私募动态：复合策略大放异彩，或引领行业新潮

随着金融市场的不断完善，市场层次日渐丰富，股票市场、商品市场、债券市场以及各类金融衍生品市场等让越来越多的投资人参与其在。这也使得过去依赖某一种策略的投资显得过于单一，在私募行业，随着期货品种的加入及对冲策略的普及，越来越多的私募开始将目光投向更加多元化的复合策略来增加获利空间。

私募排排网在研究过程中也发现，在今年越来越多的私募加入多元化的复合策略阵营，大有引领私募行业新潮流的趋势。

复合策略大放光彩

私募排排网数据资料显示，今年来参与多元化的复合策略私募数量一直呈现不断增加的趋势。统计结果显示，从今年4月至10月，单月纳入统计排名的复合策略私募分别达到493只、644只、854只、1064只、1329只、1510只和1506只，这也意味着从4月至10月，在短短7个月的时间里，单月纳入排名的复合策略私募数量已经增长了3倍多。

整体业绩表现方面，复合策略也要明显好于大多数单一策略私募。统计结果显示，从4月至10月，复合策略单月平均涨幅分别达到0.71%、0.21%、1.45%、0.09%、0.79%、-0.11%和1.32%，而同期沪深300的平均涨幅分别为-1.91%、0.41%、0.49%、1.59%、3.87%、-2.24%、2.55%，同期股票策略平均涨幅分别为-0.39%、-0.02%、1.45%、0.5%、1.63%、-0.32%、1.52%。

具体对比情况见下表：

可以看到，在今年市场弱势震荡格局之下，绝大多数情况下复合策略都同时跑赢同期股票策略和沪深300指数。

私募参与复合策略模式不一

在单一策略优势渐退的情况下，不少私募纷纷选择参与复合策略掘金，不过在操作模式上却各不相同。

比如老牌私募混沌投资因其自身拥有丰富的商品期货和股票市场投资经验，因而选择在这两个相关性较低的领域进行复合投资，旗下代表产品包括混沌价值一号等;

而部分从事量化对冲的基金则选择将不同量化投资策略进行复合，比如无花果投资，旗下基金投资策略就包括阿尔法策略、程序化期货;

富善投资则选择将程序化期货、阿尔法策略和套利策略进行复合;

尊道投资选择在Alpha/Beta的主策略上，再添加事件驱动策略等辅策略以适应不同的市场环境;

深圳和聚则是选择Alpha/Beta和股票策略的复合策略，在操作中再根据市场动态调整两边持仓比例。

复合策略正在成为市场的主流

针对今年复合策略风行的情况，不是私募人士也发表了自己的看法：

私募排排网研究员表示，现在单一策略已经越来越难适应市场和投资人的需求，多元化策略的复合策略会逐渐成为市场主流。

聚沣资本 余爱斌(专栏) 也曾表示当趋势性行情不存在的时候，当前丰富的市场层次给投资人提供更多选择。当股票市场没有机会的时候也可以参与其他类型的金融产品，例如分级基金A、转债及股指期货、期权等低风险、无风险的套利机会等。

深圳和聚基金董事长申龙认为多策略可以弥补纯阿尔法策略的不足，保证业绩的稳定性和持续性。以和聚来讲，在振荡下跌行情，会采用量化对冲策略，追求绝对收益Alpha，在稳定的行情中，再根据市场情况择时作出Beta收益。

他还认为单一策略想要跑赢市场几乎是不可能的。相比公募，私募的特点在于灵活，选择多策略可以很好地发挥这个优势，做出可观的收益。