“资管系券商第一股”东兴证券业绩堪忧

由于背靠四大资管公司之一东方资产管理公司，市场对东兴证券资管的投研、管理能力存在较大期待。不过，在2015年末的资管大考之下，东兴证券旗下资管产品排名并不十分理想。

根据统计，以截至2015年12月31日净值计算，东兴证券旗下共有26只资管产品出现净值下滑。在资管产品净值下跌的券商当中，东兴证券下跌产品数量最多。而且，其产品整体回报率只为7.9%，低于行业13.48%的水平。

最多亏损51.8%

2015年A股剧烈震荡，公私募产品均受到较大波及，券商资管也难逃一劫。

数据显示，截至2015年12月31日，市场共计3884只产品(注：以2015年12月31日发布净值公告的产品为统计来源)，其中上涨幅度在10%以上的共计1056只，出现净值下跌的共计407只产品。在纳入统计的数据中，回报最高的产品为广发资管利欧投资1号B，其2015年以来总回报达到1077.22%，而招商一触即发5期全年跌幅77.25%排在最后。

总体来看，虽然面临冲击，但大部分券商资管产品依然获得了正向收益，其中74只产品业绩达到数倍的业绩增幅。

不过细分来看，在407只出现净值回撤的资管产品中，东兴证券旗下产品占据了26只，广发证券旗下下跌产品为25只。

其中，东兴证券旗下出现下跌的产品里，24只产品净值下跌幅度控制在5%以内。仅有成立于2014年9月的东兴金选精质10号进取份额的2015年回报率为-51.8%，作为混合型产品，是东兴证券旗下回报率跌幅最大的产品。此外，成立于2015年4月的东兴金选睿鑫8号截至2015年末回报率为-11.34%，排在东兴金选精质10号进取之后。

虽然东兴证券在跌幅榜中产品数量最多，但是其纳入统计的产品也较多，达到161只。这一体量在券商中，也排在靠前位置。作为下跌产品数仅比东兴证券少一只的广发证券，其纳入统计数也在166只水平。相比之下，数家中小券商纳入统计的产品数仅有数十只。

“这与公司发的产品类型有关。2015年市场剧烈震荡，股票型产品净值波动较大，债券型产品相对稳健。虽然整体回报率混合型、股票型产品一般较高，但在2015年的市场环境中，也面临更大的风险。”某公募基金业内人士提到，可以看到，东兴证券上述下跌幅度在10%以上的均为混合型产品，出现下跌的债券型产品下跌幅度在3%以内。

回报率低于行业平均

与同样有百余只产品纳入统计的其他大中型券商相比，东兴证券产品下跌率更高。例如，中信证券纳入统计的192只产品中，出现净值回撤的仅22只。

东兴证券是由东方资产管理公司作为主要发起人发起设立的券商机构，在其冲击IPO的过程中，市场均对其这一背景表示看好，被称为“资管系券商第一股”。东兴证券也表示，公司上市后将依托大股东东方资产管理公司，定位“大投行、大资管、大销售”。但截至去年末，东兴证券的资管表现并不理想。

根据资管数据中2015年以来的总回报口径统计，纳入统计的东兴证券全部资管产品，其整体回报率只为7.9%，低于全行业3884只产品的整体回报率(13.48%)，也低于广发证券整体回报率(25.11%).

《中国经营报》记者就资管业务的发展及其未来规划询问东兴证券，但由于正值年报披露期，公司方面表示无法接受采访。

一位券商人士表示，相对大型券商，东兴证券资管发力相对较晚，前期积累相对薄弱。“IPO后表现不错。相比于中小券商，近年增速排名靠前。”

公开资料显示，东兴证券资产管理部于2009年成立，2011年末集合资管计划仅3只，但在2014年9月末增至34只，集合资管规模由14.83亿元，增长至101.61亿元，定向资管规模从31.69亿元，增至384.46亿元。

2015年2月上市后，东兴证券资管业务再度爆发。根据公司2016年1月20日发布的2015年业绩预告，公司称，经初步测算，2015年实现营业收入53.57亿元，同比增长106.21%;归属于上市公司股东的净利润20.44亿元，同比增长96.42%，而上述指标增长主要是受市场环境影响，公司经纪业务、信用交易业务、资产管理业务等各项业务收入实现大幅增长所致。

资管业务厚积未薄发

早在上市之初，东兴证券曾在招股书中重点提及公司的竞争优势之一，在于其股东东方资产的背景和丰富资源。并明确提及，“通过利用东方资产金融服务平台，本公司可以探索集保险、证券、资管等一体的金融创新产品，拓展本公司的金融创新领域和创新空间。”

大股东东方资产究竟对东兴证券资管业务会有哪些支持，因信批问题，东兴证券表示暂时无法回复。

不过，东兴证券作为东方资产唯一的A股上市平台，盈利满三年时就申请上市，可见东方资产对其重视程度。海通证券非银金融首席分析师丁文韬在东兴证券上市之初分析称：“公司资产管理业务、期货业务均受益于股东资源，可利用东方资产辐射全国的渠道网络。”

上述券商人士提及，东方资产“未来在东兴证券资管业务上的投入或会继续加码。”至于其可能采取的路径，该人士提及，“对客户的获取和定位上，可取得东方资产的高净值客户资源。”

安信证券在研究报告中提出了更为细节化的资源共享模式，在资管方面，“未来东兴证券可整合东方资产及其各平台子公司的业务渠道和客户资源，”通过深度挖掘客户的风险属性、金融需求、产品偏好，为产品设计和销售提供及时、高效的数据服务，将适合的产品和服务销售给适合的客户，为高净值客户量身打造符合其需求的金融产品，提升资产管理业务的市场竞争力。

数据显示，自2012年以来，资管业务在东兴证券的营收占比逐步增大，从4.72%的份额逐步上升到2014年的9.58%。而彼时公司整体营收体量也在加大。虽然2015年年报数据暂未公布，但从统计的产品规模来看，其资管业务体量或还将有所提升。