冯志坚：扭转颓势还需重磅利好 回避创业板

导读：1月8日傍晚18:30，知名私募基金经理、和信华通投资总监冯志坚先生接受了广东股市广播FM95.3《对话私募》主持人吴有毅的采访，认为流动性危机已经解除，但是要扭转市场颓势仍需要重磅利好，未来几天管理层可能推出政策组合拳，市场将横盘整理一段时间，投资者需要回避创业板风险。

吴有毅：市场在1月7日晚管理层宣布紧急暂停熔断机制之后，终于松了一口气。虽然早盘一度出现恐慌，但是一批所谓供给侧改革的相关品种上涨带起了市场，券商股也颇为给力。上证指数全天上涨1.97%，深证成指上涨1.2%。由此看来，您认为暂停熔断机制是否可以真正让市场摆脱急跌的状况?

冯志坚：如果今天(1月8日，下同)继续熔断，就会触发一大批融资类个股爆仓，同时一大批阳光私募基金可能到达平仓线，后果不堪设想，因此我认为这次管理层的快速的反应和纠错的魄力值得称赞。A股市场只发展了短短二十多年，而国外资本市场已经有二百年的历史和经验，它们在发展的不同时期也出现过形形色色的制度上的失误，也是通过不断试错、修复和改正，让资本市场各方面的制度越来越成熟。投资者也没必要抱着过多的怨言，其实在资本市场成熟的过程中，这些阵痛是不能避免的。

回头看今天的盘面，起码市场没有了前几天熔断时的流动性缺失现象，市场恢复正常。但是要扭转整个市场的颓势，我相信后续还需要比较重磅的利好，未来几天说不定还有政策组合拳的出现。

这次大跌，无形之中已经让市场回到股灾时期的平台附近，今天的反弹也属于弱势反弹，收市价还没有收复昨天阴线的一半。虽然涨幅榜中涨停的个股超过一百只，但是跌幅榜中跌停的个股也不少。从跌幅榜来看，基本上是处于高位的、创业板前期疯狂炒作的和重组后大幅拉升过的个股。我也不怕再啰嗦一点，对于高位的股票，哪怕它讲再多漂亮的故事，看待的时候必须有一个清醒的认识。很多股票只有几个亿的营业额，利润也不高，但是市值高达一百多亿甚至几百亿，对此，投资者只能用投资的眼光看待。如果用投机的眼光去看，它已经完成了主力的吸货、拉升和派发几个阶段，未来一两年也不会有很强的翻倍能力。反而去看那些在低位徘徊的，包括这几天表现强劲的供给则改革板块，比如煤炭、钢铁等，基本面看起来并不好，但是却走出来。而且从盘面来看，从去年到现在，主力的吸货维持了较长时间，哪怕经过一波牛市，潜伏在里面的大资金仍然没有大举出逃的迹象，个股涨幅也不大。因此，投资者可以去留意这些处于底部的个股，很多地方国企也有这种迹象，它们的基本面已经在前期的节目反复分析过。

涨幅榜上，一批新进的供给侧改革个股有大量资金流入，不少重组股和钛白粉题材股也在榜上。其实这几天的熔断风波，让很多资金在吸纳筹码的过程中相当愉快，不少个股盘面中很明显看到连续几天放了几倍的巨量。在市场下跌中与指数背道而驰的，维持着一种上攻态势的个股，值得投资者高度关注。

人民日报今天适时刊登了一篇文章，文章结尾有两句颇有方向性的话，大意是“熔不断的是人民的信心，停不了的是股市的发展”。也就是说，虽然经历一些波折，但是要相信股市一定会向好发展。这个方向印证了我昨天说的观点，那就是股市未来将会大发展和实现慢牛，我这个看法一直没有变化。

吴有毅：因为市场大跌出现如此便宜的价格，确实是一个低吸的机会，不过这些人能否笑到最后，还要看市场整个趋势。从K线图来看，上证指数收盘未能吃掉上一根阴线的一半，那么对于后市走势，您认为有哪几种演绎的可能?

冯志坚：之前，我从股灾的最低点到9月30日的低点画上去形成一条向上的平衡通道。但是由于这次推出熔断机制，市场跌破了这个上升通道的下轨，而且是有效跌破，于是这个上升通道就失去了参考意义。现在从另一个角度去分析，我们从2015年4月的高点为起点，避开5178点，画一条直线过来作为上轨;下轨则从2014年7月18日牛市起步到股灾的最低点画一条直线，这样刚好是一个近似大三角形的整理形态。1月8日的下影线只是稍微刺穿下轨，因此投资者近期可以用这个图形来看市场。同时，不妨再把5178点到股灾最低点做一个黄金分割，找出上证指数的某些阻力位和支撑位。

从上证指数来看，我认为市场不至于太差，因为有很多指标股已经拒绝下跌，哪怕触发向下熔断，很多指标股也没有跌停。在我刚才提到的整理三角形的下轨上，可能有几天的横盘震荡，然后观察市场的抛压，没有太大的抛压之后，如果有新增资金进来，我认为市场仍然会慢慢选择向上。

再看中小板和创业板综合指数，在前几期节目我说过，一个潜在的双顶正在形成，如果形态完成，向下的趋势就会比较明显。创业板已经跌破了年线，比中小板还要弱得多，下面第一个支撑位应该在2400点，第二个支撑点可能在2000~2200点。如果创业板要跌到这些支撑位，很多高位股仍然有很大的下跌空间。在创业板的个股里，那些处于底部的个股开始有一种向上的迹象，但是经过爆炒处于高位的一批，我相信未来唯一的可能就是不断向下阴跌。

中小板综合指数里面，也是有好有坏，对于爆炒过的个股就不要抱着希冀参与到里面。另外，对于没有经历过大幅拉升，还是维持在底部附近的一批，我相信未来就算业绩不好，或者行业慢慢走向夕阳，这批个股也有可能出现兼并重组或卖壳的情况。

为什么不建议大家参与创业板的高位股票，因为它无非是通过收购资产来增厚业绩，但是这个招数会越来越难用，好的企业趋向于等注册制实施后自己上市，很难再去兼并。就算可以，收购价格也不会太低。所以中小板和主板的地方国企反而存在比较大的机会。

总体来说，上证指数我还是比较看好，中小板则一半一半，下跌的空间不会很大，创业板则建议大家回避。过完农历年回来，机构可能会进行大幅度的调仓换股，市场风格或会有所转换。