引领集团：央行定向降准支持“债转股”意义何在

　　为进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度，中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。其中，针对国有行与股份行降准释放5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。那么，具体什么是债转股呢？

　　什么是债转股

　　所谓债转股，是指国家组建金融资产管理公司，收购银行的不良资产，把原来银行与企业间的债权债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的控股（或持股）与被控股的关系，债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红。

　　打个比方：银行贷款给A公司，本来约好了今年要还的，但是由于今年的A公司收益不好拿不出钱来还债，于是就将债务转化成了股权给了银行。

　　那么股和债又有啥区别呢？一个强调的是行使股东权利参与公司治理，客观上推动企业混改，这是个技术活。而债权人，更多着眼的是固定收益（利息）。

　　此次央行为了支持充分体现市场化和法治化原则的“债转股”项目，实施主体在“债转股”项目中应当实现真正的股权性质投入，参与公司治理，并推动混合所有制改革。而不是仍然以获取固定收益为目的的“债转债”，也就是说，不支持“名股实债”的项目。

　　这里引领君给大家简单解释一下“明股实债”。“明股实债”，理论界也称为：阶段性股权让渡，这并不是一个法律概念而是一个实践中产生的概念。它是指资金以股权投资模式（增资或转让）进入目标公司，但附带回购条款，约定一定期限后，目标公司关联方或股东回购上述股权。这种融资手段与单纯的股权投资或债权投资的主要区别在于：投资方形式上通过股权的形式投资，但本质上却具有刚性兑付的保本约定，是保本保收益的具体表现。

　　推行债转股目的何在？

　　债转股是一个调整工具，很多市场经济国家都有债转股的内容，可称为资产重组安排。在中国历史上，1999年曾经历过政策性的国有企业债转股。如按市场化运作，银行需与企业进行谈判，不能将收贷无望及烂账的内容转成股份。企业可能会有遇到暂时性困难，如企业资产质量还不错，双方通过谈判解决是较为公平合理的解决办法。既能缓解企业困难，又能保证银行资产安全。

　　2016年，在经济结构再次面临调整，推行供给侧改革的背景下，债转股采用市场化方式进行。政府不再兜底，市场化主导。允许合法股东权益市场化退出。2018年3月5日，国务院总理李克强在第十三届全国人民代表大会第一次会议上发布《政府工作报告》，在对2018年政府工作的建议中明确强调，要加快市场化法治化债转股和企业兼并重组。

　　引领集团（yinlinggroup.com）表示，债转股作为债务重组的手段之一，兼顾了财政、银行、企业三方面的利益。财政层面，银行债权变股权没有简单勾销债务，而是改变了偿债方式，从借贷关系改变成不需还本的投资合作，不增加财政负担；

　　企业层面，债转股可减轻企业债务压力，优化企业资产负债表，降低其还债付息压力，增加资本实力，改善资金流动性，还能因此改善其经营状况。

　　商业银行层面，债转股丰富了银行业处置不良贷款的工具，降低银行不良贷款率。债转股让银企双方的账面压力在短期内有所缓解，银行将不良贷款转为股权，账面上从债权转为长期投资。同时，银行有可能从贷款对象的盈利能力及财务状况的改善中获利，从而减少商业银行的贷款损失，实现不良资产回收价值的最大化。

　　就目前来看，我国要深化经济内部改革，首当其冲的就是地方债问题。我国的地方国有企业，甚至是大型民营企业，都不能把它简单的看成企业部门。虽不至于“大而不能倒”，但一旦倒了，所造成的经济层面的影响都是其次。因此，就目前来说，债转股还是最理想的办法。

　　值得注意的是，并非所有“债转股”项目都会获得降准资金支持，定向降准资金支持的“债转股”项目应满足一些必要条件。央行有关负责人表示，央行鼓励17家大中型商业银行使用定向降准资金，支持充分体现市场化和法治化原则的“债转股”项目，不支持“僵尸企业”债转股。