最高净值2.966元，因为该产品总能抓住每轮反弹行情并创出远强于大盘的收益。

紧随其后的是尊嘉资产宋炳山掌管的“外贸信托-稳健增长”，其近两年收益为283.64%，该产品自成立运行至今，最新净值为4.7859元，而同期大盘涨幅为33.56%。从净值走势图来看，该产品净值回撤控制的非常好，没有过大涨也没有过大跌，净值一直处于稳健增长态势。数据统计，该产品过去运行的27个月时间里，近80%的月份实现了正收益，并且40%以上的月份收益介于0%~5%之间。

泽泉投资 辛宇(专栏) 掌管的“中信信托-泽泉景渤财富”近两年以256.91%的收益排名第三，该产品主要收益来自于2015年上半年，2016年股灾前获得高收益后高位清仓离场，使得辛宇的名气激增。接下来2016年4月份辛宇再次入场抄底，从其入市后的市场表现来看，辛宇在市场判断方面确实有着自己独到的见解。

宁波宁聚整体表现出色，旗下2只产品入围前十，分别是“宁聚满天星”和“外贸信托-稳增3期”，这2只产品均由谢叶强和葛鹏共同管理，其中前者成立于2014年7月29日，最新净值为2.448元，后者成立晚3个月，最新净值为2.6061元。

表5：2015-2016年两年期股票策略私募产品收益前十排行榜

2014年上半年上证指数在1950-2200点之间窄幅震荡，7月份之后，在银行等大盘蓝筹股的带动下开启大牛市行情，全年上证指数全年涨幅达52.87%。算上2014年，从近三年市场表现来看，上证指数从2115点出发，三年后收于3103点，涨跌幅为46.71%。

据私募排排网数据中心不完全统计，截至2016年12月31日，成立满三年并有连续业绩记录的股票策略产品共646只，这646只产品近三年平均收益率为63.50%，小幅跑赢同期大盘。其中实现正收益的产品有611只，占比为94.58%，跑赢大盘的有370只，占比为57.28%。

具体产品来看，实现正收益的产品中，高收益产品较两年期明显增多，收益在10%以内的有31只，收益介于10%~20%之间的有40只，收益介于20%~30%之间的有65只，收益介于30%~50%之间的有118只，收益介于50%~100%之间的有247只，收益介于100%~200%之间的有201只，收益超过200%的有9只，最高收益达598.75%;收益为负的产品中，跌幅在10%以内的有23只，跌幅介于10%~20%之间的有6只，跌幅超过20%的有6只，跌幅最大的产品收益为-43.69%，收益最高和最低的产品业绩相差642.44%

从近三年收益率前十名看，前四名收益均超300%，其中证大投资刘兵掌管的“华宝信托-证大稳健”近三年以598.75%的高收益登顶，该产品在二年期排行榜中高居第五名。数据显示，该产品在过去运行的有完成年份的8年里，实现正收益的年份有2009年、2010年、2014年、2015年以及2016年，其中有3年收益翻倍，而在收益为负的3年里，跌幅最大的2011年收益为-32.23%，可以看出，该产品之所以能取得好的成绩主要是在行情不好的时候能控制好风险，而在行情好的时候能获得比市场更高的收益。

近二年收益率排名第二的“外贸信托-稳健增长”在近三年收益排行榜中同样排名第二，其近三年收益率为534.31%，对于“外贸信托-稳健增长”这只产品而言，2014年是一个重大转择点，因为2014年该产品净值从0.7545元做到了1.2475元，不但解决了清盘的压力，反而积累了足够的安全垫，这为后两年的爆发垫底了基础。

菩提投资陈海标掌管的“菩提成长1号”近三年以383.72%的收益斩获第三名，该产品成立于2013年11月1日，其表现好的主要原因是准确把握住了大盘上涨和下跌的两个重要节点，通过其产品净值走势可以看到，该产品主要收益来自于2014年7月到2015年6月的大牛市行情，这段行情期间，该产品净值从1.1260元暴涨至5.2200元。另外在接下来的暴跌行情中，该产品成功逃顶躲避了暴跌，其产品净值从2015年6月至今，几乎没有什么变化，尤其是今年年初到年底，净值走势几乎是一条直线。

另外，泽泉投资旗下产品近三年整体表现出色，有2只产品入围前十，收益均超200%，分列第五和第八名。

表6：2014-2016年三年期股票策略私募产品收益前十排行榜

2012-2013年，市场正处于熊市末期，其中2012年上证指数全年收益为3.17%，2013年收益为-6.75%。算上这两年，从近五年市场表现来看，上证指数从2199点出发，五年后收于3103点，涨跌幅为41.11%。

