安永：寿险市场由“重规模”转向“重质量” 逐步回归保障本源

　　8月19日，安永发布2018-2019年保险业风险管理白皮书，该白皮书显示，2018年寿险原保费呈7年以来首次负增长，银保监会数据显示，寿险业务原保险保费收入为2.07万亿元，同比下降3.41%。四家上市寿险公司总利润共计1,070亿元，平安人寿表现极为亮眼，净利润高达732.71亿元，同比大增111.45%。而国寿股份受权益类市场大幅下行影响，投资收益率显著下降，净利润同比负增长63.56%。非上市寿险公司在2018年总计实现净利润约182亿元，有24家公司盈利水平较去年有所提升。在非上市寿险公司中，泰康人寿表现突出，净利润突破百亿大关，高达117.10亿元，位居寿险业净利润第四位。但值得注意的是，仍有多家保费规模高达百亿的寿险公司处在转型阵痛期，存在承保亏损的情况。

　　安永表示，寿险市场保费收入下滑的背后是保险行业“回归保障本源、严控风险”和保险机构积极转型、回归保障的体现，不代表价值的负增长。事实上，与保费收入负增长相反，2018年寿险业整体盈利能力较强，约6成寿险机构实现盈利，寿险市场转型初见成效。结合我国目前经济发展形势的良好势头，客观上为寿险行业发展提供了有力的支撑。同时，社会总体消费水平持续提高，公众风险保障理念逐渐深化，老龄化、二胎现象使得寿险需求的不断增加，保险资产在居民家庭资产配置中的占比不断提高，中国寿险业的总体发展态势向好。

图为：四家上市寿险公司净利润表

　　根据银保监会最新披露数据，2019年中国寿险市场逐步回暖。2019年1月寿险实现保费收入6,272亿元，同比上升23.5%，“开门红”战绩好于预期。另外，2016年原保监会对中短存续期人身保险产品采取的一系列监管措施成效显著，2017年1月以万能险保费为主的保户投资款新增交费收入仅为971.59亿元，同2016年1月2,041.4亿元的此项收入相比，大幅度减少了52%。

　　从盈利模式来看，在欧美等成熟市场，寿险公司经历了产品体系建设，具备专业化的风险定价能力，收入主要来源于负债管理。随着市场的日益成熟以及监管体系的不断完善，中国保险业也逐步向国际先进同业看齐，积极主动的调整业务结构，一方面主动压缩中短期存续产品，另一方面加大长期保障型产品布局。寿险市场正逐渐回归保险本源，由规模增长向高质量增长转型。

　　2018年5月，银保监会发布的《中国银行(行情601988,诊股)保险监督管理委员会办公厅关于组织开展人身保险产品专项核查清理工作的通知》从产品条款、产品责任、产品费率、产品精算师和产品申报等方面对寿险产品进行了规范管理。结合之前原保监会发布的3月21日前下架一年期（不含一年）以内的短期保险理财产品的要求与《中国保监会关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》，寿险产品的设计面临更高要求，急需回归“保险姓保”的本源以发挥保险长期稳健风险管理和保障的功能。受监管要求和市场环境的影响，理财型保险产品收益率普遍偏低，对消费者的吸引力下降，截至2018年11月，理财型业务负增长48%。在销售端，2018年保险代理人规模同比几乎没有扩大，这也成为影响寿险产品销量的因素之一。

　　市场竞争加剧，行业分化愈加明显

　　基于对银保监会公开数据的分析发现，尽管寿险市场整体呈负增长，2018年保费收入排名前十的寿险公司中，除人保寿险和富德生命人寿外，所有公司保费收入较去年同期均有小幅上涨；其中，平安人寿表现亮眼，2018年保费收入为4,469亿元，同比上涨21%。另外，受原安邦集团事件的负面影响，活跃在前十榜单多年的原安邦人寿在2018年原保费收入仅为196亿元，同比大幅下跌89.7%，掉出前十名；天安人寿首次进入前十名。

