私募客户机构化利好市场

重阳投资总裁王庆日前在接受中国证券报记者专访时表示，投资者对私募基金认可度不断提升、今年资本市场表现、委外资金流向私募基金等是今年私募基金规模快速增长的重要因素。同时，私募行业客户机构化不断提升，有助于资本市场健康发展。

三原因促规模快速增长

中国证券报：今年以来，私募基金行业发展迅速，管理规模迅猛增长，原因何在?

王庆：2016年私募基金行业迅速发展主要受以下三方面因素影响：首先，在私募基金行业监管不断规范下，投资者对私募基金认可度不断提升。2013年，与私募基金行业相关法律法规只有《证券投资基金法》。2016年，私募相关法律法规密集出台，也被私募基金从业者称为史上最严监管的一年。今年以来，基金业协会陆续颁布几十部法律法规，包括私募管理人备案登记、内部控制指引、信息披露、募集行为、合同、外包、托管、投顾管理办法及从业资格等各方面，形成一套全面的私募基金法规框架。我们认为，监管不断趋严和行业规模不断扩张是不矛盾的，由于监管加强，私募行业规范度不断提高，投资者的信任度和认可度在加强，促进了资金流入。

其次，这与今年资本市场表现有关。2016年A股总体处于震荡格局。在震荡市中，散户的投资能力和机构相比有较大劣势，而投资者在经过2014年和2015年市场教育后，对私募基金绝对回报理念的认识加深，因此部分个人投资者逐渐选择将资金委托给私募管理。一级市场方面，我国股权投资市场的募资、投资、退出环节逐步复苏并呈现较好发展态势。截至今年10月，我国股权私募基金实缴规模较2015年底增长37%。

第三，在“资产荒”背景下，部分商业银行、保险等金融机构开始把资金委托给私募进行投资。而债券、量化、股票类私募基金由于较为市场化的投资及较好的风险收益特征，符合银行理财资金配置需求。

客户机构化趋势明显

中国证券报：今年以来，包括私募在内的客户机构化趋势明显，这对于私募投资理念及对市场有何影响?

王庆：由于银行、保险公司等金融机构对一家私募公司的筛选，除长期业绩外，对公司治理、风控体系等多方面都有严格要求，有助于私募基金在细分领域深耕。由于银行本身在母基金层面已做了配置，子基金层面，银行会对各家私募投资策略做出定位，然后根据细分投资策略和风格进行投资配置，这样的定位筛选过程，有助于各私募公司在细分领域深耕。最终将有助于发现市场各类资产深度价值，引导资本市场健康规范发展。

此外，由于商业银行和保险公司等金融机构的资金来源，与其负债端相对应。他们的投资业绩要与资金成本及期限挂钩，因此会更加注重风险和收益的匹配，更关注长期价值投资。以美国为例，美国股票市场机构投资者占比在不断提升过程中，对资本市场的平稳发展有正向影响，市场波动率在不断下降。我们认为，中国私募行业客户机构化不断提升的过程，对私募基金理性投资、价值投资的投资理念及资本市场规范、健康发展都将是一个潜移默化的过程。