近五年来，股票策略私募基金的业绩表现十分出色。据私募排排网数据中心不完全统计，截至2016年12月31日，成立满五年并有连续业绩记录的股票策略产品共439只，其近五年平均收益率为93.11%，大幅跑赢同期大盘。其中，实现正收益的产品高达429只，占比高达97.72%，跑赢大盘的有372只，占比为84.74。

具体产品来看，实现正收益的产品中，高收益产品举不胜举，收益在10%以内的有15只，收益介于10%~20%之间的有11只，收益介于20%~30%之间的有10只，收益介于30%~50%之间的有49只，收益介于50%~100%之间的有177只，收益介于100%~200%之间的有148只，收益超过200%的有19只，最高收益达649.70%;收益为负的产品中，跌幅在10%以内的有6只，跌幅超过10%的有4只，跌幅最大的产品收益为-31.60%，收益最高和最低的产品业绩相差681.30%

通过观察股票策略私募产品短期、中期、长期的收益表现情况不难发现，随着投资期限的拉长，私募基金的表现开始逐渐转好，最明显的表现就是高收益产品的占比逐年提升以及负收益产品的跌幅逐渐收窄。

从近五年收益率前十名看，榜单的重复率逐年提升，表现获取长期受益的偶尔性较低。其中冠军由“兴业信托-清水源1号”以649.7%的收益夺得，该产品同样在近三年期收益率排行榜中位列第四名。“兴业信托-清水源1号”成立于2011年11月23日，由清水源掌管，产品自成立运行至今，除了第一轮股灾出现了比较大的回撤之外，其余阶段均表现出色，尤其是牛市阶段，产品净值从2014年7月的1.8719元最高飙升至12.3046元，由于太过激进，第一轮股灾之后，其产品净值接近腰斩，之后，该产品走势趋稳，波动收窄。

“华宝信托-证大稳健”长期表现出色，该产品在近两年至近五年收益率排行榜中均进入前十，其在近五年排行榜中以440.87%的收益夺得亚军。第三名则由恒复投资 刘强(专栏) 掌管的“山西信托-恒复趋势1号”以377.26%的收益夺得。

另外，2012年私募冠军银帆投资近五年收益整体表现出色，旗下有2只产品入围前十。进入近五年收益排行榜前十名的私募还包括：景富投资、富恩德资产、理成资产、菁英时代和淡水泉投资。

表7：2012-2016年五年期股票策略私募产品收益前十排行榜

五、2016年私募公司旗下股票策略产品平均收益排名

私募排排网以各大私募旗下股票策略产品平均收益率为衡量标准，并按全国、北京、上海、广深以及其它地区(指剔除掉北上广深等私募重镇外的其它地区)制定了2016年度各个地区私募平均收益率前十排行榜，需要注意的是，旗下至少要有2只成立满12个月的非结构化股票策略私募产品的私募机构才会被纳入该榜单排名。

从全国地区来看，2016年纳入私募排排网统计在内的旗下至少已发行2只满12个月的股票策略产品共计433家，其中上海地区达到149家，广深地区达到141家，北京地区达到59家，其他地区达到84家。

从收益前十榜单来看，来自长沙、无锡、杭州、肇庆等地的私募开始冲击其霸主地位，其中来自长沙的久联资产更是一举打败各大重镇私募，勇夺2016全国地区十大私募冠军。

表8：2016年股票策略私募产品平均收益率前十名私募公司(全国)

据私募排排网不完全统计，2016年广深地区纳入统计排名的私募机构共计141家，占比仅次于上海地区。

2016年广深私募在正收益方面的表现却并不出色，仅有40家私募成功录得正收益，占比尚不足3成，这一比例也让正收益表现在三大私募重镇中垫底。

不过高收益方面却扳回一局，平均涨幅超10%的私募达到10家;平均涨幅超20%的私募达到3家;平均涨幅超40%的私募也达到1家。

从广深地区前十榜单来看，冠军私募一枝独秀，辰阳投资凭借40.83%的年度平均收益实力夺冠，这一平均收益较第二名龙腾汇金高出11.12个百分点。此外龙腾汇金和九旭资产平均涨幅也都超过20%。老牌私募 林园(专栏) 投资、赤子之心资本等也均有上榜。

值得一提的是，在地区分布上仍然以深圳私募为主，不过唯一一家来自广州的私募辰阳投资却实力夺冠。

表9：2016年私募公司旗下股票策略产品平均收益率排行榜(广深地区)

2016年上海地区纳入统计排名的私募机构共计149家，居各地区之首。

在2016年弱势震荡格局环境之下，上海地区全年收益为正的私募精英46家，占比刚满3成。

高收益方面，10家私募平均收益均超过10%;4家私募平均收益超过20%;2家私募平均收益均超过30%。

从上海地区前十榜单来看，2016年多次上榜的千波资产实力夺冠，旗下产品平均收益达到35.30%;潼骁投资收官月发挥出色，凭借30.70%的年度平均收益位居第二;逸杉资产较前者略有差距，不过也凭借22.22%的平均涨幅将季军收入囊中。其余上榜私募也大多为此前熟面孔，2016年平均涨幅也都超过10%。

