震荡市资产配置才是制胜之道

来源:中国证券报-中证网 2016-02-01 01:34:06

摘要
资产配置多点投资更安心笔者先为投资者算了一笔账,如果根据每类私募的平均收益率计算,投资者在不同时间段将投资资金分散投资于不同种类的私募基金,截至1月27日,各阶段的收益大致如表所示:不同时段分散投资于不同种类私募基金截至1月27日各阶段的收益数据如果投资者完全投资于私募股票型基金,尽管在股市大涨的时

资产配置 多点投资更安心

笔者先为投资者算了一笔账,如果根据每类私募的平均收益率计算,投资者在不同时间段将投资资金分散投资于不同种类的私募基金,截至1月27日,各阶段的收益大致如表所示:

不同时段分散投资于不同种类私募基金

截至1月27日各阶段的收益数据

震荡市资产配置才是制胜之道

如果投资者完全投资于私募股票型基金,尽管在股市大涨的时候可能看到较为心动的收益,但是当股市严重下挫时,私募股票型基金也很考验投资者的心脏承受力,股灾以来私募股票型基金平均跌幅已达11.76%,是激进型投资者,资产配置收益跌幅的两倍。

在震荡市中,私募股票基金的收益其实并不特别突出。以2015年10月以来的这一时间段为例,期间A股大致维持结构性震荡走势,即使投资者完全投资股票型基金,目前仅能获得1.11%的收益。如果投资者均衡配置了债基、对冲和股基,所获得收益并不低于投资股基的收益,即使后市出现了反弹行情,这类配置也不会错失机会。

2016年,股市到底会是什么走势,还是一个未知数。但是,许多私募人士认为,出现大牛或者大熊的概率并不大,更多还是一个结构型的震荡市。那这样的市场,投资者该怎么合理安排资金,做好资产配置呢?事实上,上述数据,笔者选取的仅是私募基金的平均值,如果选择优秀的基金管理人,那么投资者可以获得更好的资产配置组合收益。

债券 收益防火墙

私募债券基金对于股市的风险一向有较好的抵抗能力。以泓信资本为例,旗下私募债基泓信安盈六期高收益债,收益位居债券私募基金今年以来收益前5%,今年以来收益2.08%,同期沪深300跌幅逾20%。债券由于和股市相关性并不高,除了类似2011年股债双跌的小概率极端情况,大概率债基还是可以抵御A股下挫的风险。

同时,由于债券私募主投债券这类低风险资产,所以能保持一个稳步上升的净值收益率曲线,即使债券市场出现小幅波动,基金净值的跌幅相比股票型基金有限。而且,近几年中国经济增速下降,央行维持货币宽松政策,债券市场形势总体向好。在目前A股市场剧烈波动之时,投资者风险偏好降低,私募债基是投资者配置的首选防火墙。

对冲 另觅一片桃花源

尽管2015年股灾期间,中金所限制了股指期货,但是对冲这一庞大的体系可以另觅出路,各类管理期货,套利策略等都如火如荼。笔者列举了部分今年以来收益位居所有私募收益前5%的私募对冲基金:

部分位于全私募收益排名前5%

私募对冲基金数据

震荡市资产配置才是制胜之道

遭遇2016年股市开门黑,但是优秀的对冲仍能获得较好收益,如淘利资产的淘利趋势1号,今年以来收益率为3.43%,明显未受A股下跌影响。尽管淘利在去年股灾期间,由于股指期货操作受限,其策略指数跟踪型产品净值有所回撤,但今年以来,经过积极应对,开发商品期货策略的套利再一次形成了稳定的交易体系。鉴于商品市场与股市关联度不大,今年以来管理期货平均回撤仅-1.4%。

海外 汇率带来额外收益

投资者的资产配资不仅可以选择国内各类资产进行配置,也可以配置一定海外资产。目前,即使不计算海外资产的各类收益率,仅考虑汇率收益,则股灾以来,以外管局中间价计,投资者可以获得的基本汇率收益约为7%,相当于债券私募2015年全年平均收益率。如果投资者之前就配置了一定的海外资产,那么在2016年1月投资者不仅可以对冲掉股市下挫的部分损失,也不会过于担心资产快速缩水。

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