对冲基金之王科恩的起落人生

超高收益率引发质疑 天才对冲基金经理被爆卷入内幕交易

因为SAC近乎异常的超高回报率，总是有人质疑科恩如何在长达20多年的时间里大幅超越同行。竞争对手也对他取得的高收益的合法性提出质疑。多年以来，美国SEC(证交会)也一直在怀疑SAC的惊人回报是否存在问题。但科恩总能置身事外，以至于有媒体将其称为“华尔街不倒翁”。截止到2012年底，美国监管方并没有发出过针对SAC的任何民事诉讼。

2004年，知名的老虎基金创始人朱利安-罗伯森在回答提问时称，他觉得科恩进行的某些交易可能“不恰当”，但他并没有提供进一步的细节。

美国基金史上另一位巨擘人物：老虎基金创始人朱利安-罗伯森

2009年底，科恩的前妻帕特里夏-科恩(Patricia Cohen)爆出科恩涉嫌内幕交易。科恩和帕特里夏于1979年结婚，两人并有两个孩子，却在1990年分道扬镳。离婚近二十年之后，帕特里夏指控科恩在两人办理离婚期间隐瞒550万美元资产，并称科恩在1986年担任Gruntal的交易员时在通用电气收购RCA案中涉及内幕交易，指控科恩通过内幕消息获得大量非法收益。

2011年3月30日，美国下曼哈顿区地区法庭驳回了该案，称帕特里夏的指控仅为猜测和谣言。但在2013年3月，纽约联邦第二巡回上诉法庭判定下级法庭的驳回不妥并恢复诉讼。法庭同时恢复了对科恩敲诈勒索、违反信托义务的指控，但维持对不当得利指控的驳回判决。

承认内幕交易并认罚18亿美元 一段传奇最终成为过眼云烟

2013年7月25日，美国联邦检察院对SAC提起刑事诉讼，指控该公司肆无忌惮地鼓励内幕交易。起诉书中提到，1999年-2010年间，SAC利用内幕信息进行交易，获得巨大非法利润。

2013年11月4日，美国司法部宣布，由科恩管理的SAC已就内幕交易案同意认罪，SAC总计将支付罚金18亿美元，包含当年3月SAC已向美国SEC支付的6.16亿美元民事赔偿金，以及另外将向美国政府支付12亿美元罚金，这也成为美国历史上针对内幕交易开出的最大罚单。

美国司法部开出了历史上针对内幕交易的最大罚单

据司美国法部公告，SAC还必须停止接受外部投资者的资金，并停止顾问咨询业务。曾辉煌一时的SAC即将以如此惨淡的方式退出历史舞台。

美国司法部称，考虑到“SAC进行的无孔不入、史无前例的不当行为，对其进行的处罚是公平且合适的。”

公告表示，SAC的多种失误导致了内幕交易的存在，包括招聘时重点聘用那些拥有上市公司内线资源的员工，未能建立有效监管措施来监控或阻止内幕交易，而SAC对那些明显基于内幕信息进行的交易也未提出质疑。公诉人指责SAC已形成了一种可怕风气，即鼓励交易员和分析师获取非法的炒股信息。

司法部同时指出，协议只能了结针对SAC的刑事指控，不意味着对指控涉及的个人提供赦免。

前前后后共有8名前SAC基金经理承认内幕交易被捕，但科恩最终却能“独善保身”，只是被美国SEC指控未能有效监督员工，其中一个重要原因是没有科恩参与内幕交易的直接证据。

众多关于内幕交易的指控中，马修-马尔托玛(MAThewMartoma)是其中最著名的也是截至目前最后一位接受调查的前SAC基金经理。该案之所以引人关注，是因为这是第一个可能牵涉科恩的非法交易。

“忠心护主”的前SAC基金经理马修-马尔托玛(右)

2014年2月6日，马尔托玛被陪审团认定内幕交易罪名成立。同年9月8日，马尔托玛因内幕交易罪被判9年监禁，同时被处以930万美元罚款。

随着马尔托玛被判有罪，一场针对科恩和SAC的近十年的调查暂告段落，科恩可能将不再面临其他刑事指控。

2008年7月，在爱尔兰Elan公司和辉瑞子公司惠氏进行的老年痴呆症药物临床试验爆出负面新闻前，马尔托玛已提前获得消息。在此之前，马尔托玛说服SAC买进1000万股Elan公司和650万股惠氏公司股票，市值总额7亿美元。内部人士向马尔托玛透露，两家公司新药试验的最终效果不佳。SAC遂得以在信息公开前抛售了所持有的这两家公司的全部股票，并对这两支股票建立看跌头寸，以期从股票下跌中获利。

负面消息公布后的第二天，Elan股价暴跌42%，惠氏下跌12%，而马尔托玛通过提前交易帮助SAC避免1.94亿美元的损失，并通过做空获利8000多万美元，使公司非法获益及避免损失共计2.76亿美元。美国检方称这是调查过的同类内幕交易案中获利“最丰厚”的一桩交易。当年，马尔托玛从SAC获得930万美元奖金。

美国检方和SEC递交的诉讼文件，都没有直接点名指控科恩有任何不当行为。但是起诉书中称马尔托玛在获得消息后向“对冲基金的所有者”建议交易这两支股票，而这位“所有者”批准了马尔托玛随后的买卖行为。据FT援引消息人士称，这位“对冲基金的所有者”就是科恩。

《纽约时报》称，在SAC开始卖出两家医药公司股票的前一天，马尔托玛和科恩曾通过20分钟电话。在对马尔托玛的调查期间，联邦调查人员一直向其施压，提出如果马尔托玛在对科恩及SAC的调查中予以配合，他将获得宽大处理，但马尔托玛拒绝合作。