券商业绩虽下滑,但资管有看点

报告要点

行业及公司要闻

行业要闻。证监会表示今年以来大股东减持低于去年同期水平,多家公司实施股东增持;保监会调整保险业监管费收费标准;中国计划允许银行直接投资高科技企业;保监会印发《中国保监会关于印发〈深化保险标准化工作改革方案〉的通知》;股转系统对新三板主办券商出台执业质量评价办法。

公司动态。24家上市券商公告1月经营数据,合并口径净利润4.58亿,环比下滑96%;国金证券控股股东涌金集团增持公司股份2151万股;光大证券获准成为上证50ETF期权合约品种的主做市商;中科招商拟设立控股子公司中科招商科创投资基金。

核心数据重点跟踪

节前一周上证综指上涨0.95%,券商板块下跌1.20%。节前一周(2016.02.01-02.05)上证综指上涨0.95%,沪深300上涨0.60%,创业板指数上涨5.16%,新三板指数上涨3.46%。板块表现上,券商股下跌1.20%,保险股下跌1.64%,信托股下跌1.85%。二级成交环比下降14.39%,两融余额环比下降2.74%。节前一周市场日均成交额3903.46亿元,环比下降14.39%;截至2016年2月4日,沪深两市融资融券余额为8903.85亿元,环比下降2.74%;沪深300换手率均值为0.36%,环比下降11个BP。

最新投资观点

多因素致券商业绩下滑,但资管表现抢眼。1月上证综指下跌22.7%,两市成交额环比下滑40.6%;日均两融余额1.02万亿,环比下滑13.5%,经纪、两融和自营业务收缩致券商业绩下滑,但1月券商资管净利润增长明显,部分券商资管净利润翻倍。16年券商投行和资管将是重要发力方向,资管增长潜力初现,在积极推动员工持股背景下券商新业务新模式或超过预期,持续推荐西南证券、广发证券和华泰证券。

监管助力保险供给侧改革。监管明确2016年将围绕供给侧改革,改革在三个方面:提供民生保险产品/深化市场改革/科学风险防控。服务民生保险产品包括:推动税优健康险全国试点,制定税延养老险试点政策,提升大病保险服务水平,落地巨灾保险制度。供给侧改革背景下,行业将迎新模式新增长、新模式,推荐中国平安(业务创新领头羊)、新华保险(结构转型)。