信托公司不再“吃老本”

随着其他金融机构资产管理业务的发展，在泛资管领域，信托公司受到的冲击越来越大，加上传统业务受到的限制越来越多，导致整个行业遇到了发展的瓶颈。

受益于2014年至2015年资本市场的蓬勃发展，信托业务的投资领域有了改变。信托业协会统计的数据显示，信托资金

在2015年证券投资领域的配置超越金融机构和基础产业，成为第二大配置领域，规模为2.99万亿元，同比增长61.62%，2015年末规模占比为20.35%，高于2014年末的14.18%。

为了应对其他金融业态对信托业务的冲击，信托公司近几年也开始设立研发部门。不过，根据记者的了解，研发部门很多时候并不能满足投资者的需求。“创新不多，还是以资本市场为主，一般是业务部门根据客户的需求自己研发产品。”中融信托的一位项目经理对记者表示。

从目前来看，信托在多个领域开始了创新。“2015年，信托公司在互联网信托、家族信托、消费信托、消费众筹平台、艺术品信托、PPP项目、资产证券化、产业基金、私募股权投资信托业务、单独账户管理、海外资产配置等方面都有诸多创新。”复旦大学信托研究中心主任殷醒民表示。

创新行业投向和投资形式

其实，信托公司目前在行业投向上的创新已经取得了一定的成绩。以电影《美人鱼》为例，截至2月24日，票房累计已达29.28亿元。其中，有五矿信托背景的和和(上海)影业有限公司与光线传媒和龙腾影视成为《美人鱼》的保底发行方，总保底金额约为16亿至18亿元。据媒体报道，目前担任和和影业的法人代表、董事长的为五矿信托的副总经理杨巍，五矿信托通过“影视投资基金结构化集合资金信托计划”一期子信托持有和和影业90%的股权。

五矿信托官网资料显示，“影视投资基金结构化集合资金信托计划”一期子信托，2014年7月成立，期限为不低于36个月，募集资金4400万元。其中的2700万元用于向和和(上海)影业有限公司进行增资，剩余资金用于向和和(上海)影业有限公司发放信托贷款。

从行业投向来看，2015年信托资金投到文化、体育和娱乐业行业的资金为855亿元，较2014年的798亿元上升了7.1%。

不过，并不是所有的影视信托项目都那么顺利。2014年，中信信托、百度和中影股份联合推出了“百度百发”电影大众消费平台，其首款投资电影为《黄金时代》，通过中信信托设立互联网消费权益信托。这部据称投资7000万元的电影，票房不足5000万元，与百度大数据预测的2亿-2.3亿元的票房相差甚远。

与这两家信托公司相比，中融信托的影视则偏向电视节目。除记者了解的计划参与一部筹备中的电视剧外，中融信托还通过间接控股的北京中融稳达资产管理有限公司投资了某档电视综艺节目。根据记者拿到的资料，该产品为契约型基金，投资收益为浮动收益。

对于设立子公司的这种形式，2008年监管层下发了《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》，放开信托公司成立私人股权投资类子公司。为了规避传统业务的限制，自2012年起，多家公司已开始尝试通过设立子公司开展资管业务的形式开展创新性的业务，和和影业背后的和和基金就是一个案例。2014年4月，监管层发布《关于信托公司风险监管的指导意见》，支持符合条件的信托公司设立直接投资子公司。业内人士认为，设立子公司有利于充分利用信托公司横跨资金、资本和实业三个市场的优势。

信托“出海”

“秒没。”华宝信托北京销售部门的一位负责人在提到他们的合格境内机构投资者(QDII)信托产品时如是对记者表示。2015年，境外投资成了信托公司创新业务中的热点。信托业协会的数据显示，截止到2015年四季度末，信托公司QDII业务余额达到357.14亿元，从整体来看，QDII在全部信托资产中所占规模非常低，但是QDII业务总规模与2014年年底的137.14亿元相比，已实现翻倍。

QDII信托产品是投资者需求与信托公司业务创新相结合的体现。2012年后，美联储逐步从非常规的量化宽松走向收缩，美元从过剩走向稀缺，增持美元资产是一个较合理的资产配置选择。

华宝信托推出的“境外中资概念债QDII集合资金信托计划”，产品期限为3年。重点配置在今年境内完成发行的债券品种以及两地具有明显利差的债券品种以及具备提前赎回可能的债券品种。

中信建投(国际)资产管理有限公司作为境外投资顾问，向委托人提供QDII信托计划投资建议，包括投资方式、投资策略、投资范围、政策及相关费用、税收等重要投资事项。在产品方案中，中信建投(国际)提到，中资海外美元债采用国际评级，有较为客观和严格的审评，评级质量较高，部分中资美元债受到投资者群体认识差异等影响，价值处于被低估状态。

国家外汇管理局官网上公布的数据显示，截至2月23日，外汇局累计批准899.93亿美元QDII额度。获批的机构中有包括中诚信托、中信信托、平安信托在内的14家信托公司，合计77.50亿美元的额度。QDII投资额度审批情况表显示，华宝信托获批额度19亿美元，比第二名中诚信托多3亿美元，且远高于其他信托公司。业内人士认为，虽然目前QDII在全部信托资产中只占0.22%，不过，随着人民币国际化进程的推进，QDII业务规模应该会继续增加。 朱永康