基岩资本：A股或望迎来结构性行情 相对看好AI等板块

　　在经过年初快速上涨之后，A股近期出现了调整态势。对于后市行情将如何演绎，记者近日专访了基岩资本副总裁范波，他同时就科创板开门迎客带来的投资机会和风险进行了阐述。

　　今年以来，上证指数从2019年1月4日的阶段低点2440最高上涨至3288点，涨幅接近35%。

　　“以年度来计算，该涨幅在历史上已经属于非常高的水平了。”范波向记者分析称，此次上涨的最主要因素是估值修复，即对2017年四季度以来连续5个季度因为去杠杆等因素导致过度下跌的修复。

　　“估值修复行情到目前这个阶段，已经是比较充分了。”范波认为，从当前位置看，市场可能很难继续明显上涨。

　　这主要基于三个方面的因素：其一，央行已经屡次表态，不搞“大水漫灌”；其二，在猪肉价格上涨带来的通胀压力的情况下，流动性可能处于松紧平衡状态，或很难进一步支撑行情；其三，从上市公司整体盈利层面看，目前也很难预测到明确的拐点。

　　不过，范波进一步表示，总体来说，A股市场依然是处于熊牛转换的牛市初期阶段，指数也不具备大幅下跌的基础。未来一段时间，指数不一定会有好的表现，但有些行业依然存有机会，即结构性行情。

　　对于即将推出的科创板，范波向记者分析称，科创板正式开板之后，与A股对标的同等类型公司将有影响。他说，一些科创企业在科创板上市并享有高估值后，A股中对标的企业可能也能得到资金的青睐。

　　就未来看好的主题或行业而言，范波表示，未来登陆科创板的企业含金量比较高，其中有不少“硬核”科技的企业。他相对比较看好的方向有半导体、人工智能等。

　　“人工智能概念比较广，从芯片，算法到应用场景，包含的东西非常多。”范波在科创主题类的投资上有着多年经验，他认为，从目前来看，我国人工智能比较领先的领域是在一些场景上，如人脸识别、语音识别等，可能还是会有机会；就芯片领域，有一些做的比较好的公司也将会得到资本市场的青睐。此外，由于5G的推进，作为人工智能重要应用场景之一的自动驾驶领域，同样也会有不少投资机会。

　　对当前资本对科创主题的追捧，范波认为，与上世纪90年代美国互联网泡沫、A股2000年左右出现的科技股投资浪潮相比，当前市场对科创概念的投资，仍有一些差异。

　　“这主要是因为科创板即将设立。科创板是一个制度创新，而彼时的科技股投资浪潮，主要是因为互联网时代的开启。”范波表示，投资科创板的风险会比较大，所以对于投资者设立了一定的门槛。

　　对于科创板投资主要的风险，范波认为，主要将体现在交易等层面。比如，科创板上市前期不设涨跌幅限制，退市将会比较严格，很多企业处于尚未盈利的阶段，投资者很难通过传统的方法去做合理的估值，对投资者来说，这些风险需进行关注。他建议，应对风险最好的方法，是做好基础研究，同时注意合适的资产应相对于合理的价格。

　　范波说，与主板、中小板、创业板等相比，科创板在制度上有不少的创新。因为投资者喜欢炒新的习惯，科创板设立初期，上市企业在得到资金青睐的情况下，将对A股的同类型公司可能有些正面作用。而成熟之后，对A股其他板块投资的影响会很大，最主要是市场定价的影响，可能会导致一些科技股估值的下滑。

　　他建议，投资的逻辑仍要回归到“投资”上，逐渐摒弃“炒作”，同时注重行业和公司的研究，真正关注企业的发展前景，找到投资的价值。