表10：2016年股票策略私募产品平均收益率前十名私募公司(上海地区)

2016年北京地区纳入统计排名的私募机构共计59家，在三大私募重镇中比重最低。

北京私募在收益表现上也与其他重镇私募拉开差距。全年下来仅有20家私募成功录得正收益，占比仅有33.90%。

高收益方面表现也明显势头不足，平均收益超10%的私募仅有4家;平均收益超20%的私募仅有1家。

从北京地区收益前十榜单来看，唯一一家平均收益超20%的私募是格雷资产，2016年表现一直较为稳定，位列三甲已属常态;聚睿投资则凭借16.52%的平均收益荣获亚军，也是2016年的上榜常客;浊清投资则凭借11.63%的平均收益摘得第三。

表11：2016年股票策略私募产品平均收益率前十名私募公司(北京地区)

2016年其它地区(剔除三大私募重镇)纳入统计排名的私募共计84家。

其它地区正收益表现并不出众，一年下来最终实现正收益的私募仅有25家，占比不足三成。

但在高收益方面，其他地区表现却十分出众：平均收益超10%的私募达到11家;平均收益超20%的私募达到4家;平均收益超过30%、40%的私募分别达到1家。

从其他地区前十榜单来看，来自长沙的久联资产成功夺得年度冠军，这家私募在2016年曾多次上榜，最后阶段保住胜利果实，凭借42.98%的年度收益成功夺冠，值得一提的是，这家私募还是2016年全国地区总冠军;另一家私募江阴睿信投资也凭借32.25%的年度平均收益夺得第二名的佳绩，同冠军一样，这家私募在2016年也表现十分出众，多次成功上榜;波若投资则凭借25.81%的年度平均收益成为其他地区私募季军。

在地区分布上，江浙私募依然表现抢眼，来自无锡、杭州、宁波、南京等地的5家私募均有上榜;此外来自长沙、肇庆、德州、大连和拉萨等地的私募也都有不俗表现，冲榜成功，并且平均涨幅均超过了10%。

表12：2016年股票策略私募产品平均收益率前十名私募公司(其它地区)

六、2016年股票策略私募基金产品夏普比率排行榜

夏普比率反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。如果夏普比率为正值，说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大，说明基金的单位风险所获得的风险回报越高。夏普比率为负时，按大小排序没有意义。

在具体股票策略私募基金产品的夏普比率表现中，据私募排排网统计中心不完全统计(剔除部分没有连续公布净值，无法完整科学计算其夏普比率的产品)，2016年有20只股票策略产品夏普比率在2以上。

夏普比率前十排行榜中，江阴睿信投资旗下2只产品占据前二名，分别是“云南信托-江阴睿信主题成长1期”和“云南信托-江阴睿信主题成长2期”，这2只产品均由计兴隆掌管，年度夏普比率依次为4.14和3.91。前者近一年收益和标准差依次为31.86%和6.44%，后者近一年收益和标准差依次为32.63%和6.97%。

排名第三的“粤财信托-潮金创投1号”和排名第四的“乾立亨趋势策略1号”年度夏普比率亦超过3。其中“粤财信托-潮金创投1号”近一年收益为28.57%，标准差为7.21%。“乾立亨趋势策略1号”近一年收益为20.53%，标准差为5.06%。

其实近一年夏普比率前十排行榜中，绝大多数产品都是标准差控制的非常低而排行靠前，但也有个别产品是由于近一年获得了比较高的收益从而实现了比较高的夏普比率，比如今年的年度冠军“蓝海一号”，该产品的标准差为47.66%，但其近一年收益率高达180.92%。

尊嘉资产宋炳山掌管的“外贸信托-稳健增长”近两年以2.53的夏普比率排名第一， 该产品自成立以来，净值一直稳中有升，表现非常稳定，近半月份收益在5%以内，近两年来的标准差为18.87%，收益为283.64%。

排名第二的“兴业信托-泛涵正元”近两年夏普比率为2.02，该产品由泛涵投资掌管，该产品虽然近两年收益率不高，但其标准差仅4.22%。

排名第三的是旭诺资产李旭东掌管的“旭诺成长对冲1号”，其近两年夏普比率为1.99，该产品最近两年收益率也不错，标准差也较小，依次为175.21%和9.57%。

观察发现，近两年期夏普比率前十排行榜和近一年期夏普比率前十排行榜有一个共同特点，就是绝大多数产品均由于标准差较小而进去前十，比如“菩提成长8号”、“犇牛1期”、“外贸信托-或然赋利1期”以及“华润信托-银帆7期”等，其标准差均低于10%。

表14：2015-2016年近两年股票策略私募产品夏普比率前十排行榜

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