私募4月操作防御为主 连续加仓食品饮料板块

证券时报记者 何婧怡

4月清淡的行情之下，私募一改上月的加仓态势，只有小幅加仓，食品饮料等防御性板块成为私募所爱。

4月私募小幅加仓

食品饮料受青睐

据统计，入选华润信托中国对冲基金指数的152只开放式证券投资私募产品4月底平均股票仓位达50.13%，比3月末仅上升1.56个百分点，持仓超过八成的产品占39.33%，不及上月。不过有82%的私募将股票仓位维持在四成以上，较上月略有上涨。

从增仓幅度来看，4月份私募显然谨慎了许多。数据显示，去年12月份私募平均仓位为60.68%，经过“黑色一月”的打击之后，私募仓位直接掉到33.32%，近乎腰斩。2月份虽然指数有所反弹，但私募仓位基本未变，直到3月指数迎来一波强势上涨，私募才大举进攻，仓位快速增至近五成。不过，随着行情再度走弱，私募4月份大多静观其变。

“4月以来，市场重回存量博弈阶段，依旧维持震荡格局。总体来说，目前市场是交易市场，而非买入持有市场。只能偶尔抓住行情做一下波段，不敢把仓位加上去。每个子行业都可能存在一些潜在机会，但现在总体来看都没有太大机会。”深圳一家知名私募负责人表示。

从资金流向来看，这100多只私募基金4月份增持了食品饮料、有色金属、交通运输、化工、建筑建材等板块，减持了医药生物、信息服务、公用事业、商业贸易、机械设备等行业。其中最为明显的是继续增持了食品饮料行业。早在3月份，私募就大幅加仓该板块至11.82%，4月份继续增持至14.39%，行业持仓的百分比数据显示，截至4月底，食品饮料仅次于医药生物，成为私募重仓的第二大板块，近两月可谓独享私募宠爱。

业内人士认为，市场维持震荡格局，食品饮料等具备估值优势的消费类行业持续体现其防御性特征，受到资金的追捧。受益于消费升级政策，白酒和饮料制造行业中牛股频出，整体超额收益显著。

震荡市防御为主

把握结构性机会

不过，食品饮料表现强势，却引来一些私募的减持。龙腾资产吴险锋表示之前买了一些消费相关的股票，但近两天已经清掉。“这些并不是高成长行业，不一定能支撑持续的上涨。目前仓位较低，还是集中于新兴产业。”名禹资产董事长王益聪表示，食品饮料行业获得加仓一方面可能是因为公募基金做防御性配置保持仓位，另一方面也可能有些私募看好风格转换。“食品饮料行业的估值没有被低估，行业也不存在拐点，很难持续有超额收益。”

至于目前消费升级的逻辑，王益聪认为，消费升级的逻辑已经持续了多年，但在目前经济下滑的背景下，特别是供给侧改革加速推进，消费升级其实是受到挑战的。因为居民收入预期下降，在这一环境下，消费升级会遇到一定压力，但不排除细分领域可能会加速发展。目前市场热点集中在很少的主题上面，看好的行业还是景气度较高或者景气程度正在好转的行业，比如新能源汽车。

对于目前A股的横盘状态，一些偏价值风格的私募基金经理认为底部已经基本确立，壳股票或仍有下跌空间。在震荡行情中，个股分化可能会愈加明显，关键仍然是要把握弱均衡下的结构机会。

“当前经济复苏仍在持续，流动性整体宽裕，A股再次发生股灾的可能性较小，市场连续调整后，风险得到一定程度释放，持续杀跌的空间也不大。在市场相对偏弱的情况下，要更加严格审视标的基本面和未来发展趋势，对于基本面依然向好、估值偏低的公司，在下跌时可以择机加仓。”重阳投资分析师陈苏明认为。