基岩资本：A股迎来春天，投资者跑步入场

基岩资本：A股迎来春天，投资者跑步入场

年初以来，无论指数还是股民，已经开始躁动起来。中国证券登记结算有限公司的数据显示，2月18日到2月22日的新增投资者数31.61万户，较上一周环比大增50%。这也是自2018年4月份以来，单周新增投资者数量首次超过30万。

基岩资本副总裁岑赛铟在第十三届中国(深圳)私募基金高峰论坛上表示，现在股市的估值仍然位于底部区间，具备牛市的基本条件，叠加政策的频繁吹暖风，投资者情绪得到了修复，A股已经步入了上涨通道。

80后90后跑步入场

3月15日，深交所发布2018年个人投资者状况调查结果。调查发现，A股个人投资者的平均年龄为37.6岁，40岁以下占比60.3%;学历以大学本科及以上为主，占比60.6%。

80后90后跑步入场。经验消灭的痛感，只有年轻才能唤醒。2018年新入市的投资者依然以年轻投资者为主，30岁以下投资者占比56.2%，新入市投资者平均年龄31.0岁。

投资者在风险偏好上出现了明显的变化。整体上，投资者由风险规避型略转向于风险中性。新入市、年轻投资者中风险追求型的占比更高。

2018年投资者风险偏好总体构成上，风险规避型占比43.1%，较上年减少4个百分点;风险中性型占比32.2%，较上年增加3.6个百分点;风险追求型占比24.7%，与上年基本持平。

年轻投资者倾向于承担更多的风险。从不同投资者类型看，新入市投资者、25岁以下的年轻投资者中，风险追求型占比较总体平均水平分别高出1.6和5.2个百分点。

岑赛铟认为，现在股市的估值仍然位于底部区间，具备牛市的基本条件，叠加政策的频繁吹暖风，投资者情绪得到了修复。投资者跑步入场，支撑A股继续上涨。当前A股已经步入了上涨通道。

价值投资理念受追捧

调查显示，个人投资者在理念上逐渐接受价值投资，但非理性投资行为依然普遍存在。2018年，价值投资类投资者占比继续上升至28.6%，趋势类和短线交易类分别占比25.9%和19.0%。

非理性投资行为依然较为普遍，特别表现为以下方面：交易频率过高，一周内交易若干次的投资者占比达46.4%;一个月内交易1~2次的占比31.9%;一季度以上才交易超过1次的占比21.7%。不重视交易止损，45.3%的投资者几乎不使用止损策略。此外，熟悉偏好(“投资自己买过的股票比其他股票更容易赚钱”)、过度自信和处置效应(“我总是拿不住盈利股票而长期持有亏损股票”)的发生率分别达到57.6%、43.8%和39.0%。

估值方面，认为目前股价偏低的投资者增多。对于股票目前的价格，30.4%的投资者认为太低，较上年增加10.2个百分点;42.0%的投资者认为相对合理，较上年减少3.3个百分点;27.7%的投资者认为太高，较上年减少6.8个百分点。

岑赛铟表示，不要因为没能买在最低点，就不入市了。事实上，短期暴涨暴跌对大多数投资者来说都是很难把握的，除非有提前布局。所以还是要回归投资本质，着重产业研究，发掘趋势，做中长线布局，才不会被行情波动牵着鼻子走。

成长股存在机会

对于目前市场的凌厉上行，不少投资者在兴奋之余对行情的可持续性表示了担忧。关于买什么的永恒问题，岑赛铟表示，基岩资本会更偏向于成长股。

消费股在2016年到2018年已经涨了挺多，目前估值上没有太大优势，性价比不高，风险收益比在A股当中不算太好。阶段性会有机会，但是可能不会是下一波牛市的主线。

周期股也是一样的道理。供给侧改革之后的话，周期板块盈利能力确实很好，有一些板块也出现了阶段性的机会，比如钢铁、煤炭、水泥都有过表现，但现在这几个行业的供给侧改革已经接近尾声，产品价格目前相对处在高位，业绩很难持续，现在并不是一个投资的好时机。

相反，岑赛铟认为成长股可能在未来几年会是最有机会的。第一，成长股当前的估值水平低，创业板目前估值才30多倍，处于历史较低水平。第二，经过前一轮的业绩暴雷潮，市场风险充分释放之后，成长股很可能会迎来新的牛市起点。

5G、新能源汽车板块受青睐

在行业选择上，岑赛铟表示，5G、新能源汽车、无人驾驶、云计算、VR、AR、工业互联网等都是基岩资本现在重点关注的行业，也是中长期比较看好的投资方向。这几个产业由于技术和产业本身的发展，在未来几年会逐渐进入产业爆发或者业绩兑现的时间点。

比如VR、AR，基岩资本认为在未来三年，行业可能会出来比较好的应用场景，比如购物等等。

无人驾驶也是一样，目前已经应用了一段时间，而随着激光雷达的成本逐渐下降，这个产业也会逐渐进入应用，这就意味着这个产业已经进入了价值投资的阶段。

当前基岩资本最看好的是新能源汽车板块的机会，尤其是新能源汽车中游材料行业。由于新能源汽车补贴政策迟迟未出，市场一直有较负面的预期，但随着大盘转暖，中美贸易摩擦渐渐明朗，新能源汽车补贴政策应该会很快落地，届时滞涨的新能源汽车板块会有很好的补涨机会。