券商业绩分化加剧 投行业务机遇可期

原标题：券商业绩分化加剧 投行业务机遇可期

□本报记者 刘国锋

根据沪深两市公告，截至目前共有26家上市券商披露2016年12月营收数据，其中，10家券商实现净利润环比增长。Wind数据显示，45家券商(包括未上市券商)截至去年12月累计净利润情况为，42家券商去年实现盈利，但仅有7家券商实现业绩同比增长。券商行业“强者恒强”的现象依然突出，中信证券(16.100, -0.01, -0.06%)在2016年以75.25亿元的净利润水平连续三年居券商行业盈利首位。

机构人士指出，去年12月市场表现低迷，“股债双杀”大幅分化券商业绩，但券商行业发展机遇有望在2017年持续凸显，在混业趋势下，风控水平高、专业能力强的大型券商将继续分享市场红利，而创新转型快、人才激励领先的中小型券商，有望出现加速逆袭者。

股债双杀加剧业绩分化

从已公布2016年12月业绩的26家上市券商来看，业绩分化较去年11月显著。据Wind数据统计，国元证券(19.870, -0.14, -0.70%)当月净利润环比增长达479.46%，太平洋(5.240,-0.09, -1.69%)证券净利润环比增长329.73%，广发证券(17.270, 0.16, 0.94%)、安信证券净利润环比增长分别为100.47%、69.59%，位居涨幅榜前列。但兴业证券(7.640, -0.10, -1.29%)和西南证券(6.990, -0.07, -0.99%)分别亏损3.23亿元与0.62亿元，出现2016年内首次亏损，方正证券(7.490, -0.16, -2.09%)则亏损1.37亿元，出现年内连续第二个月亏损。此外，海通证券(15.940, 0.13, 0.82%)、招商证券(16.320, -0.17, -1.03%)净利润环比跌幅均较大，分别环比下跌98.27%、77.13%。

整体来看，券商业绩连续两月加剧分化，既受经纪业务影响，又与自营配置密切相关。国信证券(15.620, 0.01, 0.06%)分析师陈福表示，去年12月股债两市表现不佳，经纪与自营业务显著受压，对券商利润影响较大。由于利率水平上行导致债券下跌，自营中债券类配置较高的券商受创严重，浮亏显现。

投行与资管亮点增多

去年下半年开始，IPO提速让券商投行业务受益颇多，而国内投行在全球市场的业务拓展也引发较高关注。中信建投1月11日消息显示，其2016年进入全球IPO新股发行前十。

资管业务对券商业绩增长的拉动是2016年亮点。光大证券(15.820, -0.06, -0.38%)发布的财务数据显示，光大证券(母公司)去年12月实现营业收入4.98亿元，净利润为-7305.93万元，但下属子公司光证资管当月实现营业收入2.12亿元，净利润为8927.41万元。

机构人士表示，上市券商资管业务保持高增长，结构也在不断改善，主要表现为通道类资管计划占比趋于降低，而主动管理类的集合资管占比正在提高。部分券商扩大主动管理规模，努力构建大资管平台，强化协同效应，并不断扩大业务规模、调整业务结构，提高了资管业务对公司业绩的贡献能力。

渤海证券分析师张继袖认为，2017年券商投行业务收入受政策、经济结构转型等一系列影响，收入具有快速增长可能，利好IPO储备丰富、并购专业能力强的券商。同时，随着券商通道类资管产品规模大幅下降，主动类资管也将步入逐鹿大资管的时代。