主业乏力倒逼信托转型

北京商报讯(记者 崔启斌 程维妙)2015年以来的宽松货币政策让市场“不差钱”，此前严重依赖信托渠道的融资方有了更多选择，受到一定“冷落”的信托收益率直线下滑。用益信托昨日发布的最新数据显示，1月集合信托收益率首次跌破8%。收益率下行，也彰显出靠传统业务实现利润增长的策略渐显乏力。业内人士认为，加速拓展创新业务已是信托公司的当务之急。

据用益信托统计，1月集合信托平均收益率为7.81%，而在去年12月，这一数字还保持在8%以上，为8.27%。实际上，去年三季度以来，集合信托平均收益率就呈现持续走低趋势。数据显示，去年7-11月，集合信托平均收益率分别为8.99%、8.76%、8.68%、8.44%和8.18%。可以看出，从2015年7月至今，集合信托收益率已经下降超过1个百分点。

业内人士认为，信托产品利率下行一方面是受连续降息、市场资金充沛的影响，另一方面还因行业面临经济周期下行、反腐、产能过剩等压力，信托公司找到风险与收益匹配的优质资产并不容易。中建投信托研究创新部总经理王苗军表示，宏观经济环境已不能支撑高成本间接融资，国家政策导向亦在降低社会融资成本。2016年利率预计仍将下调，信托产品的收益率也将进一步下滑，两年期集合信托产品收益水平预计会降到7%-7.5%。

长期以来，集合类产品是影响信托公司业务收入增长的重要制约因素。根据近期50家信托公司在全国银行间市场披露的2015年度财务报表统计，有9家信托公司业务收入降幅超过20%，它们在2014年末的集合信托规模平均占比为22.25%，而50家信托公司整体的平均值为30.7%，即2014年末集合信托规模占比越低，2015年信托业务收入增速越慢，显示了二者的正相关性。

不容乐观的是，尽管集合类产品仍能给信托公司带来一定效益，但目前数据显示，2015年信托业务收入增长率仅为10.06%，与整体营业收入增幅的20.46%相比，低了超过10个百分点。据了解，信托业务收入与固有业务收入是信托公司营业收入的两大构成部分。王苗军认为，作为主营业务收入的信托业务收入严重滞后于营业收入的整体增长，显示2015年信托公司的营业收入增长主要依托于固有业务收入的增长，这一情形为信托公司未来长远发展的可持续性带来了重大隐忧。

不难看出，传统集合类业务增长乏力，信托公司需要加速拓展创新业务。格上理财研究员刘书峻表示，信托业已结束了资产管理规模高速增长的时代，正逐步进入行业的转型期。“前两年，陆续出现了家族信托、消费信托、保险金信托等创新信托品种。但因刚刚起步，各方面尚不成熟，难以得到规模化发展，甚至遭遇失败。而2015年，多款已有的创新类信托产品成长性凸显，未来发展可期。

“如中诚信托子公司(前海中诚)获得合格境内投资者(QDIE)境外投资试点资格，实现了信托公司在该领域的业务破冰，获批换汇额度1.45亿美元，并已完成资金出境投资;国内首单信托模式PPP落地唐山，之后多只PPP产品相继发行;中建投信托、中信信托等19家信托公司参与发行新三板集合信托，成功实现了信托业在新三板市场的业务延伸等。”刘书峻说道。值得一提的是，2015年信托相关新政密集出台，也倒逼信托业转型。