巴菲特告诉你,对冲基金靠这个赚钱

文丨布林格

收费机制让基金变得更大，而不是更好。

当媒体报道对冲基金跑输市场指数时，你可能会非常惊讶。

神秘的对冲基金，在人们的印象中，是汇聚众多高手，持续跑赢大盘的明星。

事实却并非如此。

感知与现实的差距

对冲基金只为两种人服务：客户和自己。听上去管理人和客户是利益绑定的，其实并不然。因为无论输赢与否，基金都会向你收取管理费。

20%的收益奖励看上去非常多，但每年收取的固定费用才是管理人赚大钱的来源。

为了让世人认识到这点，巴菲特发表了一份说明书，评论市场上各类的主动型基金。

巴菲特指出主动型基金的害处

对冲基金不是在做击败市场的投资，而是在做吸引资金和扩大规模的生意。

一般来说，管理10亿美元规模资产的对冲基金，每年收取2%的管理费，以及提取收益的20%作为奖金。

假设当年收益为0，基金依然可以赚到2000万美元的管理费用。当对冲基金规模达到200亿美元时，管理费收入高达4亿美元。

有什么比这种躺着赚钱更容易的方法吗?

了解动机才能预测行为。我们不难猜到，对冲基金赚钱最好的方式就是尽可能扩大自身的规模，这不仅看上去很棒，实际上还很赚。

不断膨胀的对冲基金

巴菲特写到，正因为2%的年管理费用，管理人很少关注20%的收益奖金。他解释道，一般管理人不用真的去兑现盈利的承诺，只要维持基金足够长的时间，就可以变得富有。

对冲基金的日常

大多数基金都能活到五年之久。基金最坏的情况就是清盘，然后分掉几百万管理费;最好的情况就是管理的规模上升至几十亿美元，收取更多的管理费。

有钱人花费上百万来让人帮忙打理资产，收益却不如人意，这就是为什么去年庞大的加州基金放弃对冲基金代管理的原因。

隐藏的危害

巴菲特同样指出，短线交易者希望能从市场博取超额收益而屡屡失败，基金管理人也不例外。

在你不知道的情况下，资产管理很有可能花掉更多的费用。

流向管理人口袋的管理费

比如，你的退休基金不会收取你20%交易收益的奖励，但是它产生的管理费用可能已经超过2%了。

你买的资产计划可能看上去只有1%的年管理费，但你真的相信它不会再花掉你另外的1%?

在伤害造成之前没有人会注意到这些。这是退休基金等资产管理计划收益长期跑不过指数的重要原因。

问题只能通过降低费用来解决。

简单的理解就是，市场的收益来自于股票和债券。被动型，低收费的基金从中获得部分收益;主动型，高收费的基金虽然宣称收益超过市场，但往往是收取大量的费用而无法实现足够的收益。

如果盲目相信对冲基金一类的主动型管理基金，你可能要付出更大的代价。