私募行业进入2.0时代 “扶优限劣”成主基

“当前，我国私募基金行业告别了粗放式‘野蛮生长’的历史，逐步进入有据可依、有规可循的规范化、制度化发展的新时代。”中国证券投资基金业协会秘书长贾红波在近日举行的第三届中国(宁波)私募投资基金峰会上，做出了这样的判断。

迎来私募2.0时代

行业巨头将逐步显露

贾红波指出，我国私募基金行业起步晚，长期处于“野蛮生长”状态。而近年来，私募基金行业的整体实力明显增强。私募基金行业的商业模式、业务规则等逐步成熟，私募机构的内部管理、人才培养等机制逐步完善，行业监管、自律规则等制度体系不断健全。“如果说过去是私募基金行业1.0时代的话，现在的私募基金行业已进入了2.0时代，进入了规范化、制度化发展的新阶段。”

统计数据显示，截至2016年8月底，在中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人有17085家，已备案正在运行的私募基金39704支，认缴规模8.03万亿元、实缴规模6.43万亿元，从业人员28.2万人。

贾红波表示，在当前宏观经济大背景下，资产收益率下滑，资产荒问题越来越严重，私募基金行业的竞争将逐步进入拼业绩、比实力、做品牌的良性竞争阶段，强者恒强的局面可能会进一步强化，行业巨头将会逐步显露。

他同时预测，银行、信托、保险等机构资金越来越青睐私募机构，能够进入合作机构“白名单”的私募机构将在竞争中处于优势地位，FOF(基金中的基金)的发展以及地方引导基金的发展也会强化这一趋势。优质机构将会生存得更好，劣质机构将会被无情淘汰。新进入的机构，如果没有很强的股东背景、专业优势或资金资源优势，生存将更加困难。

新时代面临新挑战

亟待提高行业整体水平

贾红波指出，我国私募基金进入新的发展阶段，将面临新的挑战和更高的要求。就行业整体而言，还存在一些突出问题，具体表现在：

——行业规范化水平亟待提高。在基金募集环节，不时出现变相公开募集，向不特定对象公开宣传推介，投资者超过法定人数限制等。

在投资环节，不尽职调查敷衍了事，有的甚至伪造工作底稿。有的恶意哄抬价格，故意诋毁竞争对手等。有的投资决策草率，投资决策管理不规范等。

在管理环节，不少机构内部管理和风控制度不健全，将自有财产与基金财产混同，违反合同约定列支费用，甚至挪用或侵占基金财产，向公司或特定关系人进行利益输送。

——风控能力和合规意识有待提升。

有些机构缺乏足够的人才储备、资本金、经营场所等企业运营的基本条件，盲目扩展业务，重规模轻质量;有的脱离自身实际，过度使用杠杆，风险超出管控能力;有些机构甚至突破私募监管“三条底线”规定，乱搞非法集资等问题。

——对投资者利益保护重视程度有待提高。

有些机构没有尽到了解客户、揭示风险、评估客户风险承受能力和进行适当性管理的义务，更不要说有拒绝到手业务的理性和担当;有些机构过于关注公司自身利益，不仅没有尽到风险警示义务，还鼓励客户从事高风险投资，最终导致客户损失和各类纠纷。

自律管理的主基调

“扶优限劣”促公平竞争

贾红波表示，私募基金不是“私人领域”，不是没有监管的“法外之地”。下一步，中国证券投资基金业协会将坚持问题导向，把“扶优限劣”作为私募基金行业自律管理工作的主基调，秉承“服务、自律、创新”的宗旨，积极履行新《基金法》赋予的职责，凝聚各方力量，共同促进私募基金行业自律规范和创新发展，共同迎接私募基金行业2.0时代的挑战和机遇。具体来说，主要关注4个方面：

首先，维护行业秩序，工作重心由事前登记、备案向事中事后的监控监测和自律管理转移，切实做到“宽进严管”。目前，私募基金的登记备案已走上常态化道路，今年协会注销了1万多家机构，占登记机构比例超过38%，其中大部分为无资产管理规模的空壳机构。今后，对于登记后未达到展业要求的机构，协会将依据规则持续予以注销。协会的目标是逐步形成“前端登记备案、中端自律规范运作、后端自律处罚”的全过程自律管理。

其次，努力优化行业生态，促进行业公平竞争，真正做到“扶优限劣”。自律管理工作要突出重点，分类施策，“服务一批、扶持一批、规范一批、打击一批”。既要培育行业标杆，也要净化行业队伍。要积极推动FOF的发展，因为其有利于私募基金行业的专业化分工，优化行业的内部生态，促进行业的优胜劣汰。

再次，积极整合行业资源，充分发挥行业的社会价值，真正体现社会担当。协会正积极推动私募基金行业自发组建投资联盟，帮助行业整合资源，形成合力。比如，由相关私募机构牵头、市场化运作、以“传承与创新”为宗旨的振兴中华老字号投资联盟正在筹备之中。

最后，用好三个“抓手”，探索创新行业管理服务新模式，切实推动行业发展。自律管理工作将通过FOF机构动态掌握私募基金管理人的日常经营状况，了解行业实情，发现行业需求。通过引入托管、外包、律所等中介机构，利用市场化信用制衡机制，发挥中介机构的力量，更好地规范私募机构行为。