融智•相对价值策略私募基金2016半年报

上半年收益平平 股指期货亟待放开

摘要：2016年上半年市场整体延续去年股灾震荡下行，全球经济动荡，围绕美联储加息和英国公投事件波动，国内上半年主要依靠宽松的信贷推动去产能，经济内生增长动力不足，投资信心持续低迷，经济增长处于低位运行，市场进入休整消化三轮股灾，以时间换空间。

股指期货方面，一季度股指贴水严重相对价值策略严重受影响平均收益为负，随着市场回归理性股指贴水收窄，2季度相对价值策略平均收益扭亏为盈，四月中旬开始三大期指走势强于现货，贴水收窄，出现正向套利机会。但从去年股灾后股指期货受限，对相对价值策略影响较大，持仓萎缩，股票市场中性策略无法实现完全对冲，股指期货风险规避及资产配置功能大幅降低，6月股指乌龙事件反映出流动性缺失严重，在目前市场行情走势疲弱的情况下，股指期货亟待放开。

根据私募排排网数据中心统计，截止2016年6月30日，正在运行的1094只相对价值策略管理资产规模约1223亿。单只产品成立规模约8千万。近半年具有业绩记录的相对价值有267只，相对价值策略半年平均收益为0.229%，其中130只基金盈利平均收益为3.62%，4只基金持平、133只基金亏损平均收益为-3.58%。其中博弘数君鲲鹏全对冲基金以28.27%收益获得半年度冠军，相对价值策略首位相差达51.79%。

一、 2016年上半年相对价值策略发行及清算情况

2016年上半年相对价值策略私募基金累计发行158只产品，清算37只，其中4月份发行41、和1月份清算26只，数据波动跟市场行情不无关系，1月份熔断股灾3.0股指贴水严重，当月清算产品数量今年来最多，4月份股指期货贴水收窄，出现正向套利机会，同时4月迎来今年产品发行最高峰。

从产品类型来看，其中私募自主发行占据了整个私募发行主体的90% ，自主发行2016年半年累计发行143只，其他发行主体约10%，其中券商资管3只，信托和公募专户分别成立3只、2只，期货专户7只。

截止2016年6月30号，相对价值策略累计发行158只产品，按基金子策略分类股票市场中性为主要投资策略占比达48%，其次是复合策略和套利策略各占40%和12%。

二、2016年上半年相对价值策略收益情况

截止2016年6月30日，相对价值策略私募产品上半年平均收益为0.229，沪深300指数今年来跌15.47%，相对价值策略跑赢大盘指数，其中半年最大涨幅为28.27% ，首尾业绩相差达51.79%，相对价值策略基金近一个月、近三个月、近六个月平均收益均为正收益，表现强于大盘。

三、2016年上半年相对价值策略排名前十收益情况

2016年上半年市场整体延续去年股灾震荡下行，全球经济动荡，围绕美联储加息和英国公投事件扰动市场情绪，国内上半年主要依靠宽松的信贷推动去产能，经济内生增长动力不足，投资信心持续低迷，经济增长处于低位运行。市场进入休整消化三轮股灾以时间换空间。

纵观2016年上半年排名前十的相对价值策略私募产品，平均收益率为0.229%，首尾收益相差51.79%，最高的是博弘数君(天津)资产旗下“博弘数君鲲鹏全对冲”以28.27%收益夺得半年冠军。位居第二名的是益沣成资产旗下的“益沣成对冲1号”半年度收益率为21.18%。杭州塞帕思旗下的“冠军侯2号” 17.42%的收益半年度第三名。

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