二月券商业绩环比好转 投行和资管业务前景好

尽管A股市场走势起伏不断，但从券商的表现看，似乎有逐步回暖企稳的迹象。上市券商最新公布的月度经营数据显示，2月券商业绩报告环比出现明显增速，盈利增幅明显，整体数据好于1月，这也被业内解读为券商业绩回暖的迹象。

不过，从上述业绩数据来看，不同券商业绩扭亏为盈的能力分化明显，部分券商2月净利润环比仍出现下降趋势。从业务板块占比看，多数券商传统业务比重较大，对市场行情依赖度较大，后续业绩表现仍存不确定性。机构人士认为，在当前市场低迷、行情不稳的情况下，券商应该积极进行业务调整和布局，加速机构自身转型。

多券商业绩环比大增

21家上市券商2月业绩报告显示，2月上市券商业绩整体出现好转，从各家券商的营收情况看，其中山西证券(10.14 -2.12%,买入)2月营收环比增幅达898%，兴业证券(7.90 -1.74%,买入)2月营收达611%，中信证券(16.00 -0.99%,买入)、招商证券(16.53 -0.36%,买入)则以526%、204%的营收增幅紧随其后。此外。东北证券(12.16 -2.49%,买入)、东方证券(19.37 -2.22%,买入)、太平洋(6.37 -1.24%,买入)证券、申万宏源(7.96 -3.05%,买入)和国信证券(14.38 -2.57%,买入)的2月营收环比均实现翻倍增长。

从净利润指标看，招商证券母公司2月实现净利润3.94亿元，环比增长约24倍;申万宏源母公司2月实现净利润2.13亿元，环比也出现23.43倍的增长;国信证券母公司2月净利润环比增长16倍。除此之外，长江证券(9.03 -1.31%,买入)净利润环比增幅超过14倍，东北证券、东吴证券(11.47 -2.63%,买入)2月份则分别出现超过9倍、6倍的净利润环比增幅，东方证券、中信证券、太平洋证券、兴业证券、山西证券等券商均于2月份扭亏为盈。

在机构非银行业分析师看来，2月券商盈利增幅明显，超出此前市场预期。由于今年1月大盘急跌，券商自营、经纪、两融业务都受到明显影响，在2月市场企稳后，券商业绩开始改善。不过也有人士认为，由于1月跌幅较大，2月单月盈利增幅并不能直接说明券商业绩转暖，仅是恢复到正常水平。

投行和资管业务前景好

不过，不同券商之间的业绩表现仍有明显的分化趋势。其中，广发证券(14.09 -2.49%,买入)、国金证券(12.38 -1.59%,买入)、方正证券(7.10 -0.98%,买入)、国元证券(16.35 -3.08%,买入)等券商2月份营业收入、净利润均出现下滑。与此同时，上市券商2月业绩虽然出现回暖之势，但与去年相比，增速却呈现整体下滑。据统计，已公布业绩的21家券商中，19家券商的业绩同比去年同期呈现下滑，整体下滑56%，其下滑态势不仅反映在两融、经纪等个别业务上，而是在全体业务上均有所体现。

上述机构人士认为，目前尚不能判断证券公司发展已经企稳回归，后续业绩的走势实际上仍存在不确定性，尤其是两市交易量、两融余额等各项指标仍有不同程度的下滑，业绩增速能否持续收好，则仍是未知数。

业内人士分析，当前市场行情走弱，令券商的经纪、两融、自营等业务都会受到一定程度的影响，预计业绩相比去年可能会有所下降，维持去年的业绩增速的难度非常大。从业务板块上，目前券商创新业务的转型力度不够或效益体现不佳，对传统业务的依赖度仍然非常高。在当前市场环境下，机构需要重新调整战略思路和业务布局。

长江证券分析师认为，在成交低迷背景下经纪业务收入占比或难有提升，市场差异将引导券商积极调整业务战略。今年券商投行业务仍具备增长空间，低利率环境下，券商将拓展和最大化资产管理和投研能力，券商资管产品收益率或将具备明显吸引力。