徐凌：提升机构投资者比例有利于市场稳定

截至今年10月末，期货市场总体有效客户104万左右，一般机构客户仅为2.1万，占比仅2%左右。近日，海通期货总经理徐凌接受中国证券报记者专访时表示，提升期货市场机构投资者比例，有利于增加期货公司权益，增强服务市场的能力，以及在市场波动上降低风险控制的压力，也有利于市场整体稳定。

中国证券报：国内期货市场机构投资者在近两年发生哪些变化?

徐凌：目前期货市场的机构投资者占比还是很低的，相较于规模以上的企业，应该参与期货市场去保值这方面的机构比例很低。针对整个交易量来说，还是一个散户为主的市场。以海通期货来说，散户的机构大概占到开户数三成左右，如果是从保证金规模上看，可能占了五成左右，保证金很大，从交易量、成交量来说，机构成交量大概只占到两成左右，80%都是散户。

相比前两年好转很多，前两年机构投资者占比更低，从市场结构来说，股指期货占的比重更大，股指期货占整个市场七成，前几年机构参与股指的比例更低，这几年随着基金、保险、券商这类机构入市后，特别是QFII、私募，这些机构是这两年发展起来的，占比有比较大的提升，总体而言还是以中小投资者为主的市场。

中国证券报：要增加机构投资者，期货市场应该加强那些方面工作?

徐凌：这几年包括中国证监会在内的管理层在大力提倡机构投资，比如私募，私募就是散户机构化，集合散户的资金去理财，从制度层面来说，一个机构投资者为主的市场会稳定一些，更理性一些，风险控制能力、承受能力更强一些。从国家的发展来看，这个过程是必然的，由散户到机构的演进，要大力发展机构投资者的制度，监管制度、市场基础制度建设，都要向有利于机构投资者发展的方向转移，实际上是继续支撑，应该是更多的从机构投资者的角度，去满足机构投资者的需求。

此外，投资者教育方面，因为散户之所以去博弈，他是觉得这个市场是有机会的，更多的实践教育他不具备风险控制能力，或者不具备风险承受能力，散户毕竟在这个市场里面的存活周期也好、风险控制也好，跟机构比要弱很多，比如说这次股灾就可以很清晰的说明，如果是机构投资者，虽然有损失，但是相对风险控制能力要强，承受能力要强，不像散户，不断放大杠杆，缺乏理性的考量和思维，缺乏专业的团队。

因此建议，通过市场的共同努力，建立一个融资功能完备，市场制度扎实，投资有效、有保障的资本市场，这是国家的大方向，也是机构努力的方向，让更多机构投资者能够发挥作用，让更多的老百姓(74.70,-1.180,-1.56%)从市场发展中享受中国市场经济发展的盛宴，而不要自己盲目投资，如果是个人投资者有能力控制自己的风险，承受风险慢慢就成为理财机构了，基本是这么一个逻辑，国外市场发展也是如此。

中国证券报：在发展和培育机构投资者方面，海通期货有哪些经验?

徐凌：这几年，海通期货一直不遗余力的在做机构投资者培育工作，很清醒地看到，散户的市场风险很大，作为公司来说，你不能服务机构，就证明你在市场上就不能成为主流的中介机构，公司一直把服务机构投资者作为主要目标，海通期货在发展过程中机构投资者的比重增了两成、三成、四成，公司的目标是机构投资者占整个公司比重六成到七成，目前离目标还有一定距离。

其次，在公司业务部门，培育机构投资者上，有一些客户原本是需要保值，但是自己对风险的认识不足，就放弃了保值的机会，加之前几年市场是单边向好，现在是单边向下，或者是不确定性增多的时候，机构投资者，产业客户更多的应该利用期货市场，去保值，去对冲风险，所以这几年的努力是很有成效的，特别是股指期货推出以后，公司把主要精力放在服务机构投资者上，包括保险机构，包括基金，包括券商，未来的方向也是坚定不移的，也要相信散户构筑的机构是长期的构成，机构成长了，市场才能够更稳定，市场才能够发展得更快。

中国证券报：对期货公司来说，机构投资者比重的提升有什么好处?

徐凌：直接的好处就是你的权益增加，你的服务市场的能力增加，你能够培养更好的团队服务机构的水平，能够为你在市场波动上降低风险控制的压力，因为散户的市场压力更大，如果机构投资者，本身有风险控制能力、承受能力，包括信誉度都相较于散户市场来得更稳定。