昆仑信托曲线上市遇绊脚石

(原标题：昆仑信托曲线上市遇绊脚石)

将2016年称为信托公司的“上市申请年”并不为过，目前已有至少7家信托公司被上市公司并购或启动重组计划。不过，日前昆仑信托曲线上市的计划遇到麻烦，在证监会的问询下，11月18日当事方*ST济柴答复时，牵出了与昆仑信托关联的多起诉讼，其中就包括与河北融投的5亿元纠纷，而这一纠纷在昆仑信托的财报中却只字未提。

卷入河北融投案损失超5亿

今年年中，市场就曾传出昆仑信托的第一大股东中油资产，将连同中石油旗下其他金融资产一同被打包注入*ST济柴。9月初，*ST济柴正式发布重组方案。这也标志着，昆仑信托成为今年第4例纳入上市公司重组注入标的资产的信托公司，前三例分别为浙金信托、江苏信托和五矿信托。

10月28日，*ST济柴收到了证监会第一次反馈意见，证监会提出了27个问题，关于昆仑信托的多达8个。

在证监会关于昆仑信托的“八问”中，有一条为，昆仑信托存在未决诉讼2起，涉案金额合计超过2亿元，2014年、2015年昆仑信托分别计提资产减值损失4.66亿元、1.23亿元，证监会要求结合涉案借款纠纷的诉讼进展情况、胜诉的可能性等补充披露昆仑信托是否已足额计提资产减值准备。

正是证监会的追问，昆仑信托才首次披露了涉及河北融投案件等相关诉讼。11月18日，*ST济柴对证监会反馈意见进行了逐条答复。对于上述问题，回复显示，截至2016年5月31日，昆仑信托涉及金额超过1000万元以上的借款合同纠纷总共3起，分别涉及1.21亿元、1.1亿元和5.12亿元，涉及金额最高的正是此前震惊业界的河北融投案。

据了解，由于河北融投集团目前处于被托管状态，无能力履行担保义务等原因，昆仑信托的一个项目资金至今没有追回。截至今年5月31日，昆仑信托已计提河北融投相关案件相关资产全额减值准备5.12亿元。对另外两起1000万元以上的借款合同纠纷，昆仑信托也已分别计提了减值准备9217万元和3000万元。

这对于昆仑信托来说，这已是不小的损失。财报显示，昆仑信托2015年实现营业收入14.77亿元，净利润9.05亿元。仅是对河北融投案资产减值损失达5亿多元，已超过昆仑信托去年净利润的一半。

曲线上市麻烦不断

值得一提的是，昆仑信托在2015年的财报中，对诉讼情况均显示“无诉讼”。对此，北京商报记者11月20日致电昆仑信托，对方一位理财中心人士表示并不知情，要由相关业务的负责人来回应。

证监会对昆仑信托的“关注”并不只是围绕诉讼。在第一次的反馈意见中，证监会还提出，要求补充披露昆仑信托未来业务的开展情况、核心监管指标监管要求;补充披露在信托行业转型发展的大背景下，信托公司可能面临的战略风险和创新风险;还有结合昆仑信托经营情况等，补充披露标的资产日常经营、风险处置等方面的合规经营风险，以及可能面临的挑战风险等。

业内人士认为，收到监管层的问询函，意味着过会的难度增加。昆仑信托则在回复中称，为应对日常可能发生的操作风险，昆仑信托出台了《操作风险管理办法》，并于每年末由各部门检查操作环节的合规与风险，针对潜在的风险，建立早期的操作风险预警机制。

此外，为支持昆仑信托开展业务，回复中还提到已于9月完成的增资事宜。资料显示，昆仑信托在不久前，从30亿元资本金一口气增资至102亿元，成为第4家跻身“百亿俱乐部”的信托公司。这笔资金来自于昆仑信托3家股东对其的同比例增资，其中中油资本使用了本次募集配套资金中约59.39亿元。

但从去年业绩排名来看，昆仑信托并不靠前。据机构统计显示，昆仑信托去年净利润排名仅列第24位。在净利润上，昆仑信托的9亿元规模，与行业巨头平安信托的75.8亿元、重庆信托的41.3亿元难以比肩。若从信托资产规模排名来看，昆仑信托更低，去年也仅列第48位。

未决诉讼成上市绊脚石

事实上，对于不少机构而言，上市的目的之一也是为了增加资本金，进一步增强抵御风险的能力，为后期扩大业务规模做铺垫。据不完全统计，今年以来，包括浙金信托、江苏信托、五矿信托、昆仑信托、华宝信托、山东信托以及湖南信托在内的多家信托公司，已通过多种途径申请上市。

但不少公司被监管层询问过未决诉讼案件，使得诉讼浮出水面。例如，江苏信托披露未决诉讼2起，涉及信托规模合计30亿元;五矿信托披露未决诉讼17起，涉及诉讼标金额合计近70亿元。

有分析认为，诉讼可能为信托公司的上市路蒙上阴影，也有业内人士持不同观点。用益信托研究员廖鹤凯表示，现在经济状况不好，作为经济的重要参与者，金融机构有坏账很正常，关键在于坏账的比例。而诉讼是解决坏账的一个方式，所以也在所难免。一位律师事务所的合伙人对北京商报记者进一步表示，每个案件情况不同，未决诉讼要具体分析胜败诉的可能性、败诉会造成的损失以及对公司主业和营业收入的影响，不能一概而论，认为只要有诉讼，就会给企业带来很大损失。

不过，尽管有无诉讼并非影响信托公司上市最主要的因素，但纵观近年来信托公司的上市案例，却发现监管层仍然保持非常谨慎的态度。不少业内人士在接受北京商报记者采访时都曾表示，信托公司上市主要面临的难题是信托业信息披露不充分、缺乏核心业务模式及新的经济增长点以及盈利不可持续。

另一方面，风控是信托公司亟待加强的一项能力。目前，信托相对银行、券商等行业私募性质较强，运作会涉及到部分资本市场，因此一旦出现风险，扩散会较快，波及面也较大。综合这些因素，廖鹤凯认为，从目前来看，监管层的态度仍没有“根本性的改变”。

北京商报记者 崔启斌 程维妙/文 李烝/制表

>> 证监会反馈意见中对昆仑信托的八个问题

问题一 补充披露中油资产涉及昆仑信托和山东信托注入上市公司是否需要主管部门审批

问题二 补充披露昆仑信托未来业务的开展情况、核心监管指标监管要求等

问题三 补充披露标的资产涉及信托公司在对非标资金池管理，实质风险化解、提升资管能力等方面的具体执行情况，并提示可能存在的风险

问题四 结合昆仑信托合规经营情况、发展战略等，补充披露标的资产日常经营、风险处置等方面的合规经营风险，以及可能面临的挑战风险等

问题五 昆仑信托固有业务和信托业务的经营范围、各项风险控制制度的执行情况，是否符合有关规定;风险监管指标是否存在异常情形对标的资产的影响

问题六 补充披露中油资本及其控股公司未决诉讼的最新进展情况，以及胜败诉对本次交易影响

问题七 昆仑信托2起未决诉讼的进展情况、胜诉的可能性以及判决结果的可执行性，补充披露昆仑信托是否已足额计提资产减值准备

问题八 补充披露信托资产在发生减值或计提减值准备时，对昆仑信托损益的影响