高健：以程序化投资为主 盈利需具备三要素

私募排排网专访中金量化董事长高健

摘要：公司以量化投资技术为核心，坚持人机协同、模型协同、整体优化原则，以追求绝对收益为业绩导向，力争成为CTA细分领域领先的专业级资产配置团队。

公司决策流程采取业界标准投资决策流程，成立了投资决策委员会，委员会下设交易部，风控部。具体投资由投资经理提出投资理念，投资决策委员会通过后由相关人员进行包括编程、测试、评估、仿真交易等环节的策略开发，实盘测试通过后正式使用，进入模型库，正式存档模型树。

在期货市场做到持续盈利需要做到三点：第一，突出的风险管理能力和专业素养，能够控制回撤、控制情绪偏好，客观交易。第二，风险可控下追求绝对收益，不依赖外部经济环境、大盘走势;不依赖单一品种、单一模型、单一策略、单一行情;第三，方法的稳定性与多元性，确保正常情况下的稳定收益和极端环境下应对措施。

私募排排网：贵公司的管理规模是多少?

高健：公司2016年1月取得私募基金管理人资格，成立至今合法合规的与期货公司、FOF及其他金融机构积极展开多形式的资产管理业务，累计发行了8只产品，资产规模达1.3亿。公司策略容量可达30亿，力争三年内受托资产管理规模达到20至30亿。

私募排排网：贵公司团队情况介绍?研究员有多少?

高健：公司创始团队由业界精英、华尔街专家、北大、人大等知名高校教授、博士等构成。形成具有复合学科背景，专业研究能力，深谙国内市场并具有国际视角的年轻、专业级对冲基金管理团队。

目前研究团队有10余人，含博士3名、教授3名，专业领域涵盖金融、数学、物理、机器学习，自动化等，核心团队从业年限均在10年以上，其中，IT研发带头人具有近20年IT开发经验。

私募排排网：贵公司的投资理念是怎样的?投资决策流程是怎样的?

高健：公司以量化投资技术为核心，坚持人机协同、模型协同、整体优化原则，以追求绝对收益为业绩导向，力争成为CTA细分领域领先的专业级资产配置团队。

公司决策流程采取业界标准投资决策流程，成立了投资决策委员会，委员会下设交易部，风控部。具体投资由投资经理提出投资理念，投资决策委员会通过后由相关人员进行包括编程、测试、评估、仿真交易等环节的策略开发，实盘测试通过后正式使用，进入模型库，正式存档模型树。

私募排排网：贵公司的风险控制是怎样的?

高健：公司核心成员有超过10年衍生品从业经历，深知资本市场及衍生品交易风险特征，将风险管理置于公司管理的核心地位，视为公司“生命线”，并根据多年实战经验，总结出适合CTA策略风险管理体系，具体细分为三个维度，合规风险、市场风险、交易风险。合规风险管理体现在“人人合规”，“ 事事合规”，“时时合规”;市场风险管理体现在根据账户盈亏设置三类风险，根据合同需要，不同风险级别对应不同策略，交易风险管理体现在“岗位隔离”、“指令留痕”、“风险到岗”，公司通过三个维度的风险管理充分控制风险，稳定收益。

私募排排网：贵公司目前采取怎样的投资策略?

高健：公司目前策略主要以程序化交易为主，包含四大类，趋势跟踪类、跨品种对冲、高波动性跨期套利、风险管理及资金管理。

其中，趋势跟踪策略以分散为核心理念，主要是以多品种、多周期、多模型等方式充分分散，追随市场波动，获取市场平均收益，也是我们的“盲打”策略;

跨品种对冲策略主要做同板块内品种关系异常的交易机会;高波动性跨期策略主要是捕捉在市场波动性高流动性冲击下，部分合约价差结构被冲乱的交易机会;

风险管理和资金管理主要是指以风险管理为主，包括品种控制，回撤控制，资金控制。目前，上述四大类模型在我们自主研发的平台上，实现策略之间实现通讯机制，达到较

好的协同效应，95%以上的交易实现了系统全自动交易。

私募排排网：请问贵公司交易品种涵盖哪些?

高健：公司投资范围包括：股指期货、商品期货;期货资管产品;国债逆回购、现金、银行存款、货币基金等现金类金融产品。公司目前主要交易国内四所上市的商品期货，无特别偏好。

私募排排网：交易品种持有周期多长?主要以哪些品种为主?

高健：日内交易占比目前较低，最高不会超过30%。公司旗下产品保持较低的换手率，一般在1-1.5天1次。平均持仓周期3-5个交易日，暂无高频交易。

目前主要以30多种活跃度高的品种为主，具体包括豆粕、菜粕、螺纹、焦炭、黄金、白银、铝、聚乙烯等。

私募排排网：你认为在期货市场做到持续盈利，需要具备哪些因素?

高健：在期货市场做到持续盈利需要做到三点：第一，突出的风险管理能力和专业素养，能够控制回撤、控制情绪偏好，客观交易。第二，风险可控下追求绝对收益，不依赖外部经济环境、大盘走势;不依赖单一品种、单一模型、单一策略、单一行情;第三，方法的稳定性与多元性，确保正常情况下的稳定收益和极端环境下应对措施。

私募排排网：如何构建量化投资模型?需要考虑哪些因素?

高健：模型构建为系统化工程，每个公司理念各有不同。我们公司策略理念主要采用自上而下的投资理念，以择时类模型为主，以整体效应为目标，多策略协同建模。模型思想来源主要有两大类，一类仿照经典交易策略，另一类就是基础学科理论延伸策略，比如经典运动理论，自动化理论，控制论及生物工程理论等。建模数据主要以量价时空等市场数据及品种之间相关性为数据。策略结构设计需考虑盈利模式，时间框架，进场，出场，资金管理等要素;并以环境变量作为过滤器，如市场结构，周期共振，品种共振，策略共振等。

私募排排网：近期有传言监管层松绑股指期货，若松绑，你是怎么看的?

高健：目前，整个监管政策以金融同业去杠杆为主，短期内松绑股指期货难以实现，我们认为只有去杠杆政策落实，同业资金相对可以管住的情况下，才会考虑松绑股指期货松绑。目前来看，股指是量化策略盈利能力最好的品种，而且我们有诸多模型涉及股指期货，如果松绑股指期货，对我们公司是重大利好。

私募排排网：贵公司优势、产品优势有哪些?

高健：从近一年的实际运行情况来看，我司有以下几点优势：

n 策略优势：策略数量多，类型丰富，质量经过实战检验，并且策略之间实现协同，参数、投资组合实现自动优化。

n 平台优势：自主开发的测试平台、交易平台、以及独立风控平台，海量策略，单账号支持1000个以上交易模型同时运行，平台成熟、稳定、历史业绩突出。

n 经验优势：国内最早从事期货CTA业务研究和量化交易研究团队，也是最早从事高频量化的团队，有多年策略和交易平台的开发经验，核心人员均有十几年的期货从业经验或软件开发经验。

n 理论深度优势：依托人大、清华、北大等高校优势建立了中国跨学科金融科技智库，直接提供量化交易策略研究的智力支持，形成投、学、研一体的完整金融生态。学术研究带头人李勇老师为青年长江学者，国际权威的计量金融专家，同时也是人大量化投资方向教授和博士生导师。

私募排排网：请问公司都有哪些量化投资策略在使用?

高健：公司目前使用的量化投资策略主要是程序化投资策略，主要包含四大类，趋势跟踪策略、跨品种对冲类策略、高波动性跨期套利策略、风险管理及资金管理策略。