信托业：挖掘制度优势 发力主动管理

　　随着去通道、服务实体经济要求的持续深化，积极提升主动管理能力，渐已成为各信托公司创新转型的着力点。

　　据中国信登信托登记系统数据显示，2018年7月份，信托业转型发展继续保持良好态势，信托公司主动管理意识持续增强，虽然整体募集规模有小幅波动，但主动管理类信托产品逐月增加，同比增加6.3个百分点。

　　可以看出，面对新的外部环境和新的发展阶段，信托公司正主动加大业务转型力度，提升自身专业能力，努力形成行业发展新动力。

　　新增信托资产结构明显优化

　　在金融监管持续升级的背景下，我国信托业已进入由高速粗放向高质量发展的换挡关键期。

　　今年4月份，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）的正式出炉，标志着国内资管行业正式进入统一监管时代。5月4日，《商业银行大额风险暴露管理办法》的发布，也将大大提升未来银信业务的规范性。

　　在监管层穿透式监管的坚定决心之下，信托业去通道、防风险、重质量的发展趋势不可逆转。

　　这从2018年二季度数据中可见一斑。中国信托业协会统计数据显示，相较于2018年一季度，我国信托行业二季度资产规模继续平稳回落，总资产余额为24.27万亿元，比一季度末25.61万亿元下降了1.34万亿元。其中，下降最明显的是以单一、事务管理信托为主的通道类业务，新增信托资产结构明显优化，信托业务主动管理能力得以提升，行业发展质量有所提高。

　　从新增信托资产的来源结构来看，今年二季度，新增单一资金信托占比由上季度的37.81%下降到35.30%，降幅达到2.51个百分点，较为明显；而新增财产权信托占比由上季度的30.66%上升到33.47%，上升了2.81个百分点；新增集合信托占比由上季度的31.53%小幅调整至31.23%，基本保持稳定。

　　中国信托业协会特约研究员和晋予分析认为，新增信托资产的结构变化，一方面体现了监管政策和监管力度在不断加强，以单一信托为主的通道业务受到规范和限制；另一方面在资管新规出台后，财产权信托得到较快发展，特别是资产证券化等业务属于信托发挥制度优势、大力推进的转型业务，上半年发展迅速。

　　主动管理业务成转型重点

　　新增信托资产结构的整体优化，印证了信托业转型正落到实处。百瑞研究分析认为，在去通道监管理念的指导下，未来，信托公司仍将加大转型发展力度，大力开展主动管理业务，创新业务热度将进一步升温。

　　事实上，主动管理型信托项目，代表着信托公司真正的资产管理能力，也驱使信托行业真正回归“受人之托、代人理财”的业务本源。当前，以家族信托、慈善信托、消费金融、资产证券化等为代表的创新型业务，正成为信托公司提升主动管理能力的热门方向。

　　其中，资产证券化作为近年来信托业内最受关注的业务之一，能在信托公司提升主动管理能力方面大有可为。Wind统计数据显示，2018年上半年，参与资产证券化的信托公司多达19家，占比近三成，合计参与业务规模已近4000亿元。

　　业内人士表示，信托公司资产证券化业务更多关注底层基础资产的现金流，是对信托传统业务的升级与改造。在主动介入资产证券化过程中，信托公司凭借其独特的制度优势和灵活的投资能力，可有效盘活各类资产存量，并且资产证券化业务不属于资管新规的内容范围，能够得到监管机构的鼓励和支持。同时，通过提高基础资产领域的专业水平、丰富证券化产品类型，可以大大增强主动管理项目的业务实力。

　　此外，二季度数据显示，家族信托、慈善信托等本源业务呈现出较快的增长态势。在家族信托领域，部分信托公司不断加大发展力度，推出了全权委托、家族传承等一系列产品，家族信托客户数量也有显著增长。在慈善信托方面，民政部慈善信息公开平台数据显示，2018年二季度末，慈善信托备案数量已达到88单，财产总规模9.94亿元，未来在脱贫攻坚、污染防治、教育医疗、文化发展等领域都具有广阔的发展空间。

　　和晋予认为，尽管家族信托、慈善信托等业务目前难以形成信托公司重要的利润贡献来源，但着眼未来，开展家族信托、慈善信托等本源业务，是信托业回归信托本源、提升发展质量的重要体现。

　　强监管下增强风险抵御能力

　　业内普遍感受到，在资管新规打破刚兑的要求下，信托公司比拼的不再是资产规模的“大”和“全”，单纯追求规模增长甚至可能还意味着一定的风险，而真正有意义、有价值的是主动管理业务规模的持续提升。

　　“资管新规对信托产品提出了净值化管理的要求，这意味着，信托产品存续期的风险管理更为重要。”和晋予表示，信托公司需要从风险管理的全流程角度，建立起符合资管新规要求、满足不同业务风险管理需要的全面风险管理体系。

　　实际上，主动管理类信托业务的报酬率普遍高于事务管理类，且在金融严监管的背景下，开拓主动管理型信托业务，由于其具有相对更低的融资成本、更为灵活的投资策略等优势，可以有效提升信托项目风险管理的专业化和精细化水平。

　　有业内人士分析称，在保证信托资产安全性和流动性的基础上，信托公司通过自主管理，建立投资决策委员会，设置具体的投资限制，除了投资优质的信托计划之外，将主动管理类信托项下的闲置资金用于受让银行信贷资产、货币市场投资、银行存款等短期且具有稳定收益的投资品种，可以有效分散投资风险，并获得长期稳定增值，有效保障了信托计划的如期兑付。

　　毋庸置疑，当下，信托行业又一次站在了改革的岔路口，未来，信托业要在多元化竞争格局中站稳脚跟，还需继续深入挖掘自身制度优势，努力提升核心竞争力，以此实现行业的持续和健康发展。