债市暴跌有多惨？20%债基正收益亏光

债市暴跌有多惨：20%债基正收益亏光 平均收益仅剩1%

“辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前”，这句常被股民形容炒股亏损的调侃，现在用到债券型基金上也恰逢其时。据基金君统计，自10月24日债市启动一个半月下跌以来已经创造了今年最大幅度调整，超过九成的债基在此期间是负收益，其中，近两成债基收益由正转负，导致近11个月积累的收益损失殆尽。

多位接受基金君采访的基金经理称，债市调整让今年新成立债基成为亏损的“重灾区”，但预计年底还将维持震荡调整格局，明年一、二季度可能才会出现配置的时机。

从中债总财富指数来看，自今年10月21日债市达到本轮174.47的高点后，10月24日即开启剧烈调整模式，截至12月12日收盘，中债总财富指数已经从高点下跌了2.35%，成为今年以来的最大幅度调整，也创造了2013年11月份以来的最大幅度调整。

图1：中债总财富指数已经跌回到年中水平

北京一位债券型基金经理告诉基金君，从中债总财富指数可以看出，现在指数已经调整到了今年年中的水平，这也意味着除了年初成立的债基的收益还剩点渣外，今年年中成立的债基如果没在10月份抛掉债券，现在基本上都是亏损的。

“覆巢之下，岂有完卵”，债市的剧烈调整也带来债券型基金的“梦魇”，很多收益积累了近11个月的债券型基金也是“一夜回到解放前”。

Wind数据显示，自10月24日债市调整以来，已有206只债基收益由正转负，占据全部可统计基金总数量的17.56%。

以工银瑞信信用添利A为例，债市调整前的10月21日，该只基金今年收益率还是4.37%，但是到12月12日，收益已经跌至-1.07%，一月半间下跌5.45%;诺安增利A、南方永利1年A调整前收益分别为2.45%、4.18%，调整后变为-2.85%、-1.02%，分别下跌5.3%、5.2%，近11个月积累的收益一朝损失殆尽。

同样的情况也在工银瑞信政府债、新疆前海联合添鑫A等206只债基中上演，这些债基在调整前都积累了一定收益，但调整期间净值不断下跌，导致前期积累收益全部损失并且产生了负收益。

北京一位中型公募固收类总监说，这个结果很正常，近期债市调整让不少债券型基金受伤严重，如果是年初成立的债基，抛除本轮调整损失后大概率还能留下一些收益，但如果是下半年成立的债基，如果在调整前没有抛出一些债券或降低杠杆，净值就会遭受较大幅度的回撤。

今年以来新成立债基确实成为债市调整的“重灾区”。数据显示，在全部206只收益正转负的债基中，2016年新成立的债基数量为135只，占据收益正转负债基总量的65.53%;其中，今年下半年新设立的债基为119只，占据上述债基总量的57.76%，这意味着，在近两成收益正转负的债基中，一半以上的都是今年新成立的债券型基金。

表1：债市调整前后收益率正转负债基(数据来源：wind)

逾九成债基录的负收益

虽然并非所有的债基都是由正转负，但此轮大跌造成的大面积杀伤现象也不容小视。

据基金君统计，截至12月12日，1174只债券型基金中(A、C份额分开计算)，1105只债基比债市调整前录得负收益，占比高达94.12%;从收益率来看，截止到10月21日债市调整前，债券型基金今年以来的平均收益率还是2.55%;短短一个半月后的12月12日，债券型基金平均收益率已经降为1.06%，收益率锐减58.23%，此轮债市调整的杀伤力由此可见一斑。

从债市调整前后的数据来看，近一个半月债市调整以来，海富通双福分级以-6.75%跌幅成为跌幅最深的债券型基金，长盛年年收益A、富国可转债、大成可转债等9只债基跌幅都在5%以上。

北京上述债券型基金经理说，其实做债券投资是很辛苦的，需要在各个不同债券品种中选择较大的利差，并通过加杠杆、期限错配、拉长久期等多种方法去赚取微薄的收益。如果在债市调整前获得了4.5%左右的收益已经很不错了，但在短短的一个多月全部亏掉确实非常可惜。

表2：债市调整前后跌幅最大债基排名(数据来源：wind)

跌幅最大债基亏25% 堪比股基

最后，跟着基金君关注下今年以来跌幅较大的债基有多惨。

Wind数据显示，截至12月12日，华安可转债A以-25.14%位列今年以来债基最大亏损头名，中海可转换债券A、大成可转债亏损幅度也超过了20%，这种波动幅度堪比股票型基金。

基金君发现，亏钱幅度较大的债券型基金多数集中在可转债领域，其实，可转债在今年年初也经历较大调整，加上在年中受部分可转债违约冲击，上证转债指数今年仍有-11.21%的亏损，也难怪成为亏损的“重灾区”。

图2：上证转债指数今年以来走势图

但债券市场调整至此是不是该歇歇了?一些业内人士并不这么认为，因为债市近期的负面消息有点多了。

北京上述中型公募固收类总监说，近期债市的负面压制性因素逐渐占据主导：一是Shibor的高利率对债券市场形成替代效应，银行间市场对债市形成冲击;二是下半年大量委外资金涌进债券市场，这些委外债基在亏损下的“赎回”压力是债市新的风险点;三是年底资金面紧张局面、通胀的攀升预期等都让债市承压。

该投资总监说，“虽然债券价格下来了，但短期内不会考虑进场，个人并不太看好债市后市表现，需要等到潜在的风险大量释放后才可以进去。预计年底会继续维持震荡调整格局，到明年一、二季度可能才会出现配置时机。”

表3：债市调整前后跌幅最大债基排名(数据来源：wind)