市场波动加剧 量化投资优势凸显

　　A股市场波动加剧，主要股指震荡回调，在此背景下，量化投资得以施展功力，各类策略轮番表现。多位私募人士表示，后市只要不出现流动性等重大问题，量化策略仍有表现空间。

　　市场波动加剧

　　量化策略轮番表现

　　股票多头策略暂时告别了年初连续3个多月在私募八大投资策略中的领先业绩，相对价值策略取而代之。私募排排网数据显示，截至7月底，近3个月私募股票策略平均亏损超2%；相对价值策略取得1.3%的正收益，前7个月的平均收益达到9.8%。

　　实际上，今年以来，在不同市场阶段，量化策略都获得表现的机会。

　　呈瑞投资分析，上半年，量化大类策略都有轮番表现的机会。“一季度股票策略、阿尔法策略表现优异；二季度开始，CTA策略业绩出色，一直持续到7月份。在6、7月份，因为升贴水因素，阿尔法策略表现平平。”

　　凯纳资本创始人陈曦表示，绝对收益策略中表现最好的是期货CTA，多个品种都出现了大幅的趋势行情，如铁矿石、PTA等；量化对冲策略表现也不错，不过量化策略的收益主要是二三月份市场剧烈波动时获得的。4~7月份，大部分基于价量策略的量化对冲产品表现一般，有些甚至出现了较大的回撤。套利策略比较平稳，今年套利的机会并不多。

　　量化机构重点分化

　　未来量化产品如何应用和布局，有的私募表示重点在股票多头，有的则愿意侧重CTA和对冲等其它策略。整体上，私募认为，只要不出现流动性等重大问题，不会对策略做太大的调整。

　　九坤投资告诉记者，他们的策略更关注流动性变化。目前产品重点放在股票多头策略，看好长线投资的指数增强或量化多空，同时配置CTA，因为应对各类型黑天鹅事件下商品期货CTA具有低相关性、受益于高波动率的特征。

　　因诺资产总经理徐书楠表示，产品以阿尔法和指数增强为主，这两类策略都是长期有效的，不需要、也很难根据市场短期情况做调整，但需要一直对策略持续优化，尽可能保持策略的领先性。

　　陈曦表示，今年以基本面量化对冲为主，辅以基本面指数增强策略。根据目前融券规模和数量不断扩容的趋势，未来准备采取基本面多空量化策略，以一篮子融券的空头组合替代传统量化对冲的股指期货空头合约。“这样做的好处是，可以不用承担股指期货大幅贴水的成本，还可以获得过去无法获得‘负阿尔法’收益，量化对冲可以获得‘双倍’阿尔法。”

　　悟空投资表示，他们主要采用股票多空策略，量化用于辅助选股和择时。

　　呈瑞投资则以量化CTA和股票阿尔法策略为主，目前市场状态下，各类策略表现正常，不会有大范围的修正，正常的研发流程和策略迭代一直在有序推进。

　　联海资产总经理周清表示，联海资产主要应用的量化投资策略包括股票量化策略、套利策略、衍生品策略等。各类策略经过长期检验，基本可以适应不同的市场情况，尽量减少短期调整。

　　对于下半年的发行计划，九坤投资表示有少量资金扩容，在控制规模的基础上，对各类策略容量保有余量。下半年根据市场情况择机开放一些额度。其他私募机构也表示会持续推进市场发行。