私募定增基金今年为何如此火爆？

Wind数据显示，2006-2015年，股票定增平均收益率达68.3%%，且每年跑赢同期大盘，10年平均超额收益48.7%，在股灾第二年和资产荒的大背景下，今年定增更是火爆，私募定增基金也是从年头火到年尾。牛市买股，熊市买定增。今天玄叔就分析一下前三季度A股整体的定增市场状况，再聊聊定增这个赚钱大杀器的投资机会。

前三季度定增规模远超IPO

玄甲资管研究院数据显示，截至9月30日，今年A股前三季度共有541家上市公司通过实施定增再融资方案，融资规模达1.17万亿元，与2015年同期相比，无论是定增家数还是规模都有所增长。规模相比去年同期的7927.56亿元增加了42.3%，家数相比去年同期的430家增加了25.8%。

还有一个很有意思的数据，一直被股民骂为「吸血狂魔」IPO今年前三季度首发募集的金额不足800亿元，IPO首发募集金额与定增规模相比，简直就是小巫见大巫，由此可见今年定增市场的火爆。

从541家上市公司定增规模来看，有47家上市公司的定增规模超过50亿，实际募资总额超过100亿的有18家上市公司。其中，定增规模最大的为长江电力(行情13.08 -0.08%,买入)，募集总额为422.80亿元。根据长江电力此前发布的定增方案，公司拟以每股12.08元的价格定向增发35亿股，并辅以现金支付374亿元的方式收购，同时承接川云公司原有债务合计1297亿元。苏宁云商(行情11.24 +0.09%,买入)、西安民生(行情9.46 +0.00%,买入)、海航基础(行情13.02 -0.46%,买入)、紫光股份(行情63.25 +3.20%,买入)等其它17家公司定增融资金额都超过了100亿元。

由于去年股市的大幅波动，导致股价大幅下挫，很多上市公司定增计划受到影响，不得不再次调整定增价格。长江证券(行情12.17 +0.16%,买入)定增预案推出时间为去年5月，当时市场高位运行，在极端行情下，最初的定增价格为15.40元/股，不过事随时移，经历三波股灾后，其定增价格今年已下调为10.56元/股。

除了降低定增价格外，还有的公司被迫缩减定增规模。海南航空(行情3.34 +0.60%,买入)去年4月定预案显示，公司非公开发行超过66亿股，募资不超过240亿元，而在今年9月7日实施的方案是发行数量改为不超过46.24亿股，资金额上限缩减到了165.537亿元。

相比被降低定增规模而言，更悲催的是那些被终止定增的上市公司。玄叔统计发现，前三季度超过260家的上市公司的定增方案被终止，其中很大原因是证监会严把并购重组审核关，对于不达标的公司给予终止，也有不少公司主动撤回方案，重新修订。

▍盈利超20%的定增占比过半

为何今年前三季度定增规模能超过IPO规模?第一，成本下降，吸引力自然上升。成本越低，预期收益自然越高。第二，在商言商，在以盈利为宗旨的资本市场，这种行为背后当然是因为有实实在在的丰厚利润了。

从统计数据来看，今年前三季度561家发行定增的上市公司中，487家录得正收益，占比高达88%。收益率超过10%的定增项目有395家，占整体的70%;收益率超过20%的定增项目有302家，占整体的54%。其中，收益最高的为世纪游轮(行情65.20 +0.54%,买入)，截止9月30日，以404.26%的涨幅位居榜首。紧随其后的是东方网络(行情20.94 +9.98%,买入)以及美利云(行情23.08 +0.04%,买入)，分别都录得超过了300%的收益。

从收益率来看，在当前资产配置荒的大背景下，定增的收益用暴利来形容也不为过。

为何定增能获得如此高的收益?主要因为定增能以较低价格买入，相比普通二级市场投资者，获得价格上的优势。此外，更重要的一点是，定增项目都有一定的锁定期限，此限制能很好地降低投资者频繁交易产生的摩擦成本(此处不包含高频和量化策略)。

因此，如果在股指和股价都处于低位之时参与定增，再加上打折的价格优势，到期获得高收益就不奇怪了。

值得一提的是，今年私募定增基金可谓火爆异常。

以玄甲全国私募排行榜事件驱动(爱基,净值,资讯)策略为例，10月排名第一的泽元朴厚专享定增1号以18.34%的投资收益位居榜首;而在三季度排行榜中，永安基金管理的永安熠生定增拾贰号表现强势，以33.56%的收益拔得头筹。

那么，问题来了，如此好的美差，是不是每个人都能参与?很可惜，按照规定，上市公司定向增发的对象不得超过10名，参与一个定增项目往往需要动用大量资金。动辄千万元甚至几亿、几十亿元的参与门槛，让普通投资者只能望而却步。

那么，有没有好的途经参与定增呢?玄叔认为，投资私募定增基金是一个不错的选择。一方面，定增基金有专业人士把关投资项目，可以对定增项目可行性以及合理性，做出专业的评估，从而避免由于个人投资者金融专业知识的欠缺，导致参与的定增项目出现亏损的情况。另一方面，与直接参与上市公司定增所需的资金量要小很多，比如，投资私募定增基金仅需100万元，这对众多高净值用户而言，并不是一个难以接受的资金量。

此外，从当前大盘点位来说，在3200点附近，许多质优个股的估值并不高，再加上定增打折价，可以说能捡到便宜的好货。因此，玄叔认为，就当前沪指中枢点位来讲，是参与定增的好时机，最近沪指一直在上涨，如果等大盘再上一个台阶，上市公司股价也随之水涨船高，参与的最好时机或许就已错过。