信腾汇达：放水，分化

本月，欧洲那边恐怖事件层出不穷，美国加息仍然不出所料是个笑话，日本现在对经济刺激是有点穷兵黩武的架势了，巴西的奥运会也爆出很多不靠谱的事情，中国证监会对资本市场的监管正在逐步加强。

对于未来的变化，我们持有以下几个观点，首先是因为全球放水，股市仍然有可能保持一个强势震荡;第二个欧洲反恐升级也将是未来的大概率事件，这必然会导致一些资本市场的变化;第三在中国的A股市场，在监管加强，宽松政策的背景下，大盘大跌的概率小了，仍然是个股行情。

这里，我们重点要说的是全球反恐升级这个事件，因为这是未来一两年内，非常重要的事情，也是影响全球的经济、政治的核心原因。因为欧洲恐怖活动升级，首先要影响的就是欧盟的安全问题，现在看来欧盟对恐怖活动的反应是比较软弱与无力的，难民的问题是非常头疼的，民粹主义抬头。所以目前来看，恐怖活动会在欧洲升级的。

其次，欧盟的解体危机，也在升级，10月的意大利公投这又是一次挑战欧盟。我们认为，意大利公投会非常不利欧盟。欧洲各国整体放水是一个趋势。

然后，因为欧洲在经济，安全上存在着重大的隐患，对于美国而言，意义非常。欧洲的不稳定，也不是美国所希望看到的，我们认为共和党这次会卷土重来，应该能赢得大选。

这样，美国与欧洲联手，会展开新一轮的反恐升级。最关键的是，目前土耳其的不稳定，已经有可能成为独裁恐怖主义国家，这也是美国不能容忍的。

反恐如果一旦升级，那对全球的经济、政治会带来重大的影响。

再来说说中国市场的问题，反洗钱，反内幕，去杠杆，是目前高层的目标，但在另外一面中国仍然是保持宽松的货币政策，故中国市场处于一个震荡格局仍然是大概率事件。中国股市的个股分化是可预见的趋势。

业绩好的股，符合互联网趋势，有竞争实力的股价会起来，反过来很多弄虚做假的股票会遭到高层与市场的清洗，这意味着很多内幕交易型的基金也一样会遭到清洗。对此一定要有个清醒的认识。

综上所叙，对下半年的市场，既不要因为全球放水，抱太乐观的想法，也不要因为全球经济乏力，恐怖气氛强化而悲观，这是个分化的时期，有起有落。

我们对避险资产仍然情有独钟，保持长期看好。

信腾汇达

2016年8月2日