债转股大幕即将拉开 私募称长期看利好股市

私募排排网(微信simuppw)10月14日讯 近年来国内经济持续下行，传统行业违约风险叠加，长期以来的刚性兑付频频遭到冲击。在此背景下，10月10日国务院正式发布了《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。意味着中国新一轮债转股大幕即将拉开。那么债转股政策对市场会产生怎样影响?为此私募排排网采访了五位私募人士，他们分别是太平洋资产财经评论员郭施亮、赛亚资本董事长罗伟冬、韬韫投资董事总经理张润、腾逸投资总经理张飞腾、蓝石资产总裁朵元。

郭施亮：若债转股配合稳健牛市的开展 可能产生出乎意料作用

本次债转股的实施，一方面要达到企业降杠杆的作用，为部分重点战略性企业、高负债且财务负担过重的成长型企业及因行业周期性波动而导致困难但仍有望逆转的企业减轻负担;另一方面则为银行长期存在的坏账风险，化解危机。此外，借助此次债转股，银行等主体已逐渐从债权人转变为股东的角色，而新一轮债转股的最终效果，仍需要继续观察。

债转股的铺开，往往意味着银行等参与主体，未来扮演的角色将会从债权人转变为股东，甚至是长期股东，这将会对它们未来的资金回收、套现等途径带来了不确定预期。一旦市场各方不可以处理好这一关系，或企业经营管理能力依旧未能得到本质上的改善，这无疑会给参与主体带来一定的风险，也是一种较大的考验。

债转股来了，中国股市有重新走牛的可能吗?或许，经历了一轮轰轰烈烈的股灾行情之后，期待牛市重新起步或许只是一厢情愿的事情，但对于市场而言，若债转股配合稳健牛市的开展，可能会产生出出乎意料的作用。就目前而言，市场可否由熊转牛，仍需要继续观察。

罗伟冬：债转股对于维护证券市场的稳定有积极意义

产能过剩企业的银行贷款转为股权，可以维护银行资本金的稳定。短期看可以避免银行全行业的系统性风险。长期来看，会有一定程度削弱银行放贷的能力。综合来说，对于维护证券市场的稳定，有很大的积极意义。

张润：长期来看债转股是股市的利好 对股市发展有正面作用

四大资产管理公司持有的股票，有几十只之多，多数跌幅不小，板块安全性相对更高。加上政策利好的预期，获得资金短期青睐符合逻辑。这些股票中跌得多涨得少，是相对比较安全的明确交易性机会。

长期来看，债转股是股市的利好。上世纪90年代，为支持国有企业改革和脱困，化解四大国有商业银行不良资产，四大资产管理公司成立并接收相应四大国有银行不良资产，对其中约4000亿元不良资产实施了债转股，效果可谓立竿见影。企业负债率显著下降，利息负担大大减轻，经营尚可的企业直接扭亏为盈，对股市的发展有正面作用。

张飞腾：整体市场仍维持震荡格局 建议谨慎投资

国务院于2016年10月10日下发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(下文简称《意见》)及附件《关于市场化银行债股转股权的指导意见》(下文简称《指导意见》)，明确要以市场化、法治化方式降低企业杠杆率。我们仔细去看相关的内容，重点其实是降低企业杠杆，而债转股只是手段之一。

A股向来重视政策带来的预期，可以看到自从国庆长假归来之后，市场上最热的概念之一就是“债转股”概念股，但目前来看，依然是更多的主题性炒作，并未有实质性的业绩推动，通常这类主题性冷场速度比较快，再加上近期市场的量能依然不济，整体市场仍维持震荡格局，建议谨慎。

朵元：债转股有利于中低等级债券信用利差的收窄

在确保不发生区域性、系统性金融风险的大前提下，债转股不过是继地方政府债务置换之后，另一个由国家信用代替企业信用的放式。因此整体上有利于中低等级债券信用利差的收窄。银行在短期内虽然可能降低新增信贷的规模，但不会因此而缩表，大概率会是将对企业的债权转换为对机构的债权，甚至直接变为货币现金，从而有利于提高银行的资本充足率和银行间市场的流动性。