倚天阁：不管市场怎么变化 我们只追求正收益

私募排排网专访倚天阁资产

私募排排网：首先请简单介绍下公司目前情况?

倚天阁资产：深圳倚天阁资产管理有限公司于2013年成立，2014年在协会完成备案，在公司刚成立的时候，管理办法还没出来之前，公司就已经在协会申请成为特别会员。有限公司是一家基于风险回报量化分析，寻求资本市场中相对价值较高资产组合以获取绝对收益的资产管理公司。我们主要的策略就是中性策略，我们管理团队在国内外资本市场具有19年大宗商品期货、股票及其他金融衍生品的交易经验。

从倚天阁发展历程来看，倚天阁资产管理有限公司是一家母公司叫深圳市倚天阁投资顾问有限公司，这家母公司是在2007年成立，然后在2008年开始正式运营，到2011年，大家熟知的信合全球才开始成立，信合全球是在开曼群岛注册的一家公司制的国际型对冲基金，到了2015年的时候，倚天阁拿到了一个QDIE的额度，然后把境内的所有信合东方系列资金汇集到QDIE计划，然后这个计划出境认购了信合全球的份额，至此，信合东方所有的业绩完全是跟信合全球挂钩的，仅存在汇率上的差异而已。

从公司成立到现在，我们获得了10来项荣誉业绩，其中大部分是境外的独立第三方对冲基金数据库给倚天阁颁发的奖项，都非常具有含金量，这些信息也可以在搜索引擎中搜索到。

私募排排网：能否介绍下黄总的情况?

倚天阁资产：黄总是信合东方的创始人同时也是投资总监，有人可能会对深圳倚天阁公司的工商信息有疑议为什么黄总不是法定代表人，这是因为黄总为了全心投入到投研和交易业务，他辞去了国内的法定代表人、董事长以及总经理这些职务，现在他是在全心研究交易策略为主。

私募排排网：信合全球一直以来的业绩表现情况如何?

倚天阁资产： 直到今年6月30日，倚天阁信合全球的管理规模有1.83亿美金，运行至今，年化收益率大概在18%左右，夏普比例为2.5%。并且在过去运行的长达64个月时间里，正收益月份高达52个月，连续最长盈利周期是13个月。

另外，通过与全球的其它主流指数对比，您可以直观看到我们产品的优势在哪里，不管全球市场是怎样的变化，倚天阁投资都寻求一个正的回报，我们不追求收益上的绝对值，但追求风险上的严格把控。

私募排排网：介绍下你们准备发行的新产品情况?

倚天阁资产：我们正筹备发行一只人民币基金产品，我们之前接到过很多投资者的咨询，问倚天阁有没有可以用人民币购买的产品，但广盈2号这个资管计划因为额度有限，所以未能满足投资者的需求，现在我们成立这个产品就是为了对投资者做出补偿。

我们这个基金叫“倚天阁全天候私募证券投资人民币母”，简称“全天候基金”，这是一只典型的境内设立的契约型私募基金，它受限于境内契约型私募基金投资人数不能超过200人的限制，投资门槛也是100万起，低于 100 万投资额时将自动全部赎回处理。运作方式上，这个产品没有封闭期并且每月开放，也不设置预警和止损线，其实从信合全球开始，倚天阁就从未在产品上设置过预警和止损线。风险收益特征上看，这个产品应该属于中高风险产品，虽然我们倚天阁的风控能力把握比较好，但对冲基金在海外本身就属于高风险的理财品种。这个产品管理费和认购费分别是2个和1个点，没有存续期的限制，是一只可以长期存续下去的基金产品，流动性可能会稍微好一点。投资范围上，这个产品也是几乎不受限。业绩报酬是最高水标线以上的20%，这跟国外的国际性对冲基金标准是一样的。这个产品最大的特点就是设计到跨境，所以它的赎回期限跟其它境内私募基金有所不同，这个产品赎回需要提前30个自然日进行申请，然后认购也需要在开放日前10个工作日进行申请，管理人会在开放日之后，根据投资者的打款情况来确认有没有成功认购份额。信息披露方面，这个产品会按月度公布净值，投资者可以通过托管人的信息披露平台进行查询，管理人也会给投资者发送相关的报告。分红模式上，这个产品没有分红，是通过赎回投资份额来分享投资收益。产品架构上，现在“全天候基金”申请到了3000万的QDII额度，受限于QDII的投资范围，需要在境外来设立一个SPV来间接认购我们在开曼群岛设立的信合全球，然后信合全球是豁免了管理费和业绩提成，也就是说这个产品不存在双重收费的问题，然后我们也是在积极争取QDIE的额度。在满足了3000万美金的QDII额度之后，多出来的投资人会在境内直接进行投资活动，投资策略、交易策略、投资决策流程与信合全球一致。

