集合资金信托发行规模回落至255亿 房地产信托收益夺魁！

　　一、产品动态

　　每周高净值理财产品精选

　　二、市场分析

　　1、信托发行市场评述

　　市场概述：本周集合信托发行市场冲高回落。据公开资料不完全统计，本周共32家信托公司发行集合信托产品157款，环比减少20.30%；发行规模255.00亿元，环比减少30.73%。从本周的产品投放情况来看，基础产业类信托产品的发行规模占比最高，达到46.62%；而房地产类信托产品的发行规模仅占24.80%，环比减少26.97个百分点。

　　2、资管发行市场评述

　　市场概述：本周券商资管发行市场大幅下降，据公开资料不完全统计，本周券商资管产品发行数量19款，较上周减少17款；发行规模11.97亿元，较上周下降26.12亿元。受清明假期影响，基金子公司集合资管发行市场大幅下滑，本周基金子公司集合资管产品发行规模为4.7亿元，较上周下降1.5亿元，产品发行数量为6款，较上周减少7款。而本周期货集合资管产品发行数量为3款，与上周持平。

　　3、私募基金发行市场评述

　　市场概述：据公开市场不完全统计，本周新发行的契约型私募产品9款，发行规模4.67亿元。产品平均期限为0.74年，较上周平均期限减少0.36年，产品流动性呈现明显增强。平均预期收益率为6.88%，较上周明显下降了1.17个百分点。

　　4、产品配置建议

　　信托及资管产品

　　上周集合信托发行市场及成立市场均呈现持续向好，募集规模维持高位。集合信托产品的募集情况依旧火热，信托产品仍是投资者重要的理财选择之一。在近期股市火爆、风险情绪上行的行情下，投向信托的资金出现部分分流，但基础产业类和房地产类集合信托依旧强势，收益稳健的信托产品仍具备较高的性价比。

　　近期信托产品的投放力度上升，其中基础产业类信托的预期收益率走高，近期暴涨的融资需求或导致短期收益持续走高。而以往收益较高的房地产类信托的收益率近期则下滑较为明显，但仍维持的在8%以上。房地产类信托的投放虽有所下滑，但信托融资对房企依旧重要。因此在目前市场优质资产紧缺的背景下，基础设施建设类信托与房地产信托仍旧具有一定的吸引力。

　　进入4月，即将迎来资管新规落地一周年，对于资管行业来说最大的挑战仍是应对市场波动。在目前A股仍存在散户投资风格、市场衍生工具不发达的情况下，现阶段资管产品创新发展面临很大挑战。资管新规要求打破刚性兑付，弱化通道业务，严格控制杠杆。使得通道、刚兑、资金池等业务较多的机构规模持续下降，对于券商资管、基金专户、期货资管等影响较大。整体来看，目前资管产品的表现缺乏亮点，投资者在资管产品的选择上仍尚且缺乏机会。

　　其他资产

　　股票市场：市场收复3200点整数关口且创出反弹以来新高，市场风险偏好有望随着股指的进一步拉抬而逐步提升，但是市场面临的调整风险也随之加大。不过即便市场出现短期调整，但对于中长期而言，支撑目前市场上涨的逻辑依然存在。进入4月，主题主线将更加明朗，在主题轮动、补涨过程完成后，市场资金将继续聚焦具备确定性和弹性的领域。一是科创板主题；二是上市公司子公司科创映射主线；三是区域类主题。

　　债券市场：一边是A股大涨，一边是美债大跌，眼下国内债市遭遇“内外夹击”。近几日债券市场连续调整，是市场情绪变化、PMI数据超预期、通胀担忧抬头、一级市场转弱等多因素促成；对于债市而言，在难以实现突破上涨的情况下，上涨空间和机会恰恰是跌出来的。经济基本面向上弹性较小，债市调整空间可能有限。同时，央行货币政策仍是易松难紧，理财等资产荒尚未根本性缓解，决定了债券市场趋势尚未根本逆转，但需要预期差和安全垫。

　　三、理财园地

　　中产财富传承焦虑的良药：信托

　　文/经济观察报

　　近年来，我国居民家庭财富快速增长，但中产阶级对财富传承普遍认识不足。在此背景下，资管机构迎来重大机遇，家庭信托或将成为解决财富传承问题的切入点。

　　3月29日，大成基金总经理罗登攀在深圳举办的“梅花与牡丹家庭财富论坛成立大会暨普惠金融之：家庭信托研讨会”上分享了一组数据：目前全国城市家庭总资产规模达429万亿元，可投资资产规模高达148万亿元。然而，在中国居民家庭资产中，金融资产投资比例仅为11.8%。与此同时，中国城市家庭金融资产配置以银行存款和理财为主，风险资产配置比例较低；居民境外金融资产配比仅为4.8%，绝大多数居民家庭资产难以通过全球资产配置分散风险和稳定收益。

　　西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心主任甘犁强调了我国家庭财富传承中面临诸多困境。“尤其是我国中产阶级对财富传承认识不足，当前国内家庭信托处于空白。同时，从最常见的信托产品来看，面向高净值客户的家族信托种类繁多，但面向中产家庭的具有理财及代际传承功能的家庭信托却较少。”

　　事实上，以家庭信托为切入点，逐步形成面向家庭的金融产品和服务，既是金融业的重要组成部分，也是普惠金融的应有之义。家庭信托也是解决中国居民面临的财富传承问题的重要方法之一。“基于我国居民家庭财富快速增长，我国家庭信托仍具有极大的发展空间。”清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心主任高皓坦言。

　　罗登攀补充道，正是因为居民家庭日益增长的财富管理需求和财富管理服务不平衡不充分之间的矛盾非常突出，才给公募、信托等在内的资管机构带来了重大机遇。广大资管机构应该通过提供多层次的投资顾问服务和专业化的资产配置服务，切实担负起实现居民财富保值增值的重要使命。

　　“随着居民家庭巨大的财富管理需求逐步释放，资金更强调风险分散化，资产配置的重要性日益凸显。在资产配置方面，基金公司等专业资管机构更加大有可为。预计未来成本低、风格明确、策略清晰的产品将会受到青睐，比如指数基金和一些风格清晰的主动管理基金等。”罗登攀表示。