私募学习：全方位解析相对价值策略

在私募基金各类策略中，相对价值策略一直位列重要席位。但很多投资者尤其是初级投资者对相对价值策略知之甚少，今天就随本文一起去学习相对价值策略的相关知识吧。

何为相对价值策略?相对价值策略也是一种相对谨慎的对冲基金策略。通俗来讲，相对价值策略就是从资产价格的相对高低中获取收益，即利用相关资产之间的定价误差搭建多空头寸，最终获取定价恢复正常后的价差收益。由于某种特定原因，市场对两个高度相关的资产或不同市场中的同一资产产生定价扭曲，即一种资产价值被高估，另一种资产价值被低估，投资者可以通过买入低估资产，卖出高估资产，获取两者价差实现收益。

相对价值策略的几个特点。第一，相对价值策略不注重方向性交易，即相对价值策略不预测市场或证券的涨跌情况，而专注分析相关证券的价差变化，通过同时配置关联证券的多头和空头，因此与市场关联程度较低。第二，由于相关证券之间价差变动比较小，因此相对价值策略收益一般不高，但与其他策略相比，相对价值策略收益也表现稳定。第三，相对价值策略依托相关证券价差收敛获取收益，当外部市场环境表现平稳时，趋于收敛属于大概率事件，一但受市场环境剧烈震荡出现价差扩大时，则需要采取及时止损等操作。

相对价值策略基本属于无风险或低风险套利，国内常见的相对价值策略主要有统计套利和市场中性策略。其中统计套利策略综合了各种套利策略，包括期现套利、跨期套利、ETF套利、跨市场套利等;市场中性策略常用的统计套利手法为阿尔法套利。

总之，相对价值策略属于较为谨慎的对冲基金策略，它与市场低关联的特性也决定了其风险的可控性和低收益性，但其表现稳定的特性也决定在任何市场环境中都能获得收益，因此一直以来也依然活跃于市场。