冯志坚：期指平反无需恐慌，如何在ST股掘金

导读：12月4日傍晚18:30，知名私募基金经理、和信华通投资总监冯志坚先生接受了广东股市广播FM95.3《对话私募》主持人吴有毅的采访，认为目前市场热点散乱，投资者需注意高抛低吸的节奏，市场未来一两个月仍然会采用震荡向上的方式收复均线系统和趋势。随后简述了如何把握ST股去星摘帽的投资机会，以及关于资金管理的思想。

吴有毅：今天(指12月4日，下同)受到欧美股指暴跌影响，大盘低开之后一路震荡下行。技术面看，沪指在四连阳之后收出阴线，这是市场情况有所改变还是四连阳之后本身存在调整需求?您怎么看?

冯志坚：从整体盘面来看，我认为今天这根阴线是由指标股连涨几天后回调所致。跌幅榜仍然是高价股排在前面，而且只有一个跌停板，其他跌幅也不大;从涨幅榜看，基本上没有明显的领涨板块，昨天提到的“黑鳞”概念板块仍然有个股涨停。世纪游轮、中江地产等近期复牌重组的个股依然强悍。至于中小创，出乎我意料之外的是没有出现大幅调整，仍然维持强势。

分别来看，指标股银行、石油拉升之后进行了调整，房地产板块的万科曾经有冲高的动作，但是没有引起板块效应，毕竟万科短期涨幅较大，获利盘也会趁此机会退出。锂电池电解液这批，也有个别股票走出来;部分医药股走势较强。总体而言，市场热点还是散乱了点，没形成有效热点往上攻击，不过仍然是比较健康。

回过头来看创业板和中小板综合指数，均收出阳十字星，相信下周有冲高的机会。对于未来走势，我还是维持原来的观点，短线上坚持农历年附近有机会站上4000点。寄望下周，我认为市场会继续上攻，但是可能还有获利盘涌出来，维持震荡向上的区间，建议投资者在冲高时减仓，回落的时候再来加仓。

不少国企股，有卖壳、借壳、重组、资产注入等预期的个股，盘中表现优异。上证指数调整了1.67%，这批个股仍然有3~4%的涨幅甚至涨停板的走势，所以这个板块值得重点关注，未来仍然是市场的主线。

对于形态比较好看，比如出现“蚂蚁上树”形态的个股，就算市场回调，基本上也不会跌破上升通道的下轨，接着某天可能就会走出加速向上的形态，技术派的投资者可以从这方面入手。

钢铁、煤炭股有传出未来可能有大型整合的消息，同时这些板块仍然是趴在底部的位置，从安全性和利润空间的角度看，稳健的投资者可以考虑这批股票。

在这里，我还建议投资者注意下面这个板块。临近年底，一些净资产超过1块，已经有盈利且大部分属于主营业务收入的增长，还有获得财政补贴保壳的ST股，我认为公布年报之后，这类股票的去星摘帽几乎成为必然，投资者不妨重点留意。这类股票在去星摘帽之后，机构才能重新买进(带星带帽时买进，一旦退市或者无法摘帽，机构要负很大责任)。个股一旦去星摘帽之后，如果业绩出现大拐点或者企业转型改善的时候，机构会重新介入。我们可以利用趁它还是ST股但是去星摘帽确定性比较大的时候，把它们纳入自己的股池。从历年经验来看，每逢年报公布之后，此类个股都有比较大的涨幅。对于散户和资金量不大的投资者，这些股票确定性还是比较高的。但是不建议碰处于高位的ST股，最好是在底部徘徊，走在上升通道中的。

在观察ST股的过程中，有几点要注意。第一，净资产要在1元以上;第二，三季报业绩基本达到0.05元以上。另外，我们也要在公告里关注年底的财政补贴，比如某个股有接近2亿的补贴。这些个股，虽然第三季度扔有亏损，但是补贴一下来，无形之中让全年的财报变成盈利。这种营业外收入的部分，让壳得以保存，不必退市。大家可以多关注这类股票，看看有没有盈利机会。

吴有毅：目前在市场寻找主流热点确实不容易，处于相对混乱的局面，投资者还是需要一点耐性。展望12月，IPO重启压力仍然存在，接下来资金面是否会有所反复?上证指数半年线和年线已经黏在一起，您认为方向会如何选择?

冯志坚：我的观点很明确，在未来一两个月，市场仍然会采用震荡向上的方式收复均线系统和趋势，这种走势才符合管理层的慢牛期望。涨得太快的话，相信接下来很多政策都没有办法实施。市场大跌，也比较困难，特别是股指期货还没有恢复常态。证监会副主席在期货大会上提到，未来推出衍生品工具要做好充分的论证，更健康地发展衍生品市场。因此可以期待未来股指期货一定会恢复正常状态。类似近期取消券商净买入规定的公告的，股灾期间采取的各种临时措施，未来也会逐渐解禁。我相信当市场恢复正常并形成慢牛态势之后，对于股指期货的恢复不需要太恐慌。包括熔断机制在内，管理层推出的各种制度，开始走向成熟和健康。因此我仍然坚信市场未来不会有太大的下跌空间。

至于投资者在操作中，我一直不建议仓位过重，不管我或你的预判怎样，市场还是充满着不确定性。比如美联储12月的加息，我偏向于与市场相反的观点，认为对A股市场影响不大，反而有一种利空出尽的可能。但是国际环境比较复杂，投资者还是要有两手准备。

长期满仓甚至融资炒股的观念我不太认同，我一直以60~70%的仓位作为满仓状态。市场环境非常好的时候，才会把短线资金打进去至完全满仓，一旦市场环境转变，也会随时把仓位降下来。在投资的过程中，资金的管理比选股来得更重要，控制好风险才能让投资者长久地在市场生存下去。

嘉宾简介：

冯志坚，深圳市和信华通资产管理有限公司投资总监。投资风格稳健，风控制度严格。