根本不存在“天使投资基金” 概念本身就错了

最近，“天使投资基金”着实火，受到各路创业者的热捧，成了“大众创业、万众创新”的闪亮天使。各种私募股权和创业投资(PE&VC)的排名和评奖，也开始专门设有天使投资基金(机构)这一类别。

但事实上，这个世界上根本不存在“天使投资基金”这一玩意，这个概念本身就是错误的。

天使投资是指个人投资行为，天使投资人投的是自己的钱。

例如，美国天使投资协会创始人及荣誉主席John May认为：

“天使投资是一种个人的股权投资，天使投资人运用自己的资金投资陌生人的早期企业。”

又如，著名的天使投资研究机构、新罕布什尔大学风险投资研究中心认为：

“天使投资是具有一定闲置资本的个人，对具有巨大发展潜力的种子期企业(项目)进行股权投资的行为。”

因为是个人投资行为，天使投资又被称为“非组织化创业投资”(Informal Venture Capital)。所谓的“组织化创业投资”就是采取基金形式，即创业投资基金。

所以说，只要采取基金形式，就不再是天使投资，所以天使投资基金这个词本身就是矛盾的。

国内的所谓天使投资基金，事实上是创业投资基金。

那为什么他们喜欢把自己的基金叫做“天使投资基金”呢?

一个原因可能“天使”听起来神圣，天天插(zuo)上(zhe)翅(fei)膀(ji)飞来飞去，为创业者提供资金炮弹，让自己有一种成就感。

另外，因为天使投资作为个人投资行为，一般具有投资金额小、投资期限早、投资决策快等特点，叫做天使投资基金，可能想说明他们的基金投资也具有上述特点。

来说说“天使投资”和“创业投资”名称的来源吧

20世纪30年代，百老汇演出的投资成本大幅上升，推广费用、剧场租金、舞台布置费用和演员成本的上涨，加上演出的高风险，迫使导演和演员寻求多元化资金支持。

这时，一些富有的个人向百老汇伸出了援助之手，投资百老汇演出。这如同上帝派来的天使，百老汇的导演和研究就将这些投资人称为天使投资人。

约翰•H•惠特尼(John H.Whitney)是其中最为知名的一位(《风险投资先驱惠特尼》)，先后投资了多部百老汇演出。后来，惠特尼还把目光转向电影业，投资拍摄了一系列经典电影，包括史诗巨作《乱世佳人》，以及好莱坞经典剧作则是《一个明星的诞生》。

经多年实践，惠特尼认识到：应该超越天使投资的个人化运作阶段、而采取机构化运作，雇佣专业投资人士来管理投资。

为此，1946年2月惠特尼出资500万美元与纽约律师本诺•施密特合伙成立了风险投资机构——惠特尼投资公司，由专业的投资团队掌控，致力于为雄心勃勃的创业企业家提供资金和专业支持。惠特尼投资公司的成立，标志着现代意义上专业化创业投资的开端。

正是惠特尼的合伙人施密特发明了“创业投资”这个词。惠特尼投资公司一开始声称自己从事“私人创业投资”(private venture capital)，施密特把它简称为“创业投资”(venture capital)。