图为：2018年寿险公司原保费收入前十名占比情况

　　2018年，保费收入前十大保险公司的原保费收入占寿险行业整体的73.49%，该比例较2017年的71.31%略有提高，寿险市场集中度再度增强。另一方面，中小保险公司保费占比低，无法形成规模效应，综合成本率居高不下，无法有效摊薄费用，难以实现承保的盈亏平衡，整个保险行业的盈利始终集中在少数大保险公司手上，中国保险市场的高集中度格局已经形成。

　　2018年人身险行业综合偿付能力充足率为235%，远高于监管标准，行业整体看起来一片欣欣向荣，值得注意的是，该数据较去年下降10%。此外，约有7成寿险公司偿付能力充足率下降。另一方面，提升风险综合管理能力对寿险公司也十分关键，高水平的风险管控能力可以帮助企业实现价值的全面提升。在2018年偿付能力不达标的四家寿险公司中，只有一家寿险公司综合偿付能力充足率、核心偿付能力充足率、风险综合评级均不达标，另外三家公司都是由于风险综合评级低于B而不达标。

　　对于上述现象，安永认为，寿险公司面临诸多挑战，需把握市场的关键转型期、提升综合竞争力以应对市场变化。一方面是受历史因素影响，前几年大量销售的高现价高收益的产品已进入刚性兑付期，集中性满期给付会给很多寿险公司带来流动性压力。另一方面，受金融市场大环境影响，低利率市场环境不仅存在较大的利差损风险，更对保险公司投资端提出了较高的要求。另外，行业竞争压力愈发激烈，随着监管政策调整，寿险行业转型着陆压力加大，大中型公司基础好、转型早，其原有品牌、渠道、管理、机构优势进一步强化，行业引领作用突出，马太效应愈发凸显，市场集中度仍有提高的可能性。

　　产品创新为突破困境之道

　　不论是市场角度还是监管角度都对寿险公司产品设计提出了转型要求。然而，多数中小型寿险公司仍旧缺乏开发受市场欢迎的保障型产品的经验数据及精算能力，产品开发压力较大。另外，销售保障型产品使得公司负债久期拉长，随着低利率的市场环境下，行业整体面临的市场风险扩大，寿险公司的偿付能

　　力充足率也受到影响。保险公司面临的风险也逐渐向长期化、复杂化转变，对公司产品战略、投资、风险管理、资产负债管理、运营等多方面提出了更高的要求。

　　寿险公司应当抓住转型机会，积极打造产品创新能力和机制，开发出符合客户保障需求的创新产品，才是胜出的关键。与国际上的成熟市场相比，中国寿险市场目前产品结构和渠道结构仍旧较为单一。产品同质性高、优质数据少、风控难也是被寿险企业普遍提及的三大挑战。在中国保险行业协会的调研中发现，产品附加服务、新科技应用、新型态产品等三大创新机会获得了行业内高管的普遍认同。寿险市场经历数十年的发展，产品形态的创新空间已十分有限。“产品”+“服务”的模式可以更好落实保障，满足客户多元化需求。在产品设计上，可以借助云计算、大数据分析等信科技，实现对不同个体间的差异化定价。在产品销售模式上，互联网平台的普及将为寿险公司以及客户提供更加便捷的渠道。

　　安永认为，成立于2012年的某小型保险公司在成立首年即实现盈利并持续至今，现有总资产超过300亿元。公司致力于开发符合客户需求的高性价比产品。其中，保障类产品涵盖寿险、重疾险、意外险等险种，费率低，客户人均保额为业内平均保额的3-5倍；财富类产品以稳健、高收益为特色，覆盖万能、投连等险种，所有在售财富类产品历史结算利率及历史投资回报率均达成预期。该公司不设个险代理渠道，大力发展互联网渠道。2014-2016年间，其互联网渠道保费收入占规模保费收入比重持续升高，在2016年时达到93%。2017年，该公司利用定价和产品形态突破产品贵、陷阱多等痛点，引入“超赔医疗”概念，推出创新重疾产品，在业内取得了较好的成绩。