5月信托产品收益率持续上行 通道业务规模收缩

　　2017年末，信托业的信托资产总规模达到26.25万亿元，其中资金信托规模为21.9万亿，在大资管行业中仅次于银行理财。在业内人士看来，这也令资管新规对信托业影响相对巨大。5月，即资管新规落地首月，信托业通道类业务规模出现显著收缩，但同时，其收益率“升势”依然延续。

　　5月平均年化收益率7.72%

　　资管新规的出台，并未打断信托产品收益今年以来的延续“升势”。用益信托数据显示，截至目前，5月集合信托产品平均年化收益率为7.72%，较4月份平均年化收益率相比呈现持续上升。市场资金端的持续收紧被认为是推动信托产品收益率处于高位的重要因素。

　　具体来看，来自普益标准的统计数据显示，5月投资于各个领域的信托产品收益率略有上升。其中房地产领域1至2（不含）年期产品平均最高预期收益率环比上升0.07个百分点至8.26%，2至3（不含）年期产品平均最高预期收益率环比上升0.01个百分点至8.63%，3年期及以上产品平均最高预期收益率环比回落0.04个百分点至8.29%。

　　工商企业领域1至2（不含）年期产品平均最高预期收益率环比上升0.28个百分点至7.97%；2至3（不含）年期产品平均最高预期收益率环比上升0.07个百分点至8.58%；3年期及以上产品平均最高预期收益率为7.0%。

　　基础设施领域1至2（不含）年期产品平均最高预期收益率环比上升0.79个百分点至8.35%，2至3（不含）年期产品平均最高预期收益率环比上升0.12个百分点至8.50%，3年期及以上产品的平均最高预期收益率环比上升0.98个百分点至9.08%。

　　金融领域1至2（不含）年期产品平均最高预期收益率环比上升0.13个百分点至7.45%，2至3（不含）年期产品平均最高预期收益率环比上升0.29个百分点至8.64%，3年期及以上产品平均最高预期收益率环比上升1.65个百分点至8.93%。

　　事务管理类减逾6000亿

　　总体来看，资管新规对信托业的影响是全方位的，其中，“去通道”便为其中之一。银保监会数据显示，截至4月末，全行业信托资产余额25.41万亿元，比年初减少8334.59亿元；其中通道类业务，即事务管理类信托资产余额14.97万亿元，比年初减少6719.65亿元。

　　根据资管新规，只允许目的适当、能够履行主动管理职责、只能投一层的通道类信托业务。而在规范通道业务、逐渐解决资金在金融机构内部空转的问题后，通道业务的本质被认为将转变为“金融机构服务信托”，合理的通道业务能让资金在金融机构之间更加流畅高效的流转，更快地流向实体经济。

　　由于通道业务收缩，信托资产规模亦出现下滑。事实上，从资管新规征求意见稿颁布后的2017年12月开始，信托产品的发行市场就逐渐收缩。“从总体趋势上来看，发行数量和规模逐渐下降，且有加速下降的态势；信托产品的平均规模也呈下降趋势，平均期限小范围内波动之后在新规正式稿出台后明显下降。”普益标准研究员指出。

　　上述普益标准研究员指出，“过去投资者还有联合购买信托产品谋求更高收益的行为，在净值化管理之后则开始主动分散投资，将资金投入到不同产品中，实现风险的分摊。因此，信托机构发行的产品也开始与市场需求保持同步，产品的平均规模也在缩小。”

　　在上述普益标准研究员看来，当前信托产品收益率的上涨，一方面反映出市场的流动性预期，另一方面更是行业逐渐受资管新规落地影响的最直接体现。随着资金荒局面的持续，信托产品收益率可能会保持在高位。“由于固定收益类信托与央行基准利率保持较高的正相关性，从长期来看，伴随着对央行全面加息的预期，预计信托产品年化收益率会小幅回升。”用益信托分析认为。