证券行业:业绩虽下滑 资管有看点

行业要闻。证监会表示今年以来大股东减持低于去年同期水平，多家公司实施股东增持;保监会调整保险业监管费收费标准;中国计划允许银行直接投资高科技企业;保监会印发《中国保监会关于印发〈深化保险标准化工作改革方案〉的通知》;股转系统对新三板主办券商出台执业质量评价办法。

公司动态。24 家上市券商公告1 月经营数据，合并口径净利润4.58 亿，环比下滑96%;国金证券控股股东涌金集团增持公司股份2151 万股;光大证券获准成为上证50ETF 期权合约品种的主做市商;中科招商拟设立控股子公司中科招商科创投资基金。

核心数据重点跟踪

节前一周上证综指上涨0.95%， 券商板块下跌1.20%。节前一周(2016.02.01-02.05)上证综指上涨0.95%，沪深300 上涨0.60%，创业板指数上涨5.16%，新三板指数上涨3.46%。板块表现上，券商股下跌1.20%，保险股下跌1.64%，信托股下跌1.85%。

二级成交环比下降14.39%，两融余额环比下降2.74%。节前一周市场日均成交额3903.46 亿元，环比下降14.39%;截至2016 年2 月4 日，沪深两市融资融券余额为8903.85 亿元，环比下降2.74%;沪深300 换手率均值为0.36%，环比下降11 个BP。

最新投资观点

多因素致券商业绩下滑，但资管表现抢眼。1 月上证综指下跌22.7%，两市成交额环比下滑40.6%;日均两融余额1.02 万亿，环比下滑13.5%，经纪、两融和自营业务收缩致券商业绩下滑，但1 月券商资管净利润增长明显，部分券商资管净利润翻倍。16 年券商投行和资管将是重要发力方向，资管增长潜力初现，在积极推动员工持股背景下券商新业务新模式或超过预期，持续推荐西南证券、广发证券和华泰证券。

监管助力保险供给侧改革。监管明确2016 年将围绕供给侧改革，改革在三个方面:提供民生保险产品/深化市场改革/科学风险防控。服务民生保险产品包括：推动税优健康险全国试点，制定税延养老险试点政策，提升大病保险服务水平，落地巨灾保险制度。供给侧改革背景下，行业将迎新模式新增长、新模式，推荐中国平安(业务创新领头羊)、新华保险(结构转型)。