私募排排网： 您这个产品的亮点是什么?

倚天阁资产： 第一、全球化资产配置的机会。人民币出境现在受限比较多，个人一年只有5万美金的购汇额度，所以在人民币贬值趋势比较明显的情况下，大家对于购买美元资产的渴望还是比较高的;

第二、成熟的交易模型及策略。“全天候基金”产品和“信合全球基金”产品的交易模型及策略都是由黄总亲自操盘，并且策略跟模型都是一样的，现行的交易模型及策略经历了长时间、多市场环境的考验，历史业绩稳定。

第三、灵活优化的资产管理。基金投资范围广泛，各标的间配比灵活，使得资产配置得到进一步优化。

私募排排网：这个产品的具体策略是介绍下吗?

倚天阁资产：我们这个产品跟“信合全球基金”执行一样的策略，都是市场中性策略。简单来说，市场中性就是一个任市场怎样波动我们依然保持自己多空的策略，它会通过对冲的手段尽量对冲掉系统性风险，然后获取稳定而且持续的超额收益，它的具体特点体现为：

第一、避免受托资产受市场波动的影响。基于这么多年来黄总在市场实盘中累积的经验加上我们稳定的交易模型，虽然中间经历了很多次市场极端的情况，但从产品的净值反映来看，我们并没有受到太大的影响。

第二、在可控风险的情况下，实现高于市场平均收益的目标。我们可以把我们产品的年化收益对比下市场的主要指数，大家会发现，我们除了在2014年和2015年收益少于上证指数，其余都是大大高于整个市场的收益，我们是通过一定的风险敞口来追求高于市场平均收益目标，在追求收益之前，我们会有一个严格的风控管控。

第三、操作上可以多空并举，跨越不同市场创造收益。我们产品投资涉及到全球的很多市场，所以我们会根据不同市场的具体环境、具体市场的单元标的来实现资产的灵活配置，这也是目前国内很多私募达不到的。

私募排排网：你们的投资理念是什么?

倚天阁资产：我们的投资理念就是基于风险回报量化分析，寻求构建资本市场中相对价值较高资产组合，通过风险对冲等各种策略的运用，追求绝对回报，然后具体是通过跨品种套利、跨地域套利和跨期套利，我们产品主要涉及的标的是大宗商品期货，有农产品、工业品当然也会涉及到贵金属，这跟你之前了解的二级市场产品不同，我们也是尽量的通过我们对市场的把控和对标的的了解然后去灵活的使用这3个套利策略。

私募排排网： 你们如何做风险控制?

倚天阁资产：风控机制上我们有一套严格的内部管理制度，从交易风控、决策风控、财务风控、营运风控和持仓风控等5个方面去把控公司所面临的各个风险环节。

我详细介绍下交易风控，这也是最重要的环节。我们在交易上绝大部分时候是主观判断然后人工下单为主，量化只是起到决策辅助的作用。因为我们的策略主要是应用大宗商品期货对冲一些手段去实现盈利。整个市场不能单纯去做一个统计套利或者程序化交易，因为市场变化很快，所以我们还是结合量化思路然后以黄总个人对产品的把控和品种的熟知去做一个交易决策。

私募排排网：你们整套交易流程能介绍下吗?

倚天阁资产：第一步、在市场监控电脑模型辅助下，基金经理凭借多年交易经验，根据市场行情波动，敏锐地观察和判断出某个投资机会;

第二步、交易团队迅速运用历史价格数据及目前市场数据对目标投资机会进行量化分析，以最终确定此机会是否符合建仓要求;

第三步、如量化分析结果符合建仓要求，交易团队再次进行基本面分析，确认在现有市场情况下此投资机会是否可行;

第四步、如量化分析及基本面分析结果都支持该投资机会，交易团队运用量化风险模型进行风险回报量化分析，确定此投资机会的投资预期效果符合持仓风控要求;

第五步、在量化风险模型基础上，交易团队运用历史极端市场状况数据对此投资机会进行压力测试。

私募排排网：你们主要投资哪些市场?

倚天阁资产：从我们现在涉及到的市场来看主要有芝加哥、伦敦、新加坡，当然也会有一些当地政府要求我们去给他们提供流动性的比较小的市场。

私募排排网：夜盘怎么做?

倚天阁资产：我们单一策略持仓比较久，会经历一个月，在夜间我们会通过程序化手段去实行监控。

私募排排网：你们目前一共有多只产品?

倚天阁资产：我们其实只有信合全球这一只产品，国内其它所有产品都是通过鹏华的资管通道与信合全球合并到一起。

私募排排网：唐总为什么离开公司?之前唐总才是基金经理?

倚天阁资产：这个我需要澄清一下，唐总是去年12月份离开的倚天阁资产，唐总其实一直是作为公司的运营总监在香港那边处理一些合规和市场营销方面的工作，而为什么会给他挂一个投资总监的头衔，其实是因为我们公司真正的策略实施者也就是投资总监黄总不太愿意去接触投资者和媒体，只想一心做好交易。

私募排排网：请问海外基金的运作方式和组织形式跟国内基金有什么不同，海外基金有托管方吗?如有是哪个机构?你们如何保证海外资金资产不会被挪用风险?

倚天阁资产：从合规性来讲，境外基金其实比境内基金合规性更强。以我们的信合全球这只产品来说，信合全球在国外的行政服务商也就是国内所谓的托管方是三菱金融集团，三菱金融集团作为日本最大的金融集团也是全球第三大金融服务公司，其实在三菱金融集团之前，我们用的是瑞银，只是瑞银在基金服务这一块的业务被三菱收购了，所以我们现在的行政服务商三菱金融集团。

在托管方面，三菱金融集团是严格按照资金管理方和策略的实行方实行严格的隔离制度，我们必须通过指令去告诉三菱我们需要做某些交易，然后三菱会按照我们的指令去评判这个指令是否合规、是否在法律条款之下，然后才会划拨资金。

私募排排网：对冲基金经理一般都是有数理背景，新闻学写的策略怎么能战胜科班出身的团队?

倚天阁资产：黄总作为一个新闻学背景出身的基金经理，确实是一个比较独特的风格，其实投资到了黄总这个角度已经不再是一个靠技术取胜的问题，黄总已经把投资当成了一门艺术，黄总会通过他的一些方式去想尽办法实现他的想法，当然我们公司会配有专业的人才去辅助黄总，通过专业的手段和模型实现黄总的想法，但是对黄总个人而言，实行策略以及对市场的把控还是需要对一些信息的敏感程度，这方面新闻专业背景帮助了他很多。

私募排排网：操作标的都是商品期货吗?

倚天阁资产：其实我们是一只复合型基金，大宗商品期货占我们主要的仓位，但我们也会涉及到一些股票、股指交易，我们会尽量根据市场环境的变化把资金分配到不同的标的。

私募排排网：公司现在团队有多少人?

倚天阁资产：深圳倚天阁这边